從事焦炭生產的安泰集團（600408）和山西焦化（600740）近日相繼公布年報。經歷了2006年全行業虧損寒流的焦炭業在2007年七次提價和下游需求激增下迎來了行業回暖，行業整體盈利狀況基本符合預期。

　　但招商證券分析師盧平接受記者采訪時仍表達了對焦化行業價高利薄現狀的擔憂，他認為面對煉焦煤供應不足，有效產能缺乏，煤價上漲，關稅增加，運力持續緊張等現狀，價格救市空間有限且孤掌難鳴，加快延伸產業鏈，建設產業一體化才是可持續發展之本。

　　景氣回升助業績增長

　　2007年，隨著焦化、鋼鐵行業景氣度不斷提升，焦炭行業在成本推動、國家調整出口關稅稅率等因素影響下多次提價，業內龍頭公司2007年均迎來盈利水平的上升，在國家推進節能減排，加大淘汰焦炭和鋼鐵的落后產能的背景下，加快了行業內部整合，業內規模領先、生產技術先進的公司獲得了廣闊的市場空間。

　　山西是焦炭業的核心區域，焦化行業也是山西的支柱產業之一。日前，山西兩大焦炭龍頭企業安泰集團與山西焦化均公布了2007年年報，其中安泰集團凈利潤同比增長53.29%，兩大主導產品焦炭和生鐵的年生產能力分別已達230萬噸和100萬噸，山西焦化歸屬于上市公司股東的凈利潤為6477萬元，同比增長達117.81％，基本每股收益0.40元，比2006年同期增長207.69%。兩家公司業績基本符合此前預期。

　　此外，煤氣化（000968）等焦炭生產企業均發布了業績預增公告。煤氣化稱，由于2007年煤焦市場持續向好，主要產品售價均高于2006年同期水平，預計2007年度凈利潤較2006年同期增長50%—110%之間。國際實業（000159）2007年10月30日公布的2007年度業績預告稱，預計2007年實現凈利潤區間約為4800萬元—5200萬元。四川圣達（000835）表示，受鋼鐵行業復蘇的拉動，2007年以來焦炭銷售價格每噸上漲100多元，預計2007年度凈利潤將達到6500萬元，增長181.75％，基本每股收益達到0.4012元。

　　行業發展受制上下游

　　焦炭作為煉焦行業的主營業務，多年來在供給和需求上存在著難以繞開的路徑依賴，即一方面原料依賴于上游焦煤的供給，一方面銷售依賴于鋼鐵業的發展。

　　2007年上游原料漲勢更猛，加上運輸制約和政策因素影響，焦炭成本也一路走高。山西主焦煤價格今年內共計上漲了200-300元/噸。山西主焦煤坑口價格已經達到650-750元/噸，車板價更是達到了900元/噸；運到省外鋼廠的煉焦煤突破了1000元/噸。

　　且今年以來，山西省大力控制地方煤礦增產，小煤窯關停力度加大，煉焦煤供應大幅減少。中國煤炭工業協會日前發布報告稱，判斷今明兩年煉焦煤生產能力、尤其是焦肥煤生產能力增加較少，全國16家主要煉焦煤生產企業合計煉焦原煤新增生產能力，將由2007年的2200萬噸左右下降到2008年的1800萬噸左右，其中焦煤、肥煤凈增生產能力由900萬噸/年左右下降到800萬噸/年左右。

　　從下游來看，鋼鐵是焦炭的需求大戶，據統計，鋼鐵用焦占焦炭消費總量的80%以上，鋼鐵行業需求量增長對焦炭產品需求起著決定性作用，今年焦炭業的主要盈利原因也在于鋼鐵業的景氣帶旺。而在國際上，焦炭甚至不成為一個獨立的行業，我國由于山西等地資源優勢突出，獨立的焦炭企業發展空間較大，才逐漸形成了一個獨立的行業，但仍然受鋼鐵行業發展影響。

　　根據安泰集團的年度報告，2007年度的前五位鋼鐵大客戶的銷售量已經占據焦炭總銷量的81.7%，因而，一旦國際國內鋼鐵行業出現波動，整個行業的盈利水平都會受到影響。

　　煉焦煤資源爭奪升級

　　據安泰集團和山西焦化年度報告顯示，焦炭企業盈利大幅提高的主要原因一方面緣于市場供求關系良好，另一方面則在于焦炭企業對產業鏈延伸和強化的關注，而煉焦煤資源日益趨緊，則使得焦炭企業對資源的爭奪升級。

　　作為山西焦煤集團的控股子公司，山西焦化在上游原料供應上有著天然的資源優勢。山西焦化是我國最大的煉焦煤生產基地，主要產品為肥煤和焦煤。公司主要用戶為寶鋼、首鋼、鞍鋼等國內各大著名鋼鐵企業及部分大型焦化企業，國內市場占有率穩居第一。公司表示，到2010年將形成年產500萬噸原煤、500萬噸焦炭、500萬噸洗精煤、30萬噸甲醇、30萬噸煤焦油的生產能力。山西焦化管理層則表示，公司有焦煤集團供應原材料，基本不用擔心原料不足的情況。

　　安泰集團的年度報告則指出，在上游原料方面，公司通過參股山西汾西中泰煤業有限公司，以及投資200萬噸焦化技改二期工程使煉焦煤得到一定的保障。

　　在香港上市的煤焦企業恒鼎實業（1393.HK）也在資源獲取上不遺余力。作為西南地區最大的焦炭企業之一，自2000年成立以來，恒鼎實業是一直通過收購煤礦，實現對上游資源的占有，不斷擴大產能。

　　2007年12月31日，恒鼎實業公告稱以3.55億元的現金，收購貴州三座煤礦的采礦權，分別是貴州省迭毛溝煤礦、冬瓜凹煤礦及猛者雞場河煤礦，收購價分別為7000萬元、1億元和1.85億元，對應的煤儲量分別約為1520萬噸、2540萬噸和3500萬噸，總計7560萬噸。目前恒鼎實業在四川省攀枝花擁有14個煤礦，煤儲量約為6190噸，在貴州省六盤水擁有5個煤礦，煤儲量為1.17億噸。公司稱短期內將繼續推行收購煤礦的策略。

　　向規模一體化發展

　　招商證券分析師盧平對記者表示，通過產業鏈的延伸，拓展精細化工領域，提升產品的附加值，加大焦化副產品回收及深加工，才能逐步改變焦炭業過于依賴鋼鐵行業的狀況。

　　規模化與一體化發展將使焦炭行業的利潤空間從原材料價格上漲的陰影中解放出來，使供需關系更為合理，焦炭的價格也能夠穩中趨升。

　　安泰集團就在生產上進行橫向延伸，在清潔生產，綜合利用等基礎方面，繼續致力于焦炭、生鐵、電力及焦炭副產品等產品的生產和銷售工作，向精細化工行業進一步發展。此外，公司擬定將2008年股權配售所募資金，不超過8億元用于收購介休市新泰鋼鐵有限公司100％的股權，以期將產業鏈完整拓展到下游，通過一體化來規避風險。

　　山西焦化則一直著力于產品深加工，以高附加值產品做強產業鏈。2007年山西焦化積極開展技術改造及節能降耗等工作，全年實現營業收入307256.61萬元，母公司實現凈利潤9280.46萬元。

　　此外，山西焦化還計劃2008年定向增發1億至1.5億股A股，所募資金擬投資項目為90萬噸/年焦爐技術改造項目、20萬噸/年醋酸項目、10萬噸/年粗苯精制項目、18萬噸/年合成氨、30萬噸尿素易地改造項目。

　　行業分析人士向認為，一體化是焦炭業發展必由之路，但無論是側重于完整產業鏈建設，還是橫向深加工的挖掘，都對資金有很高的要求。

　　目前中國煉焦行業中，中小企業占80％以上，大量的小煉焦企業年生產焦炭僅幾萬噸。這些企業規模小，布局分散，環保水平差，能耗高，缺乏市場競爭力。

　　在國家宏觀調控下，沒有資金和能力進行焦化產品加工，或者拓展銷售渠道的小焦炭，已經或者正在退出市場，而有能力做強產業鏈，“既焦又化”的焦化企業穩固了市場地位，焦化行業的產業結構調整和產業升級正在逐步展開，產業的集中度正在加強。