□渤海投資研究所 秦洪

　　隨著時間推移，上市公司2007年年報披露漸入高潮期。那些年報中擁有積極信息的個股近期走勢也明顯強于大盤，比如說蘇州固锝、紫鑫藥業(yè)憑借高送配題材而迭創(chuàng)新高。年報業(yè)績浪在有序展開，那么如何從年報信息中把握強勢股呢？

　　“高含權”扛起年報行情大旗

　　眾所周知，年報業(yè)績浪主要有兩大特征：一是公布優(yōu)異年報的個股不會出現(xiàn)“見光死”現(xiàn)象，尤其是那些年報透露出可持續(xù)性成長信息的個股將反復震蕩盤升；二是公布高含權分配預案的個股也會反復震蕩盤升，出現(xiàn)搶權行情。這在去年一季度行情中表現(xiàn)得較為突出。

　　不過，反觀08年以來的行情，年報業(yè)績浪出現(xiàn)了“有業(yè)績，但無浪”的特征，公布優(yōu)異年報的個股并未走出相對獨立的行情。之所以如此，主要是因為兩點：一是大盤走勢寬幅震蕩，抑制了多頭做多激情；二是上市公司業(yè)績整體的可持續(xù)性成長趨勢受到了從緊貨幣政策以及美國次貸沖擊波等因素的考驗，部分基金在2007年四季度季報中就預計，08年上市公司業(yè)績增長或?qū)⒚媾R更多壓力。這也加劇了部分資金對年報優(yōu)異業(yè)績股進行減倉的操作沖動。

　　但是，盤面顯示，高含權個股現(xiàn)階段仍在反復逞強，尤其是中小板塊的金風科技、紫鑫藥業(yè)、蘇州固锝等個股逆大盤而動，讓投資者感受到了07年年報業(yè)績浪的另類風采：雖然那些績優(yōu)股在年報公布后沒有持續(xù)走強，但中高價高含權股的強勁走勢，仍在支撐07年年報行情的展開。

　　如何尋找高成長含權股

　　高含權股的走勢其實包括兩個層次的內(nèi)容：第一個層次是搶權，第二個層次是填權。從07年的行情來看，高含權股的走勢往往只具有第一層次的特點，即搶權之后難以出現(xiàn)填權行情，較為典型的有江蘇開元、沙隆達、安琪酵母等個股，他們在除權之后的走勢往往一蹶不振。之所以如此，是因為他們的業(yè)績成長缺乏可持續(xù)性，所以，07年年報中高含權股的搶權行情能否演變?yōu)橐惠嗈Z轟烈烈的填權行情，關鍵在于他們是否擁有可持續(xù)性的高成長能力。

　　故筆者認為，在年報披露期間的操作策略，應主要著眼于兩點：一是推測年報是否有高送轉，這樣可以先人一步挖掘到高含權股，使得投資者在搶權行情中獲得先機；二是在有高含權分配預案的個股的年報中，尋找具有可持續(xù)性成長能力的信息。如此就可以較佳地把握住07年年報業(yè)績浪中的投資機會。

　　推測年報是否有高送轉，主要核心因素有兩個，一是股價在年報公布前是否有異動，畢竟市場總存在著一部分“先知先覺”的資金，通過股價的異動可以推測這些“先知先覺”資金的目的，即他們可能就是在炒作年報送配行情。巧合的是，目前不少公布高送配的個股，在年報公布前的K線走勢的確有放量異動的特征，蘇州固锝就較為典型。

　　二是在年報公布前，高管們是否有積極增持的信息。高管買入后，為切身利益考慮，也有推高股價的動力。同樣，那些在07年完成定向增發(fā)等再融資的個股，為了迎合定向增發(fā)時參與機構資金的胃口，也可能推出高比例的送轉方案。有意思的是，安泰集團就是如此。依此為線索，建議投資者可跟蹤寧波華翔、大眾交通、海泰發(fā)展、江蘇國泰、皖維高新等品種。

　　從年報信息中挖掘高成長股，主要核心因素也有兩個，一是關注在公司年報中的發(fā)展展望段中，關于上市公司來年計劃以及對行業(yè)或主導產(chǎn)品未來結構的描述，如果管理層的描述相對樂觀，那么此類個股的高成長就相對樂觀。而且，部分上市公司在展望來年經(jīng)營時，往往會提及并購等資本運作信息。

　　二是募集資金或其他資金的投資項目在08年或09年是否有望達產(chǎn)運營，如此也有望提升各路資金對此類個股未來業(yè)績可持續(xù)性增長的信心。金風科技、保定天鵝、捷利科技、中泰化學等品種就擁有這樣的特征，其中，中泰化學的年報信息中關于未來利潤增長點的描述較多，比如說旗下控股子公司中泰礦冶有限公司承接原博達焦化未建設的二期年產(chǎn)6萬噸電石項目，已于08年1月進入試生產(chǎn)階段，隱含著公司未來業(yè)績增長有相對樂觀的預期。

　　由此也得出一個尋找成長股的經(jīng)驗，即凡是在包括年報在內(nèi)的公開信息中能夠挖掘到未來相對確定增長的利潤增長點項目的個股，此類品種的股價走勢就很可能相對樂觀。比如說，昨日漲停的順絡電子，雖然未含權，但由于公司在近段時間持續(xù)并購南玻電子、南方匯通微電子等項目，未來業(yè)績增長趨勢相對清晰。故投資者對擁有產(chǎn)能釋放或并購信息，且下游需求旺盛的個股可予以跟蹤，比如說宏達新材、萊寶高科、華魯恒升、巨輪股份、德美化工等品種可低吸持有。