（上接A17版）

　　（一）財務報表

　　合并資產負債表單位：元

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　　合并資產負債表（續）單位：元

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　　合并利潤表單位：元

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　　合并現金流量表單位：元

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　　備考合并利潤表單位：元

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　　注：上述2004年度、2005年度和2006年度備考利潤表，其編制基礎是假定公司自2004年1月1日起即開始全面執行新《企業會計準則》。

　　（二）公司最近三年及一期非經常性損益單位：萬元

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　　（三）最近三年及一期主要財務指標

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　　（四）簡要盈利預測表

　　1、合并盈利預測表單位：元

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　　2、母公司盈利預測表單位：元

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　　（五）管理層對公司財務的分析

　　1、資產構成分析單位：萬元

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　　（1）報告期內公司總資產規模較為穩定，整體資產狀況良好。

　　（2）從資產結構來看，2004年末、2005年末、2006年末和2007年9月30日，公司流動資產占總資產的比重分別為55．56％、66．73％、67．36％和56．62％，流動資產占比穩定在55％以上。而固定資產占總資產的比重分別為39．53％、29．34％、28．46％和29．48％，占總資產的比重相對較小，且隨著固定資產折舊的逐年計提固定資產呈逐年下降的趨勢。

　　（3）流動資產構成分析：

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　　貨幣資金占流動資金的比例較大，一方面與公司經營性活動產生的凈現金流量較多有關，另一方面也和公司所處行業的經營模式有關。分船次采購模式決定了公司單次采購量較大，采購金額較高。為了保障按約支付，需要準備大量的貨幣資金以保障支付和作為信用證或票據支付方式的擔保資金。

　　公司2005、2006年末應收賬款分別較上年末增加3，352．42萬元、6，037．71萬元，增長幅度為73．84％、76．50％。應收賬款增加較快，主要原因為：

　　①銷售收入和業務規模的擴大。2005年、2006年公司銷售收入分別較上年增長29．09％、10．88％，隨著銷售收入的增長，公司應收賬款相應增長；

　　②信用銷售額度的增加。2005年是“西氣東輸”對公司影響最為明顯的年度，公司為了保持在華東地區燃氣市場的占有率和擴大穩定的工業客戶資源，提高了對部分資信良好的下游客戶的賒銷額度；

　　③2006年是暖冬，為克服氣溫升高對銷售不利的影響，公司加大了銷售力度，適當對信用狀況較好、合作時間較長的客戶提高了信用銷售的上限，放寬了結算付款的周期。

　　公司管理層認為：公司資產結構合理，財務政策穩健，應收賬款不存在潛在的壞賬現象，固定資產、無形資產、存貨等各項資產均未出現減值的明顯跡象，資產的運營效率較高，不存在大額待攤費用和潛在的掛帳損失，資產質量良好。

　　2、負債構成分析單位：萬元

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　　（1）公司負債主要為短期借款、應付票據、應付賬款等流動負債。

　　（2）截止2007年9月30日，短期借款為13，435．69萬元。公司短期借款余額2004年末為16，475．27萬元，數額較大，主要是由于未采用票據支付方式之前，公司對外的負債主要依靠銀行借款。而在2005年之后公司調整了融資結構，部分采用銀行承兌匯票支付貨款，導致應付票據的比重逐步上升。2006年因股東貸款的歸還等原因，期末短期借款比上期末增加4，945．60萬元。

　　（3）公司應付賬款的金額較大。公司多年來與境外供應商已經建立了良好的合作關系并擁有良好的信用，報告期內公司在貨物入庫后，一般與供應商約定延后15－40天支付相應的貨款，另外，公司部分采購在開立信用證時，即與開證行約定，在公司收到到貨就緒通知書（提單或到港通知）15－40天時，采用買方付息的方式，由國內開證行指定的境外銀行（一般為供應商銀行）將信用證項下的款項代付給供應商，代付期限一般約定為3個月或4個月，約定期限結束后，公司將相應的款項及利息通過開證銀行支付給境外代付款銀行。上述因素是公司報告期內應付賬款余額增長的主要原因。

　　3、主營業務收入分析

　　公司主營業務為高純度液化石油氣的加工生產和銷售，2004年至2007年上半年，公司液化石油氣銷售收入占營業收入的比例分別為99．92％、99．90％、99．85％、99．63％，公司主營業務突出。

　　報告期，公司主營業務收入及銷售單價、數量情況見下表：

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　　2004年、2005年、2006年和2007年1－6月，公司主營業務收入分別為95，126．47萬元、122，769．03萬元、136，058．12萬元和81，585．89萬元，分別比上年同期增長12．12％、29．06％、10．82％、7．44％。公司主營業務收入的快速增長主要是由于液化氣銷售價格的快速上漲所致。報告期，銷售價格的年均增長幅度為17％。

　　進口液化氣由于其熱值高，性能穩定，是眾多工業客戶主要的燃料品種。公司為華東地區最大的工業用燃氣供應商，地處工業發達的華東地區，憑借地域優勢、產品質量優勢以及在市場多年積累的客戶關系網絡、完善的售后服務體系、靈活的營銷策略，有效地緩和了近兩年“西氣東輸”全面通氣對公司生產經營的負面影響。報告期內，公司業務收入主要來源于華東地區、長江沿線等經濟發達地區，具有較為明顯的經營區域優勢。近三年公司產品的主要銷售區域為江蘇、湖北、上海、浙江等地，其中江蘇市場對于公司具有絕對重要的影響，該地區銷售收入占總銷售收入的60％以上，是公司銷售收入和利潤的主要來源。

　　報告期，由于公司實際產能已接近飽和、國際市場液化氣價格持續上漲等因素影響，公司液化氣銷售量未能較快增長。

　　4、主營業務成本分析單位：萬元

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　　2004年到2006年主營業務成本平均增長幅度為16．33％。其中由于原材料丙烷、丁烷成本占據公司產品成本的95％以上，其采購價格對公司產品成本具有重要的影響。近三年及一期公司原料采購單價分別為3，117．73元、3，792．49元、4，249．42元、4，382．58元，2004年至2007年9月年平均增長幅度為10．82％，從而直接導致公司主營業務成本的上升。

　　5、營業利潤及公司持續盈利能力分析

　　2004年度、2005年度、2006年度、2007年1－9月，公司凈利潤分別為1，623．20萬元、2158．63萬元、3，394．10萬元、1，960．03萬元，呈現出逐年上升的態勢。報告期營業利潤大幅度增長，主要是公司主營業務收入的增長的同時，各項費用基本保持穩定。

　　公司管理層認為：盡管公司的毛利率水平較低，但公司的盈利能力將保持穩中有升的趨勢。

　　（1）公司有較強的產品銷售定價能力，能消化采購價格上升、產品成本提高的壓力。

　　公司為華東地區最大的高品質工業用燃氣供應商，具有較強的銷售定價能力。盡管公司主要原材料采購成本波動頻繁且在報告期逐年上升，但公司憑借其較強的轉移定價能力較好地轉嫁了采購成本上升的經營壓力，通過建立與ＣＰ價格或與公司運營成本聯動的銷售定價方式較好地避免了原材料價格的波動風險和價格上漲風險，部分鎖定了公司的價差利潤。在穩定固定利潤的基礎上，公司憑借在進口液化氣市場多年的經驗積累，通過獲取有效的市場需求信息，選擇有利的采購、銷售時點，進一步擴大公司的營業利潤。隨著公司經營規模的擴大，公司在華東地區的優勢不斷增強，對產品的定價能力也逐步增強。

　　公司管理層認為未來公司在這一區域的定價優勢仍將保持，其原因如下：

　　Ａ、公司擁有一座可停靠5．4萬噸級船舶的長江碼頭，該碼頭位于江蘇省張家港保稅區內、長江黃金水道南岸，地理位置優越。目前長江沿線碼頭資源已經極為稀缺，新的投資者很難獲得長江深水碼頭資源，從而較難進入該行業。

　　Ｂ、經過多年的市場開拓，目前東華能源的品牌在這一地區已經具有了較高的美譽度，公司產品的品質受到眾多客戶的好評。目前公司銷售客戶中簽訂常年銷售合同的客戶已經占據三分之一左右，擁有較為穩定的客戶群。

　　（2）未來“西氣東輸”二線工程和“川氣東送”工程對公司經營業績的影響有限。

　　“西氣東輸”二線主干管線通向華南地區，主要滿足廣州等華南城市的燃氣需求。工程2008年底動工，設計輸氣能力300億立方米／年，預計2010年建成寧夏中衛至廣州段，西氣東輸屆時將延伸到廣州等華南城市。華南地區經濟發達，民用燃氣需求增長迅速，但該地區國產尚無較大規模天然氣供應，煉化廠生產的國產液化氣也較少。“西氣東輸”二線通氣后，華南地區旺盛的民用燃氣市場將首次得到西部天然氣供應。由于“西氣東輸”二線主要向華南地區供氣，故對公司銷售區域所在的江浙滬皖三省一市的進口液化氣市場的影響較小。

　　“川氣東送”工程主要供應四川、重慶、湖北、江西、安徽、江蘇、浙江和上海等沿線省市用氣，預計2010年后“川氣東送”可望實現商業供氣量80億立方米／年。2011年“川氣東送”全面通氣后，可望能較大程度彌補民用燃氣供需缺口。在國家天然氣從鼓勵工業使用轉變為確保城市民用燃氣的天然氣利用政策出臺后，在民用缺口較大和供氣價格逐年提高的情況下，對江浙滬皖的工業燃氣市場產生的影響將遠小于“西氣東輸”一線工程。

　　（3）天然氣供應瓶頸的出現，也使天然氣用戶認識到使用單一氣源的風險，紛紛加大了對液化石油氣的采購，以確保氣源供應的穩定。液化石油氣市場的需求開始復蘇，毛利率開始逐步提升。

　　（4）隨著國內外能源價格體系的接軌，國內液化石油氣作為化工原料的需求將出現快速增長，這將使公司業務規模迅速擴大。

　　（5）進口液化石油氣在車用燃料氣市場的應用開始逐漸普及。由于燃氣汽車相比燃油汽車更加環保，為確保節能減排這一目標的有效實施，國家在城市公交車、出租車等行業大力推廣燃氣汽車。進口ＬＰＧ市場面臨著一個新的市場機遇。公司根據市場情況，在滬蘇浙皖地區大力發展汽車加氣業務，報告期內，公司通過托管經營的方式運營2個汽車加氣站，預計到2007年年底還將20個左右加氣站投入運營，到2008年1季度將有40個左右加氣站投入運營。而隨著燃氣車輛的不斷增多，城市運營車輛將會更多的采用燃氣汽車，車用ＬＰＧ的用氣量將逐年增加。這將成為公司的一個新的利潤增長點。

　　（6）隨著公司募集資金項目的實施，公司的采購成本將進一步降低，毛利率水平仍有提升的可能。而公司20萬立方米儲罐建設項目的實施，將改善公司毛利率水平較低的狀況。據保稅科技（滬市：600794）和南京港（深市：002040）的2006年年報數據顯示，這兩個公司的化工倉儲業務的毛利率水平分別為69．88％和55．97％。因此，隨著公司募集資金項目的實施，公司的經營毛利率水平將得到較大的提升。

　　6、現金流量分析

　　報告期公司經營回款情況比較正常，隨著公司營業收入的上升，公司經營活動現金流量凈額也逐年同幅度增長。公司生產經營活動獲得現金流入能力較強，公司現金流管理水平較高。

　　（五）股利分配政策和分配情況

　　1、最近三年股利分配政策

　　公司2007年3月22日由有限公司整體變更設立。公司前身東華優尼科為中外合資經營企業，按照有限公司章程的約定，有限公司的股利分配政策為：董事會在決定股利分配前，按規定提取和撥付總額不超過該年稅后凈利潤的2％的儲備基金、企業發展基金和職工的獎勵及福利基金后，剩余的稅后凈利潤可按照合營各方占公司注冊資本的權益比例每年分配給合營各方。

　　股份公司設立后，公司股東大會（創立）會議通過了《張家港東華能源股份有限公司章程》。根據公司章程，本公司的現行股利分配政策為：

　　（1）公司分配當年稅后利潤時，應當提取利潤的10％列入公司法定公積金。公司法定公積金累計額為公司注冊資本的50％以上的，可以不再提取。

　　公司的法定公積金不足以彌補以前年度虧損的，在依照前款規定提取法定公積金之前，應當先用當年利潤彌補虧損。

　　（2）公司從稅后利潤中提取法定公積金后，經股東大會決議，還可以從稅后利潤中提取任意公積金。

　　（3）公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，按照股東持有的股份比例分配，但本章程規定不按持股比例分配的除外。

　　股東大會違反前款規定，在公司彌補虧損和提取法定公積金之前向股東分配利潤的，股東必須將違反規定分配的利潤退還公司。

　　公司持有的本公司股份不參與分配利潤。

　　（4）公司的公積金用于彌補公司的虧損、擴大公司生產經營或者轉為增加公司資本。但是，資本公積金將不用于彌補公司的虧損。

　　法定公積金轉為資本時，所留存的該項公積金將不少于轉增前公司注冊資本的25％。

　　（5）公司股東大會對利潤分配方案作出決議后，公司董事會須在股東大會召開后2個月內完成股利（或股份）的派發事項。

　　（6）公司根據實際經營情況，可以進行利潤分配。公司利潤分配不得超過累計可分配利潤的范圍。

　　2、最近三年股利實際分配情況

　　2007年1月8日，經有限公司董事會決議，有限公司以2006年稅后利潤33，940，980．19元為基數提取1％職工福利和獎勵基金、0．5％企業發展基金、0．5％儲備基金。在提取上述基金后，公司未分配利潤中的38，738，323．09元由公司2006年度股權轉讓前的原股東按照原出資比例以現金方式進行分配。原股東利潤分配情況如下：

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　　（六）納入合并報表范圍的控股子公司

　　本公司現控股張家港東華運輸有限公司和浙江優潔能汽車能源有限公司，其持股比例分別為99％和51％。除此之外，本公司未控股、參股其他公司。

　　東華運輸成立于2006年8月28日，住所：張家港市德積鎮欄門村，法定代表人：李毅，注冊資本2，000萬元人民幣，實收資本400萬元人民幣。該公司原為公司全資子公司，2007年4月24日，公司將其中1％的出資轉讓給南京匯眾杰。轉讓完成后，本公司出資1，980萬元，占注冊資本的99％，南京匯眾杰出資20萬元，占注冊資本的1％。東華運輸經營范圍為：貨物專用運輸（集裝箱）、貨物專用運輸（罐式）（其中危險化學品按道路運輸許可證許可經營范圍經營，許可證有效期至2010年6月20日）（涉及專項審批的，憑許可證經營）。東華運輸目前主要為公司產品液化石油氣提供運輸和配送服務。該公司致力于運用先進的管理經驗與模式進行危險化學品車輛的管理，保證危險品運輸的安全、高效。東華運輸已通過歐盟ＳＱＡＳ（安全、質量評估體系）認證，其安全管理和質量控制能力使其在承接跨國公司高安全要求的運輸業務時具有很強的競爭力。

　　根據江蘇公證會計師事務所的審計報告，截至2006年12月31日，東華運輸總資產為7，166，422．81元，凈資產為3，334，208．94元，2006年實現凈利潤－665，791．06元；截至2007年9月30日，東華運輸總資產為8，492，469．97元，凈資產為3，310，795．92元，2007年1－9月實現凈利潤－23，413．02元。

　　浙江優潔能為公司控股51％的公司，成立于2007年8月23日，住所：臺州市黃巖區南城街道十里鋪村，法定代表人：華健鏞，注冊資本2，000萬元人民幣，實收資本2，000萬元人民幣，其中公司出資1020萬元。浙江優潔能的經營范圍為：車輛液化氣加氣站的籌建（籌建期六個月）。根據江蘇公證會計師事務所的審計報告，截至2007年9月30日，浙江優潔能總資產為19，892，881．11元，凈資產為19，876，881．11元，2007年1－9月實現凈利潤－123，118．89元。

　　第四節 募集資金運用

　　公司本次發行所募集的資金凈額將全部投入以下三個項目：

　　1、擴建2萬立方米液化氣儲罐項目

　　2、20萬立方米儲罐建設項目

　　3、完善物流配送體系項目

　　上述三個投資項目的總投資28，030萬元，各項目資金運用計劃及審批情況如下：

　　單位：萬元

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　　在本次發行募集資金到位前，公司將根據上述項目的實施進度和付款情況，通過銀行借款或自有資金支付項目投資款項。在本次發行募集資金到位后，募集資金將用于歸還項目已投資部分的銀行借款和支付項目剩余款項。

　　若實際募集資金不能滿足上述全部項目投資需要，資金缺口通過公司自籌解決；若募集資金滿足上述項目投資后有剩余，則剩余資金用于補充公司流動資金。

　　第五節 風險因素和其他重要事項

　　除重大事項提示中已披露的風險之外，提請投資者注意公司存在的下列風險：

　　一、主要原材料價格上漲風險

　　公司主要原材料丙烷、丁烷年度采購價格在報告期逐年快速上升，2004年度、2005年度、2006年度、2007年1－9月單位原料采購價格分別為3，117．73元／噸、3，792．49元／噸、4，249．42元／噸、4，382．58元／噸（均為ＤＥＳ合同價格），采購單價年均增長10．82％。如今后國際液化氣市場丙烷、丁烷的供給價格持續上升，則將進一步提高公司的生產成本；如公司產品的銷售價格不能保持同等幅度的上升，消化由于原材料價格上漲給公司經營帶來的不利影響，則將影響公司的盈利水平。

　　二、產品應用領域單一的風險

　　公司經營的液化氣目前96．8％作為燃氣使用，其中工業燃氣用途約占90％，公司產品在報告期應用領域比較單一。如果燃氣市場的競爭進一步加劇，公司下游燃氣客戶對液化氣使用需求減少，且公司產品未能在汽車燃料、國內化工原料等應用領域打開局面，并得以規模化地推廣應用，則可能導致公司業務規模萎縮、經營業績下滑以及凈資產收益率下降。

　　三、進入液體化工倉儲業務領域的風險

　　目前公司主營業務為高純度液化石油氣的加工與銷售。本次成功發行后，募集資金中的16，589萬元將投資20萬立方米液體化工儲罐建設項目。雖然公司目前從事的業務需要對丙烷、丁烷冷凍倉儲，且丙烷、丁烷在倉儲設施硬件投入和操作管理方面較液體化工產品要求更高，公司在涉足這一業務過程中可以有效地利用原有的生產、操作、管理經驗；同時公司可以利用地處長三角中心地帶和比鄰張家港保稅區化工交易市場，區域內液體化工品倉儲需求旺盛、貨物可以保稅倉儲，以及公司擁有自有碼頭、岸線等諸多內外部有利因素，但由于液體化工倉儲業務是第三方服務，涉及倉儲客戶、市場需求等新的領域，與公司現有業務在客戶、市場等方面存在一定差異。如公司在市場、客戶、管理等方面不能根據新的業務要求學習、摸索、總結并很快取得效果，公司進入該領域有可能存在一定的風險。

　　第六節 本次發行各方當事人和發行時間安排

　　一、發行人各方當事人情況

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　　二、本次發行上市的重要日期

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　　第七節 備查文件

　　投資者可在以下時間和地點查閱招股意向書全文和備查文件：

　　1、查閱地點：發行人及保薦人（主承銷商）的法定住所

　　2、查閱時間：工作日上午9：00—11：30；下午1：30—4：30

　　3、招股意向書全文可通過ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ查閱。

　　張家港東華能源股份有限公司

　　二○○八年二月十三日