□銀河證券 秦曉斌

　　大盤連續大幅下跌使得投資者信心遭受嚴重打擊，但估值水平的下降也使市場風險逐步釋放，而新發基金將有助于穩定市場信心，短期市場有望企穩反彈。

　　在美國次貸危機、國內宏觀調控、股票供給壓力以及冰雪災害等多種不利因素的影響下，我國股市連續大幅下跌，投資者損失慘重。短期來看，投資情緒是影響市場的重要因素，增強投資者信心至關重要。上周發達國家資本市場明顯企穩，但我國滬深股市仍然持續下跌，上證綜指跌穿年線，煤炭、消費、醫藥以及部分前期較為抗跌的中小盤股票出現補跌跡象，投資者恐慌殺跌情緒蔓延。周末消息面傳來利好，暫停五個月的股票型基金發行重新開閘，雖然合計140億元的資金對于數萬億的市場來說微不足道，但是給市場釋放了一個及時的、明確的信號，對增強投資者信心非常重要，短期市場或許就此企穩反彈。

　　而從中長期來看，美國次貸危機嚴重影響歐美經濟的發展，我國經濟增長的外需可能會受到嚴重的影響，但這也減輕了宏觀調控的壓力，有助于我國經濟結構的調整。中央政治局和國務院會議都明確強調了世界經濟發展的多變性和復雜性，要注意把握好宏觀調控的節奏和力度，保持國內經濟持續健康較快發展，因此我們認為，宏觀調控政策可能出現一定的調整。今年以來，股票發行尤其是再融資速度明顯加快，加上越來越多的大小非解禁，給市場帶來了沉重的壓力，未來市場的發展將受到股票發行節奏和國有大非減持節奏的影響。不過中國經濟增長的內在動力仍然強勁，宏觀經濟仍將持續、健康、較快發展，人民幣繼續穩健升值，次貸危機后中國在全球經濟中的地位也將顯著提高，這些都為我國資本市場的健康發展提供了最基本也是最重要的保證。