本報記者 華觀發(fā) 于海濤 實習(xí)記者 岳永明

　　是漲停敢死隊干將還是上市公司高管？

　　距離2008年1月6日盡管已經(jīng)整整過去了40天，但“周建明”這個名字卻一刻也沒有離開過公眾的視線。

　　作為中國證監(jiān)會對虛假申報操縱證券市場行為開出的第一張罰單，周建明注定會成為中國證監(jiān)執(zhí)法史上的一個惹眼角色。

　　“連續(xù)掛出大單，制造股票被熱捧的假象，等投資者紛紛追進以后再迅速撤單，在股價被拉升到一定位置以后，以更高的價格出貨。”

　　這就是周建明的典型操作手法。按照中國證監(jiān)會2006年下半年頒布試行的《證券市場操縱行為認(rèn)定辦法》(下稱《辦法》)，這是利用虛假申報操縱行為，屬于市場操縱八宗“罪”之一。

　　“周建明絕不是所謂的上市公司高管。”1月26日，接近中國證監(jiān)會稽查系統(tǒng)的一位權(quán)威人士接受本報記者采訪時指出，據(jù)調(diào)查的情況看，周建明長期浸淫于股票二級市場，操盤經(jīng)驗豐富。

　　但調(diào)查結(jié)果表明，沒有資料可以證明周是“漲停敢死隊員”。據(jù)了解，調(diào)查中，面對鐵證，周建明沒有做太多的辯解，只是希望“通過監(jiān)管部門對自己的處罰，能夠警醒更多的圈內(nèi)人士不再使用這種手法”。

　　“周建明”真相

　　按照1月6日中國證監(jiān)會的公開通報，中國證監(jiān)會沒收了周建明違法所得176萬余元，并處以罰款176萬余元。

　　但是通報并沒有透露周建明的個人信息。

　　按照證監(jiān)會在公開通報中的內(nèi)容，2006年6月26日，周建明通過徐某賬戶，在上午10點41分至11點02分的21分鐘內(nèi)連續(xù)掛出61筆買單，申報買入大同煤業(yè)(601001.SH)4009萬股。申報價格從第1筆的10.22元提高到第61筆的10.59元，并在10點42分至11點04分期間全部撤單，平均每單駐留時間1分鐘至2分鐘，最短駐留時間為31秒。在最后一筆撤買的8秒鐘后，周建明以10.36元賣出99.9萬股，隨后又在3分鐘內(nèi)以10.36元賣出330多萬股。

　　通報指出，在2006年1月至2006年11月期間，周建明還以同樣方法，先后操縱四川路橋(600039.SH)等14只股票價格，總共獲取違法所得176萬余元。

　　“周建明操作上述股票的行為是在國泰君安證券上海某營業(yè)部進行的。”接近中國證監(jiān)會稽查系統(tǒng)的權(quán)威人士介紹，接受調(diào)查組詢問時，周的身份表明，他并不是上市公司的高管人員，只是一個長期做股票的人。

　　從營業(yè)部調(diào)出來的資料看，周是一個老股民，操盤經(jīng)驗豐富，資金量龐大，對于盤口的把握非常到位，對于連續(xù)掛單和撤單可謂是輕車熟路。

　　“談了一兩次話，周就承認(rèn)了自己的錯誤，沒有做更多的辯解。”據(jù)了解，周只是表示對于自己的行為，在此前，他并不知道是一種違法行為，只是認(rèn)為這樣做可以獲利，就一直大膽操作。

　　“實際上，周建明利用虛假申報手法操作過的股票還不止15只。”接近中國證監(jiān)會稽查系統(tǒng)的該權(quán)威人士介紹，這種利用頻繁大量買入申報，人為造成相關(guān)股票交易活躍、價格迅速上揚，影響其他投資者對相應(yīng)股票供求和價格走勢的判斷，誘導(dǎo)其跟進買入，推高股價的手法，周是“屢試不爽”。

　　但由于周利用上述手法操作這些股票后，沒有出現(xiàn)在短時間內(nèi)以相對較高的價格賣出股票的環(huán)節(jié)，因此沒有認(rèn)定其行為是違法的。

　　“只要沒有發(fā)生與虛假申報交易方向相反的買或賣行為的，目前，都還沒有認(rèn)定。”據(jù)介紹，周涉嫌運用該手法操作的股票中，由于虛假申報后沒有伴隨著交易方向相反的買或賣行為，或者虛假申報的股份數(shù)量并不足以完全影響某些公司的股價，因此，這些行為也還沒有歸入違規(guī)違法的范圍內(nèi)。

　　“現(xiàn)在只要你運用周建明這種手法做到了影響股價上漲，與此同時，你又迅速在股價推高后，賣出了自己持有的股票并獲利，那這種行為就是屬于利用虛假申報操縱。”接近中國證監(jiān)會稽查系統(tǒng)的該權(quán)威人士這樣告訴本報記者。

　　“圈內(nèi)常用的操作手法”

　　根據(jù)中國證監(jiān)會2006年下半年頒布試行的《辦法》，利用虛假申報操縱證券市場，是指通過頻繁申報和撤銷申報的手段，影響證券的正常價格或交易量，誤導(dǎo)其他投資者對相應(yīng)股票的供求和價格走勢的判斷，誘導(dǎo)其跟進買入或賣出，以牟取不正當(dāng)利益的行為。

　　考慮到周建明案是中國證監(jiān)會首次查處利用虛假申報操縱證券市場的案件3因此，為了能使證據(jù)說服所有人，周建明案中，周運用虛假申報影響股價的所有行為，并沒有一一完全認(rèn)定為虛假申報操縱行為。

　　接近中國證監(jiān)會稽查系統(tǒng)的上述權(quán)威人士指出，為了將操縱行為和正常競價行為區(qū)分開，只有符合特定情形的，才可以認(rèn)定為虛假申報操縱，一般來說：行為人頻繁申報和撤銷申報；申報量對統(tǒng)計時段內(nèi)總申報量起著決定性作用；申報價格對成交價格的變化起著主導(dǎo)作用。

　　根據(jù)《辦法》，行為人在同一交易日內(nèi)，在同一證券的有效競價范圍內(nèi)，連續(xù)或者交替進行3次以上申報和撤銷申報，可認(rèn)定為頻繁申報和撤銷申報。

　　“通過頻繁申報和撤銷申報來推高股價，這種市場操縱行為，屬于技術(shù)性操縱，不是所有人都能做到。不過，對于業(yè)內(nèi)一些高明的操盤手來說，這是常用的手法。據(jù)我了解，一些機構(gòu)也在用，只是沒他用得這么過分。”北京一家不愿意具名的證券營業(yè)部高層告訴本報記者。

　　許多投資者都或曾目睹過如下一幕：在看盤面的時候，在賣2、賣3等價位上突然出現(xiàn)了巨量賣單，對于一般的投資者來說，會頓時慌亂起來，害怕大量拋單會造成股價的下跌，為避免損失，也趕緊賣出手中籌碼，但是沒想到很快這些巨量賣單又消失得無影無蹤。

　　事實上，這種手法跟周建明使用的手法性質(zhì)和目的是一樣的。它們的目的就是，釋放煙幕彈、擾亂視聽，從中獲益。

　　警鐘長鳴

　　“這是一項需要技術(shù)的活，一般人干不了。但干的人沒有必要為了幾百萬冒風(fēng)險被監(jiān)管層處罰。”上述北京營業(yè)部的那位高層告訴本報記者，自周建明案出來后，很多營業(yè)部自動向一些有實力的客戶傳遞了這一信息，希望大家不要重蹈覆轍。

　　上述接近中國證監(jiān)會稽查系統(tǒng)的權(quán)威人士告訴本報記者，“事實上，證監(jiān)會近年來就注意到，一些賬戶的交易行為屬于《證券法》第七十七條第一款第四項規(guī)定‘以其他手段操縱證券市場’的行為，‘虛假申報’就是其中一種手段。但由于證據(jù)也不夠充分，一直沒有公開出來查辦這些操縱行為以警示業(yè)界。”

　　“出了周建明案后，虛假申報操縱的監(jiān)控已納入交易所常規(guī)監(jiān)控，此類賬戶的異動情況目前已能非常輕松監(jiān)控到。”接近上海證券交易所的人士告訴本報記者，自周建明案發(fā)后，很多跟周建明一樣有虛假申報操縱股價的賬戶迅速停止了操縱行為。

　　周建明案的重要意義在于教育投資者，該人士告訴本報記者，周被查處的背后就等于已經(jīng)向業(yè)內(nèi)還在使用該手法的人發(fā)出了最后通牒。

　　據(jù)介紹，盡管周在其他一些股票上還有涉嫌虛假申報的行為，但由于目前這些行為本身沒有完全達到認(rèn)定屬于違法的范圍內(nèi)，因此，證監(jiān)會在處罰周時，并沒有把這些行為一同歸入違法行列。

　　“但對于習(xí)慣想通過隱蔽性極強的手段來達到操縱市場行為的投機者來說，周案就是要對他們警鐘長鳴。”該人士告訴本報記者，對于周案中，周出現(xiàn)在一些自己沒有持有籌碼的股票中也運用虛假申報來影響股價的行為，還是值得引起思考。

　　股指期貨推出后，因為上證指數(shù)與滬深300的關(guān)聯(lián)性太大，上證指數(shù)又容易通過操縱中國石油(601857.SH)這樣的權(quán)重股來實現(xiàn)，因此，未來如果另外一個“周建明”想要影響滬深300股指期貨的話，完全有可能在他沒有中國石油籌碼的時候利用虛假申報來影響中國石油股價的走勢。

　　這個時候，如果操縱者以為自己沒有在操縱中直接獲利就可以避免被制裁的話，就可能導(dǎo)致更多的周建明出現(xiàn)。

　　對此，上述接近中國證監(jiān)會稽查系統(tǒng)的權(quán)威人士告訴本報記者，不管是直接獲利還是間接獲利，只要認(rèn)定你從操縱中獲利，就可以按照虛假申報操縱來處罰。

　　“希望從周的案子中，投資人就應(yīng)該知道僥幸是不會永遠(yuǎn)獲得成功的。”該人士如此表示。