減持，就像一把達摩克利斯之劍，嚴重牽動著投資者敏感的神經。

　　2月份將上市流通的股票達到58.02億股，市值超過1400億元。2月13日，上海證券報與證券之星聯合推出的問卷調查顯示，不少散戶認為股改限售股的解禁是對2月大盤影響最大的因素。在4個選項中，有47.13%的散戶認為“大非減持”是本月的最大利空；其次，選擇“再融資”的占27.81%。此外，選擇“次級債影響”的占17.67%，而選擇“其他”的僅占7.38%。

　　“事實上，自上市公司股改一年后，‘大小非’解禁一直是市場的常態，只不過在大跌過后，市場信心還未恢復，恐慌情緒仍在而已�！鄙綎|神光金融研究所劉海杰說。

　　可以減持并不意味著即將或者必將減持的事實。

　　從2007年全年的減持情況來看，大小非解禁對市場的沖擊有限，上市公司整體減持狀況相對平穩，沒有出現解禁高峰與減持高峰同步的情況。根據西南證券的統計，2007年總共有1000多億股的大小非解禁，其市值相當于兩萬多億，但事實上，2007年共有340家上市公司出現限售股解凍后的套現行為，減持股數合計為54億股，只占全年解凍股改限售股總數的9.68%，套現額度為898億元，占全年解凍額度的比例也僅為9.68%。也就是說，解凍部分的股票只有不足一成實現套現。

　　就此，西南證券首席分析師張仕元表示，全流通市場博弈的大鱷，不是現在的市場主力，而是上市公司大股東之間的博弈，控股與反控股，減持與增持。所以，最容易遭到減持的是那些垃圾股和業績一般的股票，再有就是股權結構不合理的、股價高高在上的股票，套利將是這些股票的主旋律。

　　去年7月，國資委出臺了《上市公司國有股轉讓暫行管理辦法》等三個關于國有股減持的辦法，國有控股股東轉讓股份的比例超過5%的，需報經國有資產監督管理機構審核批準后實施；總股本在10億股以上的大型國有企業，企業減持的自主權限為“一次減持不得超過5000萬股，且三年內減持股份不超過3%”。業內人士指出，新辦法其實正是為了遏制地方國資部門和公司大股東的套現沖動，基本堵截了A股國有企業大規模減持的可能路徑。

　　“相反，關系到國家戰略資源控制，涉及到國計民生的上市公司股票，或者是公司業績好、成長性高的股票，大股東不但不會減持，甚至于可能增持�！睆埵嗽�說。

　　“世間本沒有鬼，但人嚇人，鬼便被想象出來了。”在財經評論家水皮看來，大小非解禁從理論上的數據確實嚇人，但實際數據可能要小很多，大小非對A股投資者的心理壓力，才是最大殺傷力，“大小非已經被市場講成了鬼故事”。

　　鬼故事的背后

　　“鬼故事”正在考驗著市場，也考驗著管理層的智慧。

　　大股東減持一直是二級市場的噩夢。歷史回溯至2001年6月，國務院為了增補社保基金開始減持國有股，引發了長達5年之久的漫長熊市。去年，坊間曾數次傳聞國有股將進行大規模減持，市場再次呈現出一片惶恐情緒。

　　一位資深人士分析說，如果把非流通股股東送股獲得流通權作為股權分置改革的“上半場”，那么這些非流通股能否平穩登陸市場，則是對“下半場”的嚴峻考驗。