⊙渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場在震蕩中逐漸企穩，而運輸板塊則有領漲的態勢，寧波海運、中海海盛等品種均有強于大盤的表現，似乎表明運輸板塊的強勢行情得到了主流資金的認同，從而隱含著運輸板塊或有不俗的投資機會。

　　兩大信息注入新動能

　　對于運輸板塊來說，在豬年末尾的南方氣候異常中一度受到沖擊，從而使得二級市場股價走勢一度疲軟，尤其是受災嚴重區域的寧滬高速、贛粵高速、現代投資、上海機場、廣深鐵路、楚天高速等品種的股價走勢壓力較大。但是，對于主流資金來說，南方氣候異常對上市公司業績影響只是暫時的，畢竟風雪過后將是春暖花開，未來的業績增長趨勢依然確定，所以，運輸板塊短線的股價壓力反而為那些擁有長線投資目光的主流資金提供了一次難得的低吸機會。

　　更為重要的是，運輸板塊目前面臨著兩大新信息。

　　一是運輸價格持續上漲。雖然近期波羅的海干散貨指數（BDI）走勢不振，但從近期A股市場相關上市公司的公告中可知，沿海運輸價格則大幅提升，這不僅折射出目前運力價格上漲的趨勢，而且也有利于提升沿海運輸類上市公司盈利能力的預期。

　　二是次貸沖擊波的漸漸平息使得全球經濟有望逐步復蘇，尤其是美國經濟在各方面刺激政策的激勵下，似乎有復蘇的趨勢。受此影響，美股走勢在近期持續彈升。這將提振各路資金對海運價格上漲的預期。與此同時，隨著通貨膨脹的延續，目前高速公路收費價格的調整預期也有所強化，而機場收費、鐵路運輸價格也有提價的預期，如此種種就提振了各路資金對運輸板塊相對樂觀的看法。

　　內外發展帶來投資機會

　　值得指出的是，運輸板塊未來的強勢行情仍可樂觀預期，這主要基于兩點。

　　一是內涵式發展，主要在于上市公司運力的增長以及經濟增長所帶來的主營業務收入增長的動能，比如高速公路，盈利模式來源于車流量增長所帶來的通行費的提升，而由于經濟的增長，汽車銷售的提升，未來高速公路的車流量有望持續穩定增長。而海運行業則由于全球經濟一體化的趨勢以及全球產業轉移的動能，將推動著運力價格的彈升，如此就使得目前運輸類上市公司的未來盈利能力提升具有相對樂觀的預期。

　　二是外延式發展。主要在于收購資產，這又主要體現在鐵路運輸以及高速公路運輸中，前者的外延式并購的預期相對強烈，主要在于南方氣候異常進一步突出了鐵路運輸的優勢，未來鐵路的投資規模或將進一步擴張，而為了籌集資金，鐵路優質企業的資產證券化（融資）或將提速，從而為大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流等鐵路股收購優質資產提供了較大可能性。而對于高速公路來說，一旦相關收購政策得以放行，那么，高速公路股依靠自身強大的現金流優勢，有望并購新的路網資產，從而獲得業績的成長預期。

　　重點關注兩類運輸股

　　從以上信息不難看出，未來運輸板塊的投資機會較為清晰，尤其是兩類運輸股的投資機會較大。一是外延式發展預期較為強烈的品種，比如大秦鐵路，近來行業分析師的研究報告均將未來的并購作為賣點，而且公司目前的估值也并不算高估，所以，具有一定的安全邊際，可以考慮低吸持有。而寧滬高速、楚天高速、山東高速、福建高速等品種也可低吸持有。

　　二是運力有望大增的品種，此類個股的優勢在于未來業績增長的相對確定性，可以通過運力的增長而獲得快速的業績增長軌跡，故寧波海運、中國遠洋、長航油運等品種可低吸持有。