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新浪財(cái)經(jīng)

從緊政策料難放松 A股或?qū)⒕S持調(diào)整格局

http://www.sina.com.cn 2008年02月20日 02:28 中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)

  短期因素推高CPI 從緊政策料難“放松”

  A股或?qū)⒕S持調(diào)整格局

  本報(bào)記者 韓晗

  昨日上午,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2008年1月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI),數(shù)據(jù)顯示,1月份CPI同比上漲7.1%,創(chuàng)出自1997年以來(lái)的最高水平。由于1月份CPI數(shù)據(jù)受春節(jié)假期消費(fèi)以及南方雪災(zāi)等短期因素影響較大,7.1%的水平與此前市場(chǎng)預(yù)期也基本吻合。

  市場(chǎng)分析人士表示,持續(xù)高企的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻,此前市場(chǎng)普遍預(yù)期宏調(diào)政策短期內(nèi)出現(xiàn)“松動(dòng)”的可能性已經(jīng)大為降低,但由于此次CPI上漲主要受短期因素影響,如果因物價(jià)短期大幅上升而加大緊縮力度,可能產(chǎn)生調(diào)控過(guò)度的問(wèn)題。因此,短期調(diào)控力度可能不會(huì)有大的變動(dòng),而市場(chǎng)則繼續(xù)維持震蕩調(diào)整格局。

  短期因素推高經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

  從歷史情況看,一般每年初的CPI數(shù)據(jù)都會(huì)有所上升,居民節(jié)日集中采購(gòu)加大了對(duì)糧食、食品的需求,客觀上帶動(dòng)了物價(jià)的上漲;而今年因雪災(zāi)影響又有所加劇,部分地區(qū)尤其是東南發(fā)達(dá)地區(qū)的交通嚴(yán)重受阻,一些災(zāi)區(qū)的糧食、肉類、蔬菜水果等供應(yīng)緊張,物價(jià)勢(shì)必出現(xiàn)較大幅度上漲。

  雖然1月份CPI數(shù)據(jù)已在預(yù)料之中,但持續(xù)維持高位運(yùn)行顯示當(dāng)前通貨膨脹的壓力依然很大。有分析人士認(rèn)為,現(xiàn)在的通脹已經(jīng)在供給面上完全顯現(xiàn),超越了2007年時(shí)雖然CPI也維持較高水平但供給面不顯緊張的局面,在國(guó)內(nèi)資源稅和資源產(chǎn)品價(jià)格改革預(yù)期下,未來(lái)生產(chǎn)資料價(jià)格面臨繼續(xù)上漲的壓力,可以看到18日公布的PPI數(shù)據(jù)上漲也在加快,因此堅(jiān)持緊縮政策控制全面通脹蔓延的趨勢(shì)很有必要,之前市場(chǎng)普遍預(yù)期“從緊”政策適度靈活“放松”的可能性大為降低。

  在昨日公布的CPI數(shù)據(jù)中,豬肉價(jià)格同比上漲58.8%顯得最為醒目。中金公司研究員通過(guò)實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn),在過(guò)去的兩年內(nèi),養(yǎng)豬成本上升了50%-60%,農(nóng)民工工資年均上漲15%。他們認(rèn)為,我國(guó)目前已經(jīng)進(jìn)入成本推動(dòng)型通脹上升期,糧食、豬肉等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將持續(xù)高位運(yùn)行,勞動(dòng)力成本的顯著提高,也加重了通脹壓力。

  因此,單從數(shù)據(jù)看,嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)使得央行采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金、加息等緊縮貨幣政策的可能性有所增大,以防止物價(jià)上漲變成全面通貨膨脹,但如果考慮到1月份CPI上漲有短期因素的助推作用,緊縮貨幣政策可能會(huì)更為謹(jǐn)慎地采用。有分析師表示,加息對(duì)災(zāi)后企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)不利,短期內(nèi)無(wú)法實(shí)質(zhì)緩解受災(zāi)地區(qū)物資緊張和物價(jià)上漲的局面,從長(zhǎng)期看,政府應(yīng)側(cè)重?cái)U(kuò)大供給,尤其是擴(kuò)大秋糧的生產(chǎn)和供應(yīng),加大其他食品生產(chǎn)的補(bǔ)貼,并盡快完善人民幣匯率形成機(jī)制以充分發(fā)揮貨幣政策的宏觀調(diào)控有效性。

  或有低吸機(jī)會(huì)

  昨日公布CPI數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期基本吻合,因此大盤在快速消化不利影響后,展開一輪放量上攻的走勢(shì)。從盤面看,鋼鐵、有色金屬等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),中國(guó)石油、工商銀行等權(quán)重股午盤后發(fā)力帶動(dòng)權(quán)重股整體大幅上揚(yáng),推動(dòng)指數(shù)上行。有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,1月份CPI創(chuàng)出新高,之后可能出現(xiàn)穩(wěn)步回落的走勢(shì),因此,市場(chǎng)主流資金開始介入權(quán)重指標(biāo)股,從而拉抬股指繼續(xù)向上。

  分析師表示,近期市場(chǎng)依托年線構(gòu)筑階段性底部的運(yùn)行格局,已經(jīng)相當(dāng)清晰。短線來(lái)看,因高企的CPI數(shù)據(jù)引發(fā)市場(chǎng)小幅震蕩所帶來(lái)的變盤敏感期可能存在低吸機(jī)會(huì)。建議關(guān)注在資源價(jià)格上漲影響下,煤炭、鋼鐵、石化等權(quán)重股走勢(shì)對(duì)大盤的影響,操作上可適當(dāng)加大農(nóng)業(yè)、化肥、純堿等個(gè)股的低吸力度,對(duì)于一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期明確的煤炭股可重點(diǎn)關(guān)注。

    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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