朱寶琛

　　2007年中國資本市場精彩紛呈，“券商借殼上市”更是一道亮麗風景。而進入2008年，券商IPO浪潮正撲面而來。

　　據知情人士透露，光大、東方、招商等證券公司的IPO材料已經報送證監會。更有某券商高層向記者透露，華泰證券IPO的推進速度也很快，不排除成為2008年IPO第一股的可能。

　　在傳統業務和投行業務雙輪驅動下，券商的收入出現了爆發性的增長，多家券商都交上了各自漂亮的2007年報：國元證券基本每股收益為1.64元；太平洋證券每股收益0.4521元；海通證券預計公司2007年度實現凈利潤比上年同期增長32倍以上；宏源證券預計公司增幅將在800%左右；中信證券凈利潤與2006年同期相比上升幅度預計將超過4倍……

　　國泰君安研究員梁靜認為，2008年券商的頭頂仍是一片艷陽天。他認為，在市場快速擴容、制度創新密集推出的背景下，市場交易額將保持穩中有升的增長態勢，在2007年的基礎上增長20%左右仍然可以期待。

　　“2008年券商概念股將會更多地存在一些交易性的機會，券商上市則是2008年證券業最具想象空間的題材。”一投行人士這樣表示，2007年多家券商選擇借殼上市，而2008年通過IPO上市的券商必定會比去年多。“不過估計管理層會對規模有所限制，雖然數量不會激增，但這并不妨礙券商IPO上市進程。”

　　梁靜同樣認為，今年券商上市應該會形成熱潮，而主要途徑還是通過IPO，因為IPO上市定價高，融資效果好，至于借殼上市的主要還是會集中在2007年沒有完成上市的部分券商。

　　一證券公司高層表示，今年監管層將更傾向于主張券商IPO，主要是出于兩方面的考慮，一是券商借殼的瘋狂造富運動令管理層擔心其中所潛藏的內幕交易風險，另一方面則是“考慮到即將放外資券商進來，可能會給國內證券業帶來巨大壓力”，監管部門將會加緊推進券商上市方面的工作。梁靜預測，屆時如果凈資本前10名的券商全部上市，則上市券商的市值將超過2萬億元，較目前的市值增長2.6倍，是目前A股總市值的7.4%。

　　 券商IPO腳步漸近，但“部分券商希望能在IPO之前完成股權激勵或是和IPO一起做”，一資深券業人士表示“這樣做難度很大，因此也在一定程度上拖慢了上市的進程”。因為作為一個高度周期性的行業，上市如果沒有股權激勵，公司業績的穩定性和持續性就要大打折扣。屆時管理層承受的壓力不僅僅是股東層面，更多的來自于流通股東和市場。