⊙重慶東金 李綱

　　從昨日大盤的走勢可以看出，2月份市場仍將受到外圍金融市場、宏觀調(diào)控政策、限售股解禁沖擊的多因素影響，在經(jīng)過兩年多的牛市行情之后，A股市場將在鼠年面臨著更多的變數(shù)，全年有可能出現(xiàn)大區(qū)域波段震蕩行情。針對2月行情的特殊性，筆者建議對于具備年報“高送轉(zhuǎn)”、溫和通脹受益等潛力品種給于關(guān)注。

　　2月下旬，上市公司年報披露的節(jié)奏將加快。統(tǒng)計顯示，截至2月5日春節(jié)前最后一個交易日，滬深股市已有98家上市公司披露了2007年年報，同比增長近九成。 另外，截至1月31日，滬深股市1558家上市公司中，914家預(yù)告了2007年年度業(yè)績。其中，八成上市公司預(yù)報業(yè)績增長或盈利。正是上市公司業(yè)績的超常增長，推動A股市場在過去一年多時間里走出了一波罕見的大牛市行情，雖然2008年這種趨勢可能會有所減弱，但預(yù)計仍將在一段時間內(nèi)呈現(xiàn)業(yè)績高增長，從而將降低市場的估值水平，提升未來上升空間。2、3月份是兩市業(yè)績公布的一個高峰時期，年報公布也是這段時間內(nèi)較為確定的基本面利好之一。隨著市場資金逐漸向業(yè)績回歸，具備高成長、高配送預(yù)期的個股而言，有望走出局部行情，如節(jié)前，華發(fā)股份，保定天鵝等公司提出“10送10”高比例公積金轉(zhuǎn)增股本計劃，中小板中的蘇州固锝等送轉(zhuǎn)合計股數(shù)也都達(dá)到了10送10的水平，二級市場股價也受到多方資金追捧，表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大市。筆者認(rèn)為通常盈利能力良好，每股未分配利潤多、每股公積金高的公司實施高比例送轉(zhuǎn)的可能性要相對較大，而中小市值公司流通股本較小，具有股本擴(kuò)張的潛力。后市股價沒有過度透支、有著良好分配方案潛力的投資品種，有望成為資金挖掘的熱點，因此在調(diào)整中不妨關(guān)注。

　　根據(jù)安排，有關(guān)部門將在2月底公布1月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)合2007年CPI數(shù)據(jù)連創(chuàng)新高的情況，今年仍將面臨較大的通貨膨脹壓力。2008年，我國將實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，會降低那些資產(chǎn)密集和高負(fù)債型企業(yè)的利潤。不過歷史經(jīng)驗表明，在演變?yōu)閲?yán)重通貨膨脹之前，目前4%-6%的溫和通貨膨脹率會在一定程度上成為企業(yè)利潤的催化劑。這時深入分析由通貨膨脹帶來的社會利潤重新分配情況，有助于從受益于通脹的行業(yè)中發(fā)現(xiàn)市場的投資機(jī)會。筆者認(rèn)為那些在通脹過程中間有足夠的議價能力、價格波動幅度較大且利潤總額彈性與收入利潤率彈性較大的行業(yè)，能保證其在利潤重新分配中獲得足夠的利益。由于近些年來城鎮(zhèn)居民收入不斷提高，目標(biāo)消費者對價格承受能力較高，決定了企業(yè)在定價方面有一定彈性，如醫(yī)藥、釀酒食品、旅游等，其中的優(yōu)質(zhì)公司值得關(guān)注，如中藥細(xì)分行業(yè)龍頭馬應(yīng)龍、千金藥業(yè)。消費升級中的張裕A、桂林旅游等。

　　筆者認(rèn)為，在操作上，今年的難度會有所加大，波段行情中更多的應(yīng)該關(guān)注具備持續(xù)業(yè)績增長能力和議價空間的潛力品種。