□本報記者 叢榕

　　回顧上周各個風格指數的表現，我們發現市場深幅調整下，權重股顯示出了較好的抗跌性，而題材股、中小盤股票在系統性風險急劇釋放時，出現了較大幅度調整。在統計期內，所有風格指數均下跌：按照總市值加權平均法計算，新股指數跌幅最小，但按照算術平均法計算，新股指數排在跌幅榜前列，這說明新上市的大盤股扮演了定海神針的角色；同時，按照兩種方法計算，代表題材類股票的活躍指數，始終位居跌幅首位，這說明題材股板塊在上周呈現普跌格局。

　　新發大盤股護盤

　　據Wind資訊統計，按照總市值加權平均法計算，上周申萬風格類指數中，新股指數、低價股指數、中市凈率指數和大盤指數跌幅較輕，分別下跌了7.17%、7.67%、7.75%和8.76%，小于滬綜指9.26%以及全部A股9.38%的下跌幅度；但是，按照算術平均法計算，新股指數跌幅卻達到了12.44%，與總市值加權平均法計算的結果相差超過5%。這意味著，新股指數成份股中的權重股，對該指數起到至關重要的穩定作用。

　　截至2月1日，中國石油、建設銀行和中國神華為新股指數的前三大權重股，權重總計為64.9%，而這三只權重股上周跌幅分別為6.58%、6.03%和6.28%，均小于新股指數跌幅。而新股指數中的非權重類股票如天潤發展和三變科技，跌幅分別達到11.78%和15.98%，大大超越新股指數跌幅�？梢哉J為，正是依靠新發大盤股的堅挺護盤，新股指數跌幅才較輕。

　　實際上，不僅是新發大盤股頑強護盤，在滬綜指創出周跌幅紀錄的一周里，大盤藍籌股一致表現出了較強的抗跌性。按照算術平均計算的結果，高價股指數和績優股指數跌幅最輕，分別為10.36%、10.52%，其中的權重股如中國平安、中信證券上周累計下跌8.19%和8.83%，低于整體跌幅。

　　題材股下跌較大

　　上周題材類股票下跌幅度較大。不論是按照總市值加權平均還是算術加權平均計算，活躍指數跌幅都處于首位，分別為14.14%和15.05%，這說明活躍指數成份股出現普跌。統計發現，截至2月1日，北大荒、大眾公用和福建高速為該風格指數前三權重股，上周累計跌幅為17.24%、19.71%和17.74%；而國祥股份、華陽科技占指數權重最小，累計跌幅也達到了18.10%和18.72%。板塊內累計跌幅最大的是四維控股，跌幅深至29.77%。可以說，不論其中所占權重大小，題材類股票遭遇了整體下跌。

　　同時，微利股指數的成份股出現了分化。按總市值加權和算術平均計算，該指數跌幅分別為13.46%和12.10%，前者處于跌幅前列而后者不然。說明微利股中的權重類股票下跌較大：東方航空、長江證券累計跌幅為20.46%和13.89%；而其中權重較小的如ST天宏下跌6.19%、*ST寶投上漲了0.36%。

　　風格有所轉換

　　將1月21日至25日與1月28日至2月1日相比較，可以發現風格指數的表現出現一定程度轉換，大盤股與題材股之間角色互換。

　　按照總市值加權計算，前一階段中，新股指數跌幅最大，達到9.65%，而在第二階段中下跌了7.17%，跌幅最小，原因就是前一個周下跌嚴重的權重股在上周表現出了較強的抗跌性，延緩了指數持續下跌的步伐。作為佐證，低價股、大盤股上周的跌幅也小于前一個周，而其中的權重股中國石油和工商銀行累計跌幅分別為6.5%和4.6%，明顯強于所有A股加權平均水平。同時，第一階段抗跌的活躍指數從下跌3.54%驟然深至第二階段14.14%的跌幅，前一個周表現出色的題材類股票風光不再。

　　配股指數也從前一個周5.63%的漲幅，變成上周12.80%的跌幅，其中成分股青島雙星、標準股份分別下跌了12.86%、11.92%。