單開佳

　　海通證券

　　面對(duì)市場(chǎng)震蕩，抱團(tuán)取暖或投資QDII都是可行選擇。這是專業(yè)分析人士對(duì)基金四季報(bào)研讀得出的結(jié)論。

　　2007年四季度末大盤呈現(xiàn)寬幅震蕩下跌態(tài)勢(shì)。在長(zhǎng)期牛市沒有動(dòng)搖的情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，老的股票混合型基金的倉(cāng)位略有下降，但依然保持在較高水平，而首次公布季報(bào)的股票混合型開放式基金的倉(cāng)位要低于可比老基金。

　　股票倉(cāng)位向中間聚集

　　從最新公布季報(bào)的273只股票和混合型基金來(lái)看，股票倉(cāng)位的分布特征表現(xiàn)為高倉(cāng)位以及低倉(cāng)位的基金占比下降，而中等倉(cāng)位基金占比增加。股票與混合型基金股票倉(cāng)位在90%以上的基金比例為14.65%，較上季度減少了10個(gè)百分點(diǎn)；股票倉(cāng)位小于60%的基金比例為4.76%，較上一季度下降1.58%；股票倉(cāng)位在80%-90%的基金比例為21.14%，較上季度增加了7.63個(gè)百分點(diǎn)；股票倉(cāng)位在70%-80%的基金占31.50%，較上一季度增加3.51%；股票倉(cāng)位在60%-70%的基金占比與上一季度基本持平。從基金倉(cāng)位的分布變化可以看出，基金對(duì)后市比較擔(dān)憂，但是依然認(rèn)為牛市沒有改變，因此也不愿意把股票倉(cāng)位降得太低。

　　減倉(cāng)一致性增強(qiáng)

　　從最新公布季報(bào)的266只老股票與混合型基金來(lái)看，倉(cāng)位下降的基金比例達(dá)59.24 %，占基金總數(shù)的絕大部分，而股票倉(cāng)位增幅超過5%的基金只占16%左右，與上一季度相比，減倉(cāng)的一致性增強(qiáng)，也反映基金對(duì)后市看法一致性較強(qiáng)。

　　從具體的倉(cāng)位變化看，減倉(cāng)最多的是華夏行業(yè)基金，減倉(cāng)幅度高達(dá)50%。華夏行業(yè)是基金興安轉(zhuǎn)型的開放式基金，將于2008年1月14日上市，在轉(zhuǎn)型期間會(huì)有大筆申購(gòu)資金涌入以及大比例分紅的需求，因此股票倉(cāng)位被動(dòng)性降低的可能較大。增倉(cāng)最多的是普天收益基金，增倉(cāng)幅度為38.49%。

　　持倉(cāng)分歧降低

　　最新季度，各股票混合型基金各類資產(chǎn)配置的分歧減小。與上一季度比較，本季度無(wú)論是股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)還是銀行存款的配置比例的標(biāo)準(zhǔn)差都較上一季度減少。從標(biāo)準(zhǔn)差的變化比例來(lái)看，現(xiàn)金資產(chǎn)的分歧減小最多，其次為股票資產(chǎn)；從變異系數(shù)來(lái)看，單位倉(cāng)位上的標(biāo)準(zhǔn)差較上一季度的變化率最顯著的為股票倉(cāng)位，也就是說(shuō)，相同倉(cāng)位的情況下，股票倉(cāng)位的分歧度較上季度減少最多。可見，隨著市場(chǎng)震蕩下跌的預(yù)期加大，基金的股票倉(cāng)位有趨同的特征。短期業(yè)績(jī)不佳并未影響資金進(jìn)場(chǎng)意愿