王虎

　　 對于專門研究中國宏觀經濟的北京大學中國經濟研究中心教授宋國青來說，人民幣匯率每突破一個整數關口，都會引起他的異常關注。1月2日，人民幣突破7.300關口，到1月28日，人民幣突破7.200關口。這種走勢使他頗為吃驚。

　　 到了月末這一天，他飛快地在電腦上調出數據，再次核對。去年12月28日是730.46，今年1月31日是718.53，一個月升值了1.633%。他對這個數據能否進行年化持保留態度，不過，1月份升值速度的確在加快，已是不爭的事實。

　　 加速的判斷來自歷史數據：2006年人民幣兌美元升值了3.4%，2007年全年人民幣兌美元的升值幅度略低于7%。對于2008年，盡管很多專家學者和業內人士都預計保持2005年匯改以來的加速升值勢頭，但開年以來升速已經大大出乎意料。

　　 若全年按此速度，則2008年升值幅度可接近20%——參照早先業內各大機構對人民幣升值的估計，這個速度是所有預測值中最極端的數據（一般的預測值都在10%左右）。

　　 宋國青解釋說，人民幣在1月份的加速走勢，主要原因是近期美元貶值速度加快。特別是1月18日美聯儲降息75個基點，令美元匯率呈自由落體之勢。1月30日，美聯儲又繼續降息50個基點，加劇了這種趨勢。兩次降息，使美元對世界其他主要貨幣的匯率已跌至數十年來最低點。

　　 人民幣升值加快對中國央行的貨幣政策操作給出了新難題。至2007年12月底，中國的外匯儲備達到15282.49億美元，全年增加38%。外匯占款導致的貨幣泛濫愈演愈烈。去年央行連續6次加息，力圖縮小人民幣與美元的息差，以緩解匯率壓力。

　　 “美元減息，人民幣加息空間不大了，貨幣問題的壓力會越來越大。利用利率來調整的手段不多了�！彼螄�青說，貨幣方面的行政手段主要有兩個，其一是壓貸款，進行信貸控制；其二就是對外匯流入保持更嚴格的管制。

　　 按照他的觀察，其實目前這兩種手段都在起作用，但這些都不能解決，甚至不能緩解國際市場上對人民幣匯率走勢的預期。過去的事實證明，這種漸進的改革和升值辦法，非但無法解決很多問題，反而帶來一次又一次的震蕩，例如貿易伙伴的壓力，國際市場的壓力等等。

　　 “好辦法是什么呢？就是人民幣一次性升值到位。”宋國青說，根據今年1月份人民幣的異常走勢，以及國內宏觀調控的難題，這種“休克療法”或會再度得到考慮。