本報訊（記者 黃佩）由于南方證券違規持有九成流通股權，而導致股改一直無法開展的股改“釘子戶”S哈藥（600664）昨天終于公布了股改方案。但是為了保證母公司哈藥集團對S哈藥的控股權，S哈藥推出10送0.05股的股改方案，引起小流通股東極大不滿。一些證券分析師表示：這幾乎是股改中送股最低的上市公司，從中可看出管理層對股改沒有誠意，方案被否的可能性很大。

　　1.3億元換全流通

　　從去年12月份停牌至今的S哈藥股改一直到現在才啟動，主要原因是受南方證券拖累。南方證券掌握著S哈藥九成的流通股。去年12月10日，深圳市中院以相關民事裁定書認可上述分配方案，南方證券清算組根據該裁定，以非交易過戶的方式，將S哈藥股份過戶到南方證券債權人和取回權人名下。本次權益變動后，南方證券尚持有1.46億股，持股比例從57.56％降至11.77%。

　　截至2007年9月30日，哈藥集團共持有S哈藥4.3億股，占總股本的34.76％，S哈藥稱，由于公司唯一的非流通股股東哈藥集團的持股比例低，股改對價的送出能力小，為推進公司的股改，哈爾濱市政府同意以豁免公司對哈爾濱市財政局技改項目借款等合計1.3億元債務的方式代哈藥集團有限公司向流通股股東支付對價。

　　上述債務豁免可增加S哈藥稅后利潤1.02億元。其中，歸流通股股東享有的金額為66544800元。按停牌前一個交易日2007年12月3日收盤價測算，相當于流通股股東每10股獲得0.05366股。

　　分析指股改方案缺乏誠意

　　昨天，該股改方案一出就遭到很多投資者的反對。一投資者認為，哈藥集團為了保護對S哈藥的控股權，以政府免債作為支付對價，大股東并沒有掏一分錢，想要換取全流通，很不公平。另外，10送0.05股的方案，基本上相當于沒有送。

　　一證券分析師表示，在股改中，10送0.05股幾乎是目前所公布股改的上市公司方案中最低的。目前S哈藥的流通股為8.1億左右，而哈藥集團共持有S哈藥4.3億股，如果送股較高，哈藥集團的股權就會被稀釋，控股地位將受到影響。從S哈藥的股改方案中看，S哈藥的管理層對股改沒有多少興趣，缺乏誠意。推出這樣的股改方案只是走走過場而已，即使通不過也沒關系。

　　該分析師表示，目前除了南方證券及其債權人所持有的流通股外，還有1億多股在其他投資者手中，相信該股改方案被否的可能性很大。