渤海投資 秦洪

　　盡管節(jié)后首周的A股市場(chǎng)未能出現(xiàn)預(yù)期的開門紅，反而圍繞年線震蕩盤整，上證綜指下跌2.23%，但筆者認(rèn)為，大盤短期內(nèi)再度下跌空間相對(duì)有限，有望在震蕩筑底中迎來春“升”行情。

　　三因素致疲弱走勢(shì)

　　對(duì)于本周的疲軟走勢(shì)，分析人士認(rèn)為主要有三方面因素，一是周邊市場(chǎng)的震蕩抑制了多頭的做多熱情，假期港股的過山車走勢(shì)讓各路資金不敢輕易做多，而周四美股的再度回落也加劇了對(duì)美股是否真正止跌企穩(wěn)的擔(dān)憂；二是限售股解禁的壓力沉重制約市場(chǎng)人氣，越來越多的投資者采取了觀望的策略；三是從緊的貨幣政策使得各路資金對(duì)今年上市公司業(yè)績高成長趨勢(shì)能否有效延續(xù)存在著諸多分歧，不敢輕易參與。

　　持續(xù)萎縮的成交量明顯印證了這種觀望情緒越發(fā)濃厚。本周滬深兩市出現(xiàn)了量能迅速萎縮的特征，滬市的日均成交量從節(jié)前的近千億元下降至本周的600億元左右，本周四更是創(chuàng)下了584.3億元的近兩個(gè)月來的地量水平。成交量的迅速萎縮對(duì)新增資金的入場(chǎng)熱情產(chǎn)生極大影響，也使得券商、保險(xiǎn)股等諸多金融品種的業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期下滑，推動(dòng)此類個(gè)股股價(jià)重心隨之走低，成為A股市場(chǎng)在本周的又一做空動(dòng)力源。

　　把握兩大投資主題

　　不過，在量能萎縮的背景下，個(gè)股的活躍度雖然大幅降低，但市場(chǎng)熱錢仍然集中火力“狙擊”熱門股，這主要分布在兩類品種：

　　一是產(chǎn)業(yè)投資主題。首先是災(zāi)后重建題材對(duì)南方地區(qū)的水泥以及電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)有著積極的影響，水泥、電力設(shè)備股出現(xiàn)反復(fù)活躍的走勢(shì)。然后是3G牌照發(fā)放日漸臨近，對(duì)通訊設(shè)備產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極推動(dòng)力，從而使得3G板塊成為本周持續(xù)力度較強(qiáng)的板塊。最后，創(chuàng)投概念股在本周繼續(xù)活躍，醫(yī)藥股也由于醫(yī)改的預(yù)期而持續(xù)表現(xiàn)較好。

　　二是年報(bào)業(yè)績浪主題。一部分是目前已公布年報(bào)業(yè)績且高含權(quán)的個(gè)股，其中保定天鵝、蘇州固锝、金風(fēng)科技等品種持續(xù)走強(qiáng)，躋身周漲幅前列，成為本周A股市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)；另一部分則是擁有高分配強(qiáng)烈預(yù)期的中高價(jià)股，中泰化學(xué)、石基信息等中高價(jià)股在本周反復(fù)逞強(qiáng)。

　　由此可見，大盤目前形成了“主流資金觀望、部分熱錢游擊”的市場(chǎng)特征，短期內(nèi)難以展開強(qiáng)勢(shì)上升行情。首先是成交量的萎縮，畢竟以往的經(jīng)驗(yàn)顯示出，一輪新彈升行情需要持續(xù)的新增資金涌入，反映到二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，就是成交量的快速放量，因此，如果成交量繼續(xù)萎縮或保持在當(dāng)前的水平，大盤是難以出現(xiàn)單邊彈升行情。其次是限售股解禁的壓力不可小視，尤其是在市場(chǎng)進(jìn)入震蕩趨勢(shì)中，限售股解禁的壓力較大，場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)熱情并不高。最后是未來調(diào)控政策的走向具有一定的不確定性，尤其是一月份的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于近期陸續(xù)公布，可能高企的數(shù)據(jù)無疑會(huì)加重調(diào)控預(yù)期的壓力，在此影響下，大盤也難有大的作為。我們認(rèn)為，大盤在下周將繼續(xù)維持震蕩筑底的走勢(shì)。