昨日，一月份CPI數據公布，漲幅7.1%，創11年新高。不過，市場對此的反應似乎有點利空出盡的味道，股指延續周一的反彈，放量大漲96點。那么，CPI高企對市場到底意味著什么？遇利空不跌反漲是否表明大盤運行趨勢已經轉強？業內人士認為，一月份CPI大漲的實質是由于部分商品供應不足，因此未來政策抑制通脹的手段可能會和以往有所不同。這讓市場認識到短期CPI大漲并非不利，從而增加了做多信心。

　　價增量升趨勢轉強

　　盡管有7.1%的CPI泰山壓頂，但在新基金發行連續獲批、基金專戶理財漸行漸近等利好之下，昨日A股呈現價升量增的態勢。截至收盤，上證指數上漲96.14點，漲幅2.1%，成交量達到1043.9億，較前一交易日放大11.6%；深證指數上漲421.05點，漲幅達到2.5%，成交量為527.9億，較前一交易日放大11%。

　　從盤面看，滬市前20大權重股只有2只下跌，中國石油尾市勁升2.87%，工商銀行、中國銀行、中國神華等集體形成強勁升勢，并成為推動大盤上漲的主要動力。市場對CPI高企可能誘發的新的政策調控似乎不再擔心，昨日兩市僅有161只個股下跌，個股漲跌家數之比接近8：1。市場罕見地連續地出現兩日普漲，而且成交量逐步放大，反映短期趨勢有逆轉跡象，投資者認可年線附近的強支撐。

　　不過，市場的熱點卻依舊難以把握，星期一整體走強的農林漁牧全線走軟，有色金屬和礦產板塊奪得昨日領漲板塊大旗。此外，鋼鐵、外貿等板塊也漲幅居前。

　　繃緊的神經有所松弛

　　1月份CPI同比上漲7.1%的消息反而讓市場繃緊的神經有所松弛，增加了做多的信心，大盤上漲2.1%。這反映了市場矛盾的一面，一方面不希望物價指數過高而引致政府嚴厲的宏觀調控，另一方面，當市場通過觀察物價指數認識到通貨膨脹的本質后，又意識到這并非對市場短期不利。

　　本月通貨膨脹更多來自供給面不足。推動CPI上漲的主要動力仍來自于食品價格的大幅度上漲：當月食品價格再次大漲18.2%，創本輪經濟周期以來的新高，貢獻CPI達到6個百分點。而食品價格大幅度上漲的原因正是供給面不足。若從CPI食品子項的構成增長來看，可以很容易地得出這個結論，典型地如肉禽及其制品價格再度出現高位反彈，上漲41.2%，以豬肉為例，它的上漲正是供求嚴重失衡的結果。雖然政府早在去年年中就已經采取多種措施加強供應，但考慮到它的完整供應周期長達一年，這也就意味著徹底解決供應問題要等到08年中期。而今年1月又恰好臨近春節，是豬肉消費的高峰，它的大幅度上漲也就不奇怪了。

　　這種類型的通貨膨脹決非宏觀緊縮政策可以解決，而需要更多地采取供給措施，鼓勵產品的生產以抑制價格上漲。基于這種理念，市場也就難以相信管理層會真的采取全面緊縮的措施。而實際的事例也證明了市場的這種推測，如在各地遭受到雪災后，（緊轉第7版）

　　本報記者劉柯