□本報記者 朱宇

　　洪都航空(600316)日前公布的2007年年報顯示，公司實現主營業務收入17.83億元，實現主營業務利潤1.29億元，實現凈利潤1.16億元，分別同比增長了54.58%，57.4%和40.61%。雖然最終的業績同比增幅與此前公司預告的50%以上略有差距，但分析師仍然看好洪都航空的未來發展前景。

　　航空產品挑大梁

　　洪都航空的收入和利潤在2007年第四季度獲得了突飛猛進的增長，每股收益從三季度末的0.198元激增至2007年末的0.46元。中投證券分析師真怡認為，這主要是由航空產品制造流程的特性決定的，航空產品年末的集中交付使公司的業績也集中體現在年末。

　　公司的初級教練機、K8中級教練機、N5系列及其他通航飛機等航空產品仍是主要的利潤增長點。從年報數據來看，雖然航空產品的營業收入為7.23億元，僅占公司主營業務收入的40.56%，但貢獻了2.02億元的營業利潤，毛利率高達27.89%；反觀公司收入中的材料銷售達到9.92億元，占主營業務收入的55.64%，但是貢獻的營業利潤僅有1979.7萬元，毛利率也只有2%。

　　在洪都航空2007年以前的財報中并沒有材料銷售這項收入來源。這部分毛利率較低的收入究竟是從何而來？據中投證券真怡介紹，上述主營業務收入中的材料銷售實際是洪都航空在股改中將江西洪都飛機工業有限公司資產注入上市公司后才出現的，因此在2007年以前的報表中這部分業務只能以關聯交易的形式出現。而由于原洪都飛機的材料銷售業務主要是提供給洪都集團內部，因此一旦洪都航空1月3日公告的非公開發行能夠成功，洪都集團飛機業務實現整體上市，這部分材料銷售收入將轉化為內部流通，數額也將大大減少。

　　明年業績爆發可期

　　據洪都航空年報披露，目前國際上現有大量飛機都處在更新換代階段，換代后的飛機在性能上與上一代飛機相比有了較大改進，原有教練機和飛行訓練體系已不能滿足新飛機的飛行需要，新飛機需要大量飛行員，作大量飛行訓練，因此，在這種背景下，國際上對于教練機市場的需求將大大增加，教練機的國際市場前景將十分廣闊。

　　公司目前的拳頭產品K8中級教練機在國際同類教練飛機中具有很強的競爭力，國外售價為每架3300萬元人民幣左右，銷售勢頭良好，且國內外市場訂單穩定，僅此一項就可保持公司2008年業績的穩定增長。

　　如果公司研制的獵鷹L-15高級教練機在2009年能夠定型量產以及2008年非公開發行順利完成，公司將迎來業績的爆發式增長。

　　L-15作為第三代超音速高級教練機，其高機動和多用途的特點將適應我國軍機換代的訓練要求。據中航二集團副總經理梁振河介紹，由于我國空軍戰斗機已更新到以蘇-27為代表的第三代戰斗機，產生了對高級教練機的需求。2003年1月，國防科工委批準L-15為軍貿出口產品，2004年2月中航二集團批準立項，截至目前，研發資金投入已超過了5億元。

　　L-15一旦定型量產將成為洪都航空未來新的利潤增長點。L-15的技術指標與國際高級教練機不相上下，而售價只有國外同類型教練機的60%-70%。比如，一架T-50的售價約為2000萬美元。而L-15的售價約為1200萬-1400萬美元。梁振河表示，只要售出200多架L-15，就能將前期研發成本全部收回。

　　此外，公司先期進入的通用航空服務業盡管目前利潤產出并不多，但未來隨著行政公務、醫療救護、影視制作、物探遙感、氣象服務、海監漁監、救災指揮等需求的逐步放大，也會使洪都航空從這個新興業務上獲得豐厚回報。