賀輝紅

　　上周五外圍市場普遍走高，而A股周一受多重利好刺激大幅反彈。在A股的激勵下，港股昨日做多動能強(qiáng)勁，恒生指數(shù)在中資股的帶動下，收復(fù)25000點關(guān)口。

　　中資股引領(lǐng)升勢

　　昨日恒生指數(shù)大幅高開后窄幅震蕩，最終收報25032.08點，上漲908.5點，漲幅3.76%；大市成交1176.21億港元，與上一交易日基本持平。國企指數(shù)收報14120.84點，大漲836.1點，漲幅高達(dá)6.29%。即月期指上漲3.26%，報25004點，低水28.08點。

　　從盤面上看，中資股處于領(lǐng)漲地位。43只國企指數(shù)成分股僅兩只出現(xiàn)下跌，其余均上漲。其中，受外資唱好的海螺水泥大漲20.71%，為表現(xiàn)最好的國企股；中國國航大漲14.05%，中國平安大漲11.65%，成為表現(xiàn)最好的藍(lán)籌股；收購力拓股權(quán)的中國鋁業(yè)勁升11.11%。此外，江西銅業(yè)、中國人壽、中海油服、交行等均有不錯漲幅。中國平安、中國人壽、交通銀行、中石化、建行是恒指成分股中漲幅排在前六位的股票，而中移動、中海油亦在漲幅前十之列。可見，中資股的反彈無疑給港股市場的反彈帶來了強(qiáng)大的支撐力。

　　港股仍處在敏感時期

　　雖然近兩個交易日港股市場連續(xù)反彈，但是這并不代表港股已經(jīng)實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。可以說，目前港股處在守住牛市的敏感時期。

　　從技術(shù)面來看，國企指數(shù)的60日均線和120日均線已經(jīng)出現(xiàn)交叉，恒生指數(shù)和紅籌指數(shù)的60日均線和120日均線亦有交叉勢頭，重磅藍(lán)籌匯豐控股亦呈類似技術(shù)形態(tài)。技術(shù)派的觀點是60日均線和120日均線的相交點是"牛熊轉(zhuǎn)換點"。因此恒指若再度下跌，則"牛熊分界線"和"牛能轉(zhuǎn)換點"可能同時失守。當(dāng)然，從其它技術(shù)指標(biāo)來看，仍有令人樂觀的理由，即MACD的DIF線已經(jīng)上穿DEA線，但其值仍在0值以下；5日平均成交量亦有上穿10日平均成交量的勢頭，此外，5日均線也穿透了10日均線。短線的強(qiáng)勢反彈收復(fù)了技術(shù)面失去的陣地，但若這種技術(shù)形態(tài)不能完全走穩(wěn)，牛熊轉(zhuǎn)換的完成將是一個必然過程。

　　而事實上，也存在實現(xiàn)牛熊轉(zhuǎn)換的現(xiàn)實誘因。從上周發(fā)布的世界宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)走勢依然較弱，這影響到了日歐經(jīng)濟(jì)體的景氣。而美國房地產(chǎn)的調(diào)整將導(dǎo)致全球信貸繼續(xù)緊縮，這也會擴(kuò)散到歐洲和日本經(jīng)濟(jì)體內(nèi)。房地產(chǎn)調(diào)整的壓力仍然沉重。國際貨幣基金組織于上周大幅調(diào)低了美國經(jīng)濟(jì)08年的增速。而美國總統(tǒng)布什也承認(rèn)，種種跡象表明，美國經(jīng)濟(jì)正在放緩。雖然，美國已經(jīng)出臺了一系列刺激經(jīng)濟(jì)的措施，但美國實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景仍不明確。這是美國股市最大的不確定因素，而美股最終的走勢將會傳導(dǎo)至港股。

　　當(dāng)然，從經(jīng)濟(jì)基本面的情況看，仍有好的一面。來自中金公司的研究表明，今年中國經(jīng)濟(jì)將呈"先抑后揚"之勢。這對于中資股來說，將是最大的利好。分析認(rèn)為，美國股市出現(xiàn)大跌的可能性較小，而中國經(jīng)濟(jì)又將給在香港股市占一定地位的中資股帶來強(qiáng)勢支撐，因此港股的牛市格局還不會改變。不過，目前港股仍處在多空爭奪的關(guān)鍵時期，投資者應(yīng)主動避開一些風(fēng)險。

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