⊙本報記者 李和裕

　　碧桂園（2007.HK）上市后第二次發債再融資終于獲得成功。昨日，碧桂園復牌并公告與美林（新加坡）就發行及認購以美元結算、人民幣面值的5年期可換股債券簽訂了協議，債券本金總值5億美元（約合35.95億元）。

　　認購債券的同時，碧桂園與美林國際還簽訂了現金結算股份掉期協議，股份的總值最高達2.5億美元。根據該協議，若最終股價高于初步價格，碧桂園向美林收取差額；若最終股價低于初步價格，則美林向碧桂園收取差額。香港市場稱，從表面看雙方是在“對賭”股份。而碧桂園則認為，股份掉期有助于對沖股份現價的波動，并有意將來在公開市場直接回購股份。如果現行股價穩定，則股份掉期及回購將通過減少發行所得款項凈額及因債券獲全數轉換而須發行股份來抵消部分攤薄影響。如果債券獲轉換，則新股的實際發行價可達約14港元。而碧桂園昨日股價升11.48%至7.48港元。

　　此外，碧桂園表示，通過此次融資，將進一步擴大其國際投資者的基礎。而這次發行的所得凈額，不包括股票掉期相關的現金抵押、費用及有關開支，將主要用于償還現有債務、為現有房地產項目提供資金及一般企業營運用途。

　　事實上，這是碧桂園上市后第二次籌備發債。去年10月29日，碧桂園曾宣布向海外發行一次性還款的優先票據，最初意向規模為15億美元，后壓縮至10億美元，用于開發新項目和償還中銀香港15億港元短期借款。但受美國次貸危機影響，此次發債運作僅一周后即受困，部分已認購者退出，還有部分買家持觀望態度，發債成本一度上升。最后，碧桂園不得不宣布推遲原定的優先票據發行計劃。

　　不過，自碧桂園去年4月在香港上市成功并籌得近150億港元后，其又繼續在全國各地高速擴張，早已成為國內擁有土地儲備最多的房地產商。由此，業內認為5億美元債券對需要大量開發資金的碧桂園來說是“杯水車薪”。但碧桂園首席財務官伍綺琴對外表示：“此次融資使碧桂園可以更主動地管理公司的資本結構，并為未來擴充業務作出更靈活的財務安排。同時，碧桂園的業務繼續表現強勁，全國各地的項目開發進展順利，公司在春節10天的銷售業績就達8.5億元。”