新基金“火線救市”今日或迎“紅色星期一”

　　股票型新基金的迅速獲批，有望帶動市場人氣回暖。鼠年第一個交易日，A股市場并未出現預期的“開門紅”，而是延續去年四季度以來的調整行情，加劇了投資者對今年市場的擔憂，進一步堅定了部分投資者的觀望態度。此外，“大小非”解禁高峰的到來、新股發行節奏不減等，也成為籠罩在A股市場的“陰云”。

　　不過，上周五，在停發近半年后，兩只股票型基金“開閘”放行，而市場經過持續下跌也有所企穩。種種跡象顯示，經過持續調整后，今日，鼠年有望迎來第一個“紅色星期一”。

　　市場仍有陰云籠罩

　　首先，中國人民銀行上周發布的金融統計數據顯示，今年1月金融機構人民幣貸款增加8036億元，同比多增2373億元，而此前3年同期平均新增量僅為4700億元左右。在新增貸款創下單月歷史新高的同時，廣義貨幣供應(M2)增速也以18.94%創下20個月的新高。

　　此外，由于CPI公布在即，市場擔憂1月份CPI超預期，央行有再度上調準備金的可能。

　　其次，2、3月份將迎來“大、小非”解禁的高峰，兩個月合計解禁規模將接近8000億元，仍將對市場資金面形成一定考驗。數據顯示，2月是2008年首個限售股解禁的小高峰，全月將迎來各類解禁限售股133.2億股，A股市場將面臨3560億元的解禁壓力。而整個2月份交易日僅16天，日均限售股解凍額度達到256.25億元。

　　最后，大盤新股的發行腳步并未像人們預料的那樣減速。上周五，中國鐵建發布了招股意向書，按照公司的發行計劃，其A股IPO數量為不超過28億股，占發行后總股本的25.93%。通過在A股和香港上市，中國鐵建大約融資近50億美元。

　　市場有望止跌企穩

　　不過，從上周的交易情況來看，“大、小非”解禁所帶來的沖擊，并沒有市場預期得大，在鼠年首批解禁的個股中，多數個股的二級市場價格呈現上揚姿態。此外，由于上周僅有3個交易日，市場觀望氣氛比較濃厚，也在一定程度上影響了人氣的回升。

　　經過持續下跌，目前市場的整體估值已經相對合理。南方基金的統計數據顯示，目前以滬深300成份股為主的藍籌股，其整體估值已經回到24倍左右，處于一個相對合理的估值區間。

　　光大證券認為，宏觀政策調控及境外市場波動均屬短期行為，且對市場的影響已逐步體現。從時間上看，三月份需要一個相對穩定的環境，因此隨著市場下跌趨勢的減緩，投資者信心有望逐步恢復。

　　西南證券的張剛也表示，國務院常務會議上周部署雪災后的重建工作，以電網恢復重建為重點，抓緊修復基礎設施，組織春耕生產，加強煤電油運保障工作，有助于相關板塊出現短期上升行情。此外，美國政府也宣布了一項總額達1680億美元的刺激經濟方案，有望促成境外股市回暖，而港股也連續上漲，為A股擺脫弱勢格局奠定了基礎。

　　“紅色星期一”可期

　　上周五，兩只股票型基金獲批發行，最新消息顯示，包括南方、易方達、國泰、匯添富等在內的9家基金又獲得了專戶理財資格，火線救市的味道非常濃厚。就在春節前后，監管部門相繼批準至少7只新基金發行，有望為市場“輸血”超過500億元，這對目前的市場來說無疑是“雪中送炭”，并有望帶動市場人氣的迅速回升，這在上周五的尾市已經有所顯現。

　　從近期的行情來看，市場人士判斷，滬指4100點左右成為中期調整的底線，并得到市場的有力支撐，上周盡管以中石油為代表的權重股走低，但中小盤股的活躍帶來新亮點。與此同時，新基金的獲批也給投資者帶來了信心，因此，出現“紅色星期一”的可能性很大。

　　在投資品種方面，國海證券認為券商股和地產股有望成為后市熱點，圍繞題材板塊和圍繞年報預期展開的個股行情有望持續，隨著災后全面恢復重建工作，電力設備、建材和工程機械等板塊也將有所表現，此外，年報業績大幅增加且具備高送轉題材的品種也呈現出強勢特征。

　　來源：新聞晨報

　　“政策市”全球出擊A股市場需管理層出手

　　在大勢低迷之際，管理層能夠審時度勢、采取行動，不僅是市場各方的期盼，也是成長中的中國股市所必需作出的抉擇

　　上周，美國經濟界的一系列動作引人注目。首先是美國總統布什于周三（13日）簽署了一項總額達1680億美元的經濟刺激方案。這項時長兩年退稅方案將惠及全美1億多家庭以及部分企業。在簽署方案的同時，布什還不忘為美國的經濟打氣，他表示：“美國目前的經濟體系甚至可以抵擋更為嚴重的沖擊。”

　　緊接著，周四，美國聯邦儲備委員會主席本·伯南克，又公開表示對于美國經濟的未來保持謹慎樂觀。在參議院銀行委員會（Senate BankingCommittee）的聽證會上，伯南克預期，盡管經濟政策見效需要時間，但美國經濟未來將進入一段增長緩慢的時期，而等到下半年財政政策和貨幣政策見效時，經濟增速將開始有所加快。伯南克還表示，近期推出的財政刺激政策將于今年下半年和2009年的消費需求和投資需求產生積極的影響。

　　一段時間以來，美國各方的救市行為頗為頻繁，從六大金融機構聯手延長按揭寬限期，到巴菲特為其承保的價值8000億美元市政債券提供再保險，再到布什和伯南克的“力挺經濟”行為，如此之高的密度和力度均為前所未有。雖然房地產市場和勞動力市場情況持續惡化，信貸環境進一步萎靡等因素依舊令美國經濟面臨多舛的前路，但高頻率的救市行為還是收到了成效，上投摩根基金公司在最新一期的投資報告中指出，“那些振興經濟的一攬子方案將逐步顯現作用并拉動美國經濟在今年第三季度重新走上增長之路”。

　　受美國救市行動的帶動，全球股市在上周迎來了一次溫和的反彈，與此同時，為挽救各自趨于萎靡的市場，世界各國和地區也開始著手研究各自的市場刺激計劃。據北京日報報道，14日，香港證券交易所提出了削減或取消股票交易印花稅的設想。香港交易所主席夏佳理同時表示，取消交易印花稅有助于刺激金融產品買賣的成交量，這是全球金融市場的發展趨勢。

　　此次次貸危機所引發的全球性股市萎靡以及危機爆發后各地方市場紛紛采取的救市行為已再次證明，目前的世界經濟已經成為一個聯動緊密的整體。面對這場全球性的危機，沒有誰可以坦然地置身事外。

　　有人還可以清楚地記得，去年信貸危機爆發伊始，即以猛烈之勢迅速席卷全球，各大股市主要股指都因此大幅下挫。然而唯獨正直牛市盛世中的A股下挫微小，當時國內有分析師以中國市場具有相對的封閉性為由表示次貸危機并不會波及中國市場。然而從目前來看，A股無法獨善其身無疑已是不爭的事實。

　　毋庸置疑，A股目前所扮演的中國經濟風向標的角色已越發明顯。在世界范圍內，中國經濟和中國市場的分量也越來越重，由此看來，在世界市場普遍面臨危機的時刻，能否采取行之有效的應對方法，所彰顯的不僅僅只是市場管理層應對危機的智慧與水平同時也是作為國際經濟成員所應具備的責任。

　　無可否認，A股市場目前所面臨的環境非常嚴峻，而種種現象也在證明，目前的市場的確需要管理層從多方面采取應對手段。這其中有些已被付諸行動，而有些還尚存疑問待答。

　　首先便是宏觀調控能否趨緩，中國經濟目前所處的形勢復雜，同時災后重建對經濟回歸原有軌道的需求已經十分迫切，這一問題一直是目前各方討論的焦點。著名經濟學者樊綱日前在接受采訪時指出，目前的貨幣政策方向和力度應當根據情況變化而及時調整。有市場人士認為，此觀點也是為目前的宏觀調控放緩所做的輿論鋪墊，而對于股市，也應是利好的前奏。

　　其次，管理層面對目前股市缺血的情況，新發基金的陸續獲批無疑也是為市場的資金面注入強心劑，從節前到目前為止，已有4只股票型基金宣布發行。對于目前A股所處的低位，管理層的持續注血無疑也是積極的政策信號。然而，面對大小非的陸續解禁、藍籌再融資屢掀波瀾，管理層能否拿出更加深入的應對措施，仍然值得期待。

　　與此同時，印花稅能否下調、創業板推出的影響、股指期貨何日出臺等問題，都還在市場各方的觀望中等待著答案。在大勢低迷之際，管理層能夠審時度勢、采取行動，不僅是市場各方的期盼，同時也是成長中的中國股市所必需作出的抉擇。

　　來源：中華工商時報

　　基金防御中漸現新動向眾機構調倉準備新行情

　　近期A股市場在寬幅震蕩中重心繼續下移，上周A股市場更是形成兩陰夾一陽的K線組合，似乎表明A股市場短期走勢依然不振。但從基金、QFII、社保基金的動向來看，新一輪彈升行情或將一觸即發。

　　基金在防御中漸現布局新動向

　　不可否認的是，A股市場自去年11月份以來的大幅調整行情，與基金的主動減持倉位比例有直接關聯，部分基金的倉位甚至降到了70%以下，這是近兩年超級牛市行情中所不多見的，這也再一次說明了分析大盤趨勢時不能不看基金的倉位變化。

　　而從基金以往的操作經驗來看，除非是在2005年的超級熊市中部分基金有過50%的持倉比例的紀錄，其余周期，基金持倉很少低于60%。而目前A股市場雖然大幅調整，但由于人民幣升值、資金流動性過剩、中國經濟快速增長等牛市基礎猶存，所以，部分基金目前70%的倉位比例其實已折射出基金再度減持的可能性并不大。如果再考慮到目前新基金發行拉開序幕等因素，下調空間的確不大。

　　更何況，基金在減持的同時，也在積極布局。據相關資料顯示，在今年元月份，基金偏好程度最高的五類行業是：傳播與文化產業、金融保險業、食品飲料、房地產業、金屬非金屬，以上這幾類行業均是2007年四季度基金前五大重倉行業，其中金融保險、房地產、金屬非金屬是基金長期重倉持有的戰略性板塊，采掘業從2007年四季度被剔除出基金前五大重倉行業，食品飲料業取而代之。

　　相對于2007年四季度，今年1月份基金偏好程度提高的有：采掘業、信息技術業、傳播與文化產業、電子和農業等；而金融、保險業，批發和零售貿易，電力、金屬等板塊偏好度有一定下降，表明1月份的行情中宏觀緊縮依然主導著基金的調倉行為，但由于這些行業仍有著相對樂觀的預期，因此有望在近期反復逞強，牽引著大盤出現一波彈升行情。

　　QFII在逆勢中增倉

　　QFII的操作似乎更為激進一些，相關數據顯示，去年12月份QFII的加倉范圍達到七成，這和前一個月QFII七成減倉的情況構成鮮明對比。當月，加倉幅度最高的是摩根士丹利中國A股基金，截至12月末，該基金的股權投資比例達到113%，相比11月末增加了13.7%。不過，如此高比例的股權投資比例，顯然并不是太正常的狀況，很可能與當月該基金的申贖狀況有關。

　　但經歷了12月的加倉以后，QFII中國A股基金的平均倉位再度上升，達到了93.16%，再度進入高倉位區域。這無疑表明了QFII對于中國經濟前景的繼續看好，以及境外資金對于A股市場高估值水平狀況的逐漸適應。其中ING中國基金表示，鼠年看好中國A股市場發展。在投資策略上，該基金將繼續遵循將核心資產配置在有業績支撐的行業和個股上，適當加大對成長性較為明確的細分行業和個股的配置，以追求收益的穩健增長。

　　如此的描述不難看出兩點，一是在持續下跌之后，QFII開始認同中國經濟高速增長所帶來的A股市場相對高估值的市場特征，這有利于提振其他機構資金對A股市場未來的底氣。二是在選股過程中，也開始強調高成長性，而這恰恰是A股市場優勢之所在，因此，這也有望成為多頭資金看好A股市場未來的支撐點。

　　社保基金減倉趨勢猶存

　　社保基金在目前的倉位變化似乎尚未改變去年下半年以來的減持策略。在已公布的上市公司年報信息中，一些在三季報中出現在前十大股東名單的社保基金在年報中或減倉或退出。比如說中泰化學(002092)，去年三季報顯示社保110組合持有237萬股，但在2007年報中，前十大股東中已不是社保基金110組合，而且第十大股東的持有股份份額為201萬，由此可見，社保基金110組合或減倉或退出。

　　當然，這并不會改變當前A股市場主流資金相對積極操作的總體特征，一方面是因為社保基金目前的市場影響力相對有限。另一方面是目前社保基金的統計數據較為稀缺，僅僅從上市公司年報難以準確推測社保基金的動向。所以，從上述主流資金的動向，筆者依然傾向于認同基金等機構資金開始布局春耕行情，未來行情仍可相對樂觀。

　　來源：渤海投資

　　9基金公司將可開展專戶理財 被視為重大利好消息

　　基金公司期待已久的專戶理財業務即將開閘。記者昨天獲悉，已經有9家基金公司的專戶理財申請獲得了證監會的批準，成為第一批獲準開展特定客戶資產管理業務的基金管理公司。

　　自證監會在去年年底下發《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》以來，多家基金公司迅速著手準備申報材料，爭趕“專戶理財頭班車”。數家基金公司昨天向記者透露，嘉實基金、南方基金、易方達基金、諾安基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、鵬華基金、國泰基金、中海基金等9家基金公司已經正式獲得了開展此項業務的資格。

　　不過多家基金公司昨天均對記者表示，目前證監會的正式批文還沒有下發，9家基金公司的相關負責人將在本周匯聚北京召開相關會議。屆時，正式批文才會下發到各基金公司手中。

　　由于市場持續調整，目前多數市場分析師認為，眼下的市場經過長期調整明顯缺的是人氣。在此關鍵時期，管理層相繼批準了多只新基金的發行，眼下又將基金公司的專戶理財業務一并放行，信達證券資深基金分析師劉明軍分析認為，專戶理財業務可為基金公司帶來持續穩定的資金流，拓寬盈利來源，該業務細則出臺普遍被基金公司視為重大利好。同時，該項業務獲批對目前的市場也可以起到一個正面的刺激作用，但是由于資格獲批和產品推出還有一個階段，因此，通過這種渠道給股市注入資金短期內還是比較有限，而市場真正的走穩還要看市場的基本面和整個經濟的形勢。

　　■名詞解釋·專戶理財

　　基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產委托擔任資產管理人，由商業銀行擔任資產托管人，為資產委托人的利益，運用委托財產進行證券投資的活動稱為專戶理財。從事特定資產管理業務，應當遵循自愿、公平、誠信、規范的原則，維護證券市場的正常秩序，保護各方當事人的合法權益，禁止各種形式的利益輸送。

　　來源：京華時報

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