私募股權投資基金（PE）在A股市場退出的數量與日俱增，而這一方式退出的回報更是誘人。業內人士預計，隨著創業板的推出和多層次資本市場的加速發展，A股市場將成為PE退出的重要渠道。

　　A股退出漸多

　　據統計，2007年在A股首發上市的121家公司中，有私募股權投資機構背景的企業達70多家。“這種趨勢在進一步向前發展，隨著國內多層次市場不斷發展，內資私募股權投資機構越來越活躍，形式也越來越多元化。”一位PE業內人士如此預言。

　　清科研究中心此前發布的2007年第三季度中國私募股權投資研究報告顯示，去年第三季度創投支持的企業在深圳中小企業板和上海證券交易所IPO達到19筆，占到以IPO方式退出總數29筆的65.5%；而在海外IPO交易的筆數則為10筆，比第二季度的25筆大幅減少。而在2006年，共有28家PE或VC支持的中國企業在海內外資本市場上市，選擇海外IPO退出的達23家，只有5家創業企業選擇在國內中小企業板上市。

　　近年來深圳中小企業板市場的迅速崛起，有力地支持了PE在中國的蓬勃發展，尤其是立足于本土市場的私募股權投資公司。有關統計數據顯示，目前中小板200多家上市公司當中，有創投背景的公司有近50家，占據約四分之一的比例。

　　投資回報誘人

　　由于A股市場近年來交易火爆，新股首發上市后股價一般都會較發行價出現較大程度上漲。而投資擬上市企業的PE，在所投資企業上市時幾乎都可獲得10倍以上的收益率。

　　根據相關公告，深圳市東盛創業投資有限公司2007年1至4月分四次拋出所持絕大部分達安基因股份，初步計算可回收近6000萬元。相對于2000年其投入的約600萬元成本，7年內總體回報為9倍；東盛創業投資還在6個月內分五次拋出1198.93萬股大族激光，共實現收入25610萬元，僅剩下71.258萬股。按2001年其投資本金417.39萬元計算，6年總體回報高達67倍以上。

　　市場人士估計，著名國際私募投資者凱雷此前50多億元投資太平洋保險，上市后凈賺600億元，回報收益率高達10多倍。2007年12月，金風科技在深圳中小板上市，風險投資中國——比利時基金兩年投資回報近30倍。

　　2001年2月，同洲電子引進三家風險投資公司——深圳達晨創業投資公司、深圳創新投資、深圳市深港產學研創業投資公司。2007年6月，三家風險投資公司所持股權鎖定期結束，投資收益高達近40倍。

　　而受美國次貸危機愈演愈烈和經濟衰退的影響，2007年第四季度登陸納斯達克的中國內地企業卻鮮有良好表現。其中，2家公司上市當日就跌破發行價。“目前A股市場退出的平均收益回報，已經遠遠超過了此前創投偏愛的海外市場上市。”一位券商投行人士表示。

　　發展前景看好

　　“隨著我國經濟和資本市場的快速發展，以及創業板的即將推出，私募股權基金支持的企業在A股市場退出的前景將更為看好，將有越來越多的PE支持的企業在A股退出。”上述投行人士認為。

　　中國證監會主席尚福林日前在證券期貨監管工作會議上表示，爭取在今年上半年推出創業板，力爭多層次市場體系建設取得突破。業內人士指出，創業板的推出，將進一步提升我國資本市場的廣度與深度。與目前的主板及中小板市場不同，創業板上市條件可能會大幅放寬，比如可能取消擬上市公司3年盈利的財務指標要求，社會公眾股最低比例限制也將放松，很可能由目前的4億股以下不低于25%降到15%。

　　顯然，這將進一步為私募股權投資基金支持的企業在A股市場退出提供便利條件，PE未來發展潛力巨大。“國內股票市場的不斷發展，創業板的即將推出以及多層次資本市場的建設，給PE在國內市場退出創造了更多條件。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍說。

　　創業投資風行全國。本報資料圖片