(上接A01版)二是今年面臨眾多不確定性，由于市場風險在增大，投資者會要求更高的“風險補償”。假設本來A股可接受的合理估值是30倍市盈率，但投資者現在可能只愿接受20—25倍的市盈率。這種心理上的變化直接加大了市場的下行風險。

　　周邊股市和A股連續下跌，市場上利空傳言風聲鶴唳，但以基金為代表的機構投資者相對比較冷靜。長盛債券基金經理王茜表示：“我覺得對很多機構來講，這輪調整可能是在預料之中，只不過大家沒想到會在短期之內跌得這么多、這么快，這可能是市場心理壓力短期集中釋放的結果。另外，一些經濟指標和國家的調控措施，可能超過了投資人的預期，因此出現了短期的暴跌。但是往往通過這種快速的暴跌，在風險出現集中釋放之后，市場反而容易企穩。長期延續的、連綿不絕的調整，就像從2001年一直持續到2005年的這種下跌才更可怕。”

　　鼠年投資有鼠道，中小投資者紛紛發掘了自己的生存之道。一些高手把今年的投資策略概括為“深挖洞、廣積糧、高筑墻”，把活下去放在了第一位，在震蕩中且戰且退，大幅降低倉位。

　　一位朋友根據自己小時候逮老鼠的經驗提出了“鐵壁合圍”計劃，他說要想抓住老鼠得先把各個缺口堵起來。2008年在股市捉“金鼠”更要先設好圍墻，這個圍墻就是有業績支撐的股票，在震蕩中這樣的股票更安全、更容易成為各種投資者規避風險的首選，它們中更容易出現“金鼠”。

　　據天相投資顧問有限公司統計，在財富效應的推動下，投資者以前所未有的速度涌入了股市，2007年全年新增開戶數為5654萬戶，是2006年的10倍多。在充裕資金的推動下，A股的上漲幅度和速度超過了大部人的想象，為投資者帶來豐厚的收益。牛市或許仍將持續，但這樣的火爆場面很難再重現。

　　“在經歷了近兩年激動人心的上漲后，在為身邊種種投資神話震撼后，我們那顆充滿憧憬的心，或許應該逐漸平靜下來。”私募投資經理中秦說，“去年我們經常談3倍、1倍，今年應該認真地把握一次也許只有30%的機會了。”