基于對(duì)醫(yī)改預(yù)期和擴(kuò)大內(nèi)需的看好，醫(yī)藥股已經(jīng)成為各類投資者關(guān)注的重點(diǎn)。但是，考察各醫(yī)藥股目前的估值普遍不低，在此市態(tài)下，公司將來(lái)的成長(zhǎng)性、新產(chǎn)品推出的進(jìn)度、受益于醫(yī)改的程度、產(chǎn)品的稀缺性與定價(jià)權(quán)等成為衡量公司潛質(zhì)的主要依據(jù)。綜合這些依據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，天士力無(wú)疑是醫(yī)藥行業(yè)的重點(diǎn)公司之一，并已得到諸多機(jī)構(gòu)投資者的高度看好。

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)日期股票評(píng)級(jí)投資要點(diǎn)EPS （元）估值

　　(元)

　　08年 09年10年

　　公司首開(kāi)生物制藥領(lǐng)域大比例引進(jìn)外資的先河，引入全球主流技術(shù)平臺(tái)具備里程碑式意義。08年公司存在“四大催化劑”：（1）管理層股權(quán)激勵(lì)方案推出在即。（2）繼第一個(gè)中藥粉針“益氣復(fù)脈”在07年9月上市后，第二個(gè)中藥粉針產(chǎn)品“丹酚酸B”獲得新藥證書(shū)和生產(chǎn)批件已指日可待。（3）“復(fù)方丹參滴丸”申報(bào)FDA認(rèn)證。（4）上海生物制藥全資子公司引入戰(zhàn)略投資者。

　　招商證券2008/02/04 強(qiáng)烈推薦0.350.53 0.72 35.00

　　07年是天士力業(yè)績(jī)表現(xiàn)的最后“低潮”，由于07年業(yè)績(jī)只能主要依靠拳頭老產(chǎn)品復(fù)方丹參滴丸，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)十分有限。并且，前期對(duì)中藥粉針和基因藥物的投資按新準(zhǔn)則07年計(jì)提了2家子公司的開(kāi)辦費(fèi)計(jì)5441萬(wàn)元，對(duì)業(yè)績(jī)構(gòu)成了較大拖累。展望08 年，大規(guī)模投資已完成，“含金量”較高的新產(chǎn)品陸續(xù)獲準(zhǔn)上市，醫(yī)改背景下拳頭老產(chǎn)品有望價(jià)量齊升，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后增長(zhǎng)動(dòng)力充分，業(yè)績(jī)可能大幅彈升。

　　國(guó)信證券2008/02/04 推薦----0.54 0.70 -----

　　子公司上海天士力的合資協(xié)議中明確了外方將投入技術(shù)，由此公司生物藥重組尿激酶原的產(chǎn)業(yè)化有望加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)09年有望上市銷售，從而使生物藥成為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎之一。公司以滴丸為主的口服中藥、中藥粉針、生物制藥三輪驅(qū)動(dòng)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)已經(jīng)初步顯現(xiàn)。公司的股權(quán)激勵(lì)方案將成為引爆公司價(jià)值重估的催化劑。

　　中投證券2008/02/04 強(qiáng)烈推薦0.370.60 0.92 30.00

　　公司是中藥現(xiàn)代化龍頭企業(yè)，06年、07年是公司相對(duì)困難的時(shí)期，隨著新產(chǎn)品上市，經(jīng)營(yíng)狀況將不斷好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)新一輪增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司將在今年上半年完成股權(quán)激勵(lì)，下半年復(fù)方丹參滴丸FDA二期臨床認(rèn)證有望傳來(lái)喜訊。

　　天相投顧2008/02/04 增持0.360.51 0.70 ----

　　公司和外商的合資終于塵埃落定，外方準(zhǔn)備投入的技術(shù)將大大降低生產(chǎn)成本。此次合資將不僅能為天士力帶來(lái)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和國(guó)際化管理經(jīng)驗(yàn)，還能加快重組人尿激酶原等生物制品的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，有助于促進(jìn)我國(guó)大規(guī)模哺乳動(dòng)物細(xì)胞培養(yǎng)的技術(shù)進(jìn)步，豐富公司生物藥品品種，培育出我國(guó)自己的“重磅炸彈”生物藥品。

　　渤海證券2008/02/05 推薦0.410.52 0.70 23.40

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與估值的均值（元）0.3730.540.74829.47

　　目前股價(jià)的動(dòng)態(tài)市盈率（倍）56.5539.0628.20

　　風(fēng) 險(xiǎn) 提 示

　　（1）復(fù)方丹參滴丸通過(guò)美國(guó)FDA II期臨床、具體的新醫(yī)改政策等具有一定的不可預(yù)測(cè)性；（2）新藥審批有一定的政策性風(fēng)險(xiǎn)。