2007年下半年至今，美國(guó)次級(jí)債危機(jī)愈演愈烈，全球資本市場(chǎng)尤其是港股市場(chǎng)劇烈震蕩，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基金系QDII以及部分銀行系QDII產(chǎn)品嚴(yán)重縮水。

　　由于基金系QDII直接投資于海外股票市場(chǎng)，而且“生不逢時(shí)”，大多在2007年9月和10月開(kāi)始發(fā)行，幾乎是在海外市場(chǎng)最高點(diǎn)位建倉(cāng)，幾乎全數(shù)受挫。目前已發(fā)行的南方、華夏、上投、嘉實(shí)等基金系QDII產(chǎn)品，凈值已經(jīng)下跌了20%~30%左右。上投摩根基金公司總經(jīng)理王鴻嬪為此稱“這次全世界的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在其17年的從業(yè)經(jīng)歷中也很少遇見(jiàn)。”

　　而隨著次級(jí)債危機(jī)的擴(kuò)大，投資較為保守的銀行系QDII也開(kāi)始受到波及。不少Q(mào)DII產(chǎn)品凈值跌破面值，即使成立較早、表現(xiàn)較好的銀行QDII產(chǎn)品凈值也難逃其劫，凈值大幅縮水。

　　今年5月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)新辦法，允許銀行系QDII投資香港股票，這一新規(guī)定一舉改變了此前銀行系QDII只能投資固定收益類(lèi)產(chǎn)品、扣除匯兌損失后收益不佳的局面。雖然銀行系QDII規(guī)定投資股票資產(chǎn)不得超過(guò)50%，但去年銀行推出的QDII產(chǎn)品中，大多與海外基金掛鉤，或者直接投資香港資本市場(chǎng)，因此風(fēng)險(xiǎn)也頗高。2007年10月后推出的產(chǎn)品，由于進(jìn)入點(diǎn)位較高，目前仍處于負(fù)收益狀態(tài)。最低的已接近跌破凈值20%。

　　QDII不斷跌破凈值讓投資者對(duì)新QDII發(fā)行不感興趣。和2007年發(fā)行的4只基金QDII動(dòng)輒幾百億甚至上千億元的首日銷(xiāo)售盛況相比，基金QDII 在2008年新年伊始就遭遇了寒流。

　　2008年首只基金QDII——工銀瑞信中國(guó)機(jī)會(huì)全球配置股票型基金自今年1月3日起發(fā)行，募集上限為220億元。其銷(xiāo)售期一直持續(xù)到2月1日認(rèn)購(gòu)截止日，與此前提前截止的銷(xiāo)售狀況不可同日而語(yǔ)。而名為“中金大中華股票配置集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”首只券商QDII產(chǎn)品自1月16日對(duì)外發(fā)行以來(lái)，市場(chǎng)反映也并不活躍。

　　對(duì)于QDII的寒流，QDII發(fā)行機(jī)構(gòu)普遍的說(shuō)法是“時(shí)機(jī)不對(duì)”。在去年九十月份，“港股直通車(chē)”的消息傳出后，恒生指數(shù)瘋狂上揚(yáng)，從2萬(wàn)點(diǎn)左右一路突破了3萬(wàn)點(diǎn)。此時(shí)QDII基金大舉進(jìn)入香港股市，其后就遭受重挫。

　　有國(guó)際投資人士認(rèn)為，“港股直通車(chē)”效應(yīng)讓QDII基金大部分采取了快速建倉(cāng)的做法，而忽略了次級(jí)債的風(fēng)險(xiǎn)以至被套牢。投資界人士認(rèn)為，如采取逐步建倉(cāng)的策略，或可緩和風(fēng)險(xiǎn)。

　　QDII政策進(jìn)程

　　2006年4月13日 中國(guó)人民銀行宣布放寬有關(guān)境內(nèi)資金進(jìn)行境外理財(cái)投資的外匯管制，符合條件的銀行、基金、券商、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)均可成為QDII赴海外市場(chǎng)投資，宣告QDII正式起航。

　　2006年4月18日 央行、銀監(jiān)會(huì)和外管局聯(lián)合發(fā)布了《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。規(guī)定首批QDII資金只限于投資境外固定收益產(chǎn)品，不得直接投資股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，以及BBB級(jí)以下證券。

　　2006年8月 外管局發(fā)布文件，允許基金管理公司在證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后向外匯局申請(qǐng)境外證券投資額度，將其所募集的居民外匯資金投資于包括股票在內(nèi)的投資產(chǎn)品。

　　2007年5月10日 銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，拓寬了商業(yè)銀行QDII投資范圍，允許其在境外投資于股票、股票型基金等產(chǎn)品。

　　2007年6月18日 中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外證券投資管理試行辦法》，允許證券公司、基金公司公開(kāi)籌集資金投資海外股市。