⊙民族證券 馬佳穎

　　豬年的最后一個交易日和鼠年的第一個交易日，市場均是以綠盤報收，這使得投資者的信心繼續遭受打擊。昨日滬深兩市成交金額不足千億，為去年12月以來的新低。目前宏觀面、政策面和資金面的情況確實不太樂觀，周邊市場更是陷入次貸風波不能自拔，種種因素使投資者的信心明顯不足，滬指將繼續圍繞年線進行弱勢盤整。

　　影響信心因素一：

　　對風險的厭惡

　　任何一個投資都是利益的追逐者和風險的規避者，在美國次貸危機爆發后，以美國市場為策源地，引發了幾乎席卷全球的股災。中國的A股市場由于相對封閉，所受沖擊尚算小。雖然筆者仍然認為從長期影響看次貸危機對A股資金面利大于弊，但是在危機爆發初期，投資者的行為體現的是對風險的規避。美國股市連續暴跌可能已經出現機會，A股雖然堅挺，但從逆向思維看，堅挺的A股可能蘊含了相當的風險，因此短時期的國際熱錢回流是A股目前遲遲不振的一個重要因素。

　　影響信心因素二：

　　政策不確定性

　　對宏觀層面的經濟增長速度和微觀層面上市公司業績，市場有兩個擔心，一個是美國次貸危機對中國有多大影響，第二個就是雪災是否會造成上市公司業績大幅度下滑。首先，筆者認為，雪災給上市公司帶來一些影響是無可非議的，但很有可能這會演化成空方的一個借題發揮的理由。而宏觀經濟的走勢方面，想要同時抑制通脹和保持經濟增長，這實在不是一件容易的事情。外部環境的惡化，使得中國也不能幸免于美國次貸危機。但正如目前市場普遍熱議，我國宏觀經濟政策可能面臨調整，通過放松信貸、加大投資、拉動內需以抵消出口減緩的影響，實現和美國經濟走勢的脫鉤，A股市場才能迎來新一輪的上漲周期。因此可以說，現在投資者的信心寄于國家政策上，希望管理層該出手時就出手。

　　在投資者信心不足的階段，由于參與熱情不高，市場呈現出弱勢盤整態勢也是不得已而為之。鼠年開局下跌百點，可以看作是一個小幅的補跌，而港交所建議減免印花稅進一步刺激了港股的回暖，這對于A股也是較為有利的消息。但是近期市場的機會只是技術性交易機會，短線不參與也罷。