□盛羽

　　在連續下跌，市場一片恐慌的春節前，筆者就在各類媒體撰文指出：基本面不支持股市繼續大幅向下，技術面亦清晰走出大C浪下跌的鋸齒形5浪形式，底部構造完成或接近完成，呼吁戰略性看多和建倉。節前的大陽線和節后幾天的走勢，事實上證明筆者的判斷是前瞻性的。現在我們進一步來解析這種看多判斷的依據，并對市場作出展望。

　　支持前期股市下跌的理由主要有如下幾點。一、前波行情自3563點起升至6124點累積了巨大獲利盤，在估值上也存在一定泡沫。技術上本身有調整需求。二、管理層態度明確———助跌抑漲。對部分聽話資金的做多進行“窗口指導”；原則上許拋不許買；輿論上反復提出“藍籌泡沫”的概念；資金上全面停發基金，切斷后續資金來源。三、美“次債”風波加劇。國際著名投行相繼曝出“巨虧”，引發全球性“股災”，進一步刺激中國股市加深調整。四、走高的PPI、CPI及高漲的投資沖動迫使政府收緊銀根，表現為“加息”和“提準”。

　　上述原因在前期調整過程中起到了觸發調整和推波助瀾的作用。但必須指出，這些利空在股市的下跌中已充分消化，有些甚至已完全解除。

　　再來看一些對市場有利的因素。

　　一、6124點調整以來，技術上清晰走出等長的A、C兩個調整浪。上證指數跌幅達31%，幾乎所有股票都已顯著調整。就連超級權重股中石油都跌去50%，市場“泡沫”基本擠干。

　　二、美政府巨額減稅，美聯儲連續大幅降息，并有望進一步降息，振奮投資信心。“次債”風波對全球金融市場的影響日趨減少。歐、美、日、港等地市場正在筑底，甚至已有走強跡象。中美利率實現“倒掛”，抑制了人民幣加息的步伐，并促使美元資本繼續流向中國。

　　三、管理層態度已180度轉變，由前期“助跌”轉變成鮮明的“助漲”，春節前后的兩批基金被批新發就是證明。此外，9家基金委托理財批準也是重大利多，它可能帶來的新增資金是極其可觀的。

　　四、國債指數明顯見頂回落———是否預示著部分投資于國債市場的資金已悄悄轉入股市？

　　綜上所述，誘發和引導前期股市下跌的利空已基本被消化，而利多卻越積越多，正由量變到質變，并引發市場開始向上。必須指出市場上甚囂塵上的觀點是：巨量的大小非解禁市值規模遠大于新發基金所能提供的資金規模，即所謂“4000億元VS400億元”。由此許多人判斷：市場將繼續大幅下跌！不過，筆者認為，這有點多慮。豈不知新基金獲批，僅是管理層的一根“指揮棒”，隨著指揮棒的轉動，市場的資金供給會產生明顯的乘數效應。

　　這也是這兩天市場開始積極向上的原因，各分類指數事實上均已超過了2月4日反彈的高點，走強跡象明顯。這證明了筆者此前強調“可重倉持籌過節”的論點基本正確。

　　（作者為上海復匯聚源投資總監）