□ 本報記者 家路美

　　新年以來，證券市場持續進行調整。而平安證券的一份研究報告認為，2月份A股市場逐步企穩的可能性較大，有望給理性投資者帶來建倉機會。品種選擇方面，前階段受宏觀調控困擾而持續下跌的房地產板塊、受惠于政策支持的行業醫藥和具備估值優勢的鋼鐵板塊值得重點配置。

　　市場或逐步企穩

　　平安證券認為，美國經濟減弱對中國經濟影響有限。如果美國經濟走弱，中國的出口部門難免會面臨一定壓力，但中國的整體經濟所受到的沖擊則并不明顯。另外，從GDP的構成來看，目前固定資產投資和國內消費仍是拉動中國經濟增長的主要動力，相對而言，凈出口對GDP的貢獻度有限。

　　A股公司的業績增長趨勢不變。和實體經濟相類似，美國經濟走弱對我國出口類公司的業績預期會構成較大壓力，但整體而言，2008年A股公司的業績增速仍有望達到35%。同時，從流通市值最大的10家個股的實際業績來看，雖然在前期行情中投資者對A股公司的盈利表現普遍有了充分預期，但中信證券、招商銀行等公司的業績仍超出了此前的樂觀預期，反映出A股公司的業績增長潛力和動力依然出色。

　　估值正逐步回落至合理區域。在上市公司業績繼續穩定增長的情況下，未來決定指數高低的關鍵因素，在于投資者能夠接受多少倍的市盈率水平。靜態來看，相對其他市場，A 股市場的估值依然不低，但在中國經濟持續高增長、A股公司業績繼續快速上升的背景下，A股市場的整體估值已經逐步回落至合理區域。而且，中國經濟的表現依然亮麗，這很大程度上使得未來A股市場將逐步擺脫全球資本市場的恐慌，重新走出相對獨立的行情。

　　短期而言，市場的下跌已經帶有較大的非理性成分，面對市場的恐慌，穩健的投資者需要保持足夠理性。2月份A股市場繼續大幅殺跌的可能性并不大，隨著市場風險的逐步釋放，A股市場的投資機會正逐步得到提升。

　　資產配置三重點

　　平安證券稱，隨著市場短期風險的大幅釋放，尤其是大盤藍籌股的估值逐步回落至合理區域，2月份A股市場逐步企穩的可能性較大，由此也有望給理性投資者帶來建倉的機會。品種選擇方面，前階段受宏觀調控困擾而持續下跌的房地產板塊、受惠于政策支持的行業醫藥和具備估值優勢的鋼鐵板塊值得重點配置。

　　房地產業，良好業績和人民幣加速升值成短期催化劑。業績方面，從2005年以來，房地產板塊的盈利呈現穩定快速增長態勢。其中流通 A 股市值最大的10家房地產個股2006年和2007年前三季度的凈利潤同比分別增長了43.69%和 55.67%，高于同期市場平均增長水平。預期2008 年房地產類個股的業績將繼續呈現快速增長態勢，使得房地產類個股，尤其是行業中的優勢品種，其投資價值逐步得到提升。其次，隨著行業整合的加速，優秀地產商的市場占有率將大大提高，未來前5位開發商的市場占有率將超過10%，行業龍頭公司的發展空間巨大，仍然具有較高成長性。另外，目前人民幣處于加速升值過程，內地房地產對外資吸引更強烈。由于房地產良好的“自住＋投資收益”屬性，將成為境外資本的首要選擇，使得房地產來自投資方面的需求支撐非常強烈。

　　醫藥行業，對醫改的期待依舊。國家對醫療體制的大力改革和完善，有望給諸如華北制藥、華海藥業、白云山等普藥、原料藥規模生產廠商帶來行業變革和政策性機遇。同時，針對醫藥流通領域的改革以及加大對真正具有自主知識產權新藥的扶持力度，也有望給醫藥商業流通領域的一致藥業、產品創新能力和競爭優勢突出的天壇生物等公司帶來成長契機。

　　鋼鐵業領域，估值優勢和漲價預期將對沖成本上升風險。統計顯示，目前鋼鐵板塊的平均市盈率為 21.18倍，估值水平為各板塊中最低。其中流通市值最大的10家公司平均預測市盈率只有 15.57 倍，估值的優勢更為明顯。同時，2008年鋼鐵行業將進入景氣上升中的高成本、高鋼價階段，原材料成本上漲及出口因素，將成為影響2008年鋼鐵行業運行的主要因素，那些市場自主調節能力強、能夠通過生產效率和產品結構的調整等手段轉嫁成本壓力的優勢企業，將有望獲得較為確定的增長和壯大機遇。另外，高成本狀態下，國家加強對鋼鐵行業的調控和整合，有望進一步提升行業集中度，而且，雖然國家為防止經濟過熱而加強了對投資增長的控制，但在未來較長一段時期內，投資將仍是拉動經濟增長的重要動力，所有這些，都有望為鋼鐵行業中的龍頭公司帶來發展機遇。