吳非

　　 死盯中小股票，藏在主力背后狂炒全聚德怡亞通

　　 每一個投資者都有自己的一套交易系統，只不過大部分普通投資者沒有意識到這一點而已，而與此同時，那些清楚地了解自身交易系統獨特性的職業投資者，則未必每次都能做到嚴格遵循。

　　 私募基金經理余岳桐（化名）做到了。1年前，已經在資本市場闖蕩10多年的他從自己相識的浙江服裝商人和山西煤炭商人那里籌集了幾千萬元資金，并創造了較為可觀的收益。

　　 “在股市中，股票能否上漲，題材永遠是第一位，技術是第二位，運氣是第三位。”對殷保華的理論比較感興趣的余岳桐說，“殷保華的理論應該主要來源于江恩，有一定效果。但是沒有把最核心的東西教給大家。”

　　 炒股歷險記

　　 余岳桐和股票結緣，純屬偶然。

　　 1996年年底，余岳桐大學畢業后分配到一家國企工作，由于所在部門的經理熱衷于股票，和經理關系很好的余岳桐受其影響也借了5萬塊錢投身股市。由于純粹是靠聽消息，他在1997年中期的股市大跌中損失慘重，1個月損失50%。為了還錢，他被迫以極低的價格把單位分的房子出租以換取3年的房租。因為這個原因，余岳桐當時的女朋友離他而去，他的人生陷入低潮。也就是從那時候開始，余岳桐開始認真研究股票。

　　 那個年代的股民大都崇尚技術分析，很多人每天都在紙上用尺子畫k線，一張一張地比較分析，余岳桐也是其中之一。后來，由于畫圖實在麻煩，余岳桐盯上了單位僅有的一臺電腦，為了能夠使用電腦，他甚至住在單位，幾乎每天所有的業務時間都用在了股票上。也就在那時，他基本看了當時所有的技術分析書籍。

　　 11年后的余岳桐回憶說，他是在研究3年多之后才頓悟的，2000年突然有一天余岳桐覺得自己摸著了門道。也正是在那時候，余岳桐抓住了人生中的第一個大牛股——億安科技，他在15塊買進，110多賣出，賺了600%。也正是在這之后，余岳桐更加堅信，通過技術分析完全能夠把握股票運行的趨勢。

　　 從此，不管股票市場的年景如何，余岳桐的年收益率從來沒有為負，而與此同時，余岳桐也開始研究出了一套獨有的交易系統——大道交易系統，同時開始逐步確立自己的投資風格。正因為此，2006年開始，隨著牛市的跡象越來越明顯，一些山西的煤老板和浙江的服裝生意老板找到他，希望代為操盤。如今，余岳桐管理的總市值已經有1.5億元。

　　 如今，在股市順風順雨的余岳桐，并不打算擴大基金規模，盡管仍有一些客戶慕名前來。“當前募集資金的時候，市場還沒有完全恢復，我們就向客戶承諾資金規模不擴大，因為資金越多越難操作，現在，我們遵守這項諾言。”

　　 看好題材股

　　 余岳桐股票池里的股票，主要來自7大板塊：金融地產、奧運、3Ｇ、中小板、商業、資產重組和醫藥。

　　 和大部分基金經理一樣，金融地產是余岳桐的必炒板塊，大概占其倉位的20%至30%。可能是天生對題材股的偏好，余岳桐尤其偏愛其中的參股券商板塊，2007年，除了一路持有中信證券他還一度重倉亞泰集團、泰達股份、東方集團，其中亞泰集團的買入成本在7塊錢左右，5?30當天他拋出一半，隨后跌到最低的時候又撿回來，最后在東北證券上市前夕亞泰創了新高后他全部賣出。“券商和參股券商，這是牛市最受益的品種。當然要重倉。”余岳桐事后解釋說。

　　 盡管很多人并不看好東方集團，但余岳桐曾經一度持有超過10%的倉位埋伏其中，并最終在３３元以上全部拋出。“東方集團最初是參股金融概念，后來是資產重組板塊，而這兩個板塊都是我重點關注的。”顯然，余岳桐對股票的概念非常有興趣。

　　 資產重組在余岳桐看來是永遠不變的重要題材，余岳桐在其中的倉位也有２０％至３０％。比如西飛國際余岳桐就有所涉獵。但是，余岳桐也承認，由于并不能掌握絕對核心的內幕信息，所以余岳桐也堅守他的操盤原則：一旦跌破心理價位就拋售。“主力在關鍵點位都不護盤，我有什么必要繼續留著？”余岳桐反問說。

　　 余岳桐透露說，他們一般都是在消息公布之前至少降到一半倉位。“股價漲得比較高的時候。我們只有提前收兵，對于我們來說，資金安全是第一位的，然后才是盈利。”

　　 作為一名動輒指揮數千萬元買入同一只中等盤子股票的職業投資人，余岳桐清楚地知道題材的意義。“沒有概念，沒有故事，就很難吸引炒作的資金，股價也就很難漲上去。我們投資東方集團的時候，就清楚地看到其中數股勢力的爭奪。”曾經持有接近百萬股東方集團的余岳桐說。

　　 好的題材一定可以吸引到足夠的資金。余岳桐在2007年四季度中小盤股的炒作經歷可能更加能夠證明題材的意義。10月份之后，市場的整體形勢越發不明朗，余岳桐開始介入中小盤。

　　 “很多新股的成長性相當好，像怡亞通我認為不亞于蘇寧電器，另外還有高送配預期，這是我們關注的主要理由。”余岳桐解釋說。

　　 廣百股份剛上市第一天，余岳桐就開始吃貨，但是因為盤子太小立刻被主力發現。隨后，主力開始了連續數天的打壓，上市第四天甚至打到跌停。由于余岳桐按兵不動，主力見余岳桐并無惡意，就開始上拉，后來，余岳桐成功套現離場。

　　 后來江湖上人人皆知的全聚德上市遭狂炒，余岳桐也從中獲利，當時他一度持有好幾百萬元籌碼。“概念很多，奧運、消費升級、資產重組等等，你說這種股票能不被有的資金盯上大做一把嗎？”余岳桐說。

　　 “介入中小盤股的技巧是通過１分鐘線觀察主力動向，如果發現有打壓或者惜售跡象，就可以逐步介入；而操作的困難在于，很容易被主力發現，所以，只能用極分散的賬戶去買。”余岳桐說。余岳桐也相信，新上市中小盤股的主力一定和一級市場或者一級半市場有淵源。

　　 不過，余岳桐認為自己不是盲從的追隨熱點題材。2008年一開始，奧運板塊被爆炒，余岳桐除了全聚德并沒有去追其他股票，他相信主力總有回吐的問題，如果有機會的話，那一定還在后面。目前，余岳桐主要關注和股指期貨、創投有關聯的題材股。

　　 余岳桐也不能保證自己每次都能百發百中。“我們也有賠錢的時候，但是一旦賠錢我們就會立馬考慮是不是要賣掉，一般止損位是5%，深套是我們一定要避免的。”

　　 盡管對題材股情有獨鐘，但是在這輪牛市中，余岳桐收益最多的股票卻是一只藍籌股中信證券，他曾經多次建倉中信證券，成本不到20元，而賣出價格在100元以上，獲得了5倍的收益；與此同時，他最失望的也是一只藍籌股，伊利股份，“剛開始期望特別大，我們配置了不到1000萬的倉位，但是就是不見股價動，半年多后被迫調倉。”余岳桐說。

　　 用大道趨勢系統炒股

　　 投資題材股本質上仍屬于趨勢投資。“基本面是為趨勢服務的，趨勢確立后，會有好的基本面和好的題材來配合。”余岳桐說，“我們相信趨勢一旦形成，就不會因為小的因素而產生改變。所以我們的投資必須立馬做出反應。”

　　 為了把握股票走勢的趨勢，余岳桐和他的團隊根據股票市場有史以來的所有數據，研發了一套“大道趨勢系統”。理財周報記者試用該系統發現，系統會針對個股的成交數據在關鍵的買入和賣出點做出提示。

　　 “這個系統是我們的商業機密，我們不會提供給其他機構或個人使用，從目前使用的情況看，準確率確實相當高。”余岳桐說。

　　 余岳桐介紹說，當初做這個系統主要是為了總結市場，以便更好的應對市場的變化。“一般人認為大盤走到10日、20日、30日、60日、120日均線時會有支撐或者有壓力，實際上，這并不準確。2000年前30日、60日均線，比較準，但現在必須研制出新的線才能戰勝市場。”他說。

　　 根據江恩理論，通過對所有數據的校正，余岳桐做出了自己的具有支撐意義的七條“大道主線”，以此判斷大盤的長期趨勢。“一般的行情打到這７條主線都會反彈，否則就會下探到下一條線了。我們在2006年6、7、8三個月開始大規模建倉，就是因為2006年5月9日當時上證指數站上了1367.8，成功翻上紫線，我們的系統認為這意味著一波新的行情的開始。”余岳桐說。

　　 其實，這七條主線也都是均線，他透露說，最短的線在20天線到40天線之間，生命線120天線到160天線之間，最長的線在400天線到500天線之間，但是他以核心機密為由具體數字不能透露。

　　 不過，在余岳桐的系統里，大道主線只是起參考作用，真正買入賣出還是靠個股的“大道趨勢線”。每當個股走勢觸及敏感點位時，余岳桐的系統總會出現代表買入的紅臉符號或者賣出的綠臉符號。

　　 “但是，我們確實不能保證100%，一般而言如果根據系統買入后跌破支撐位，我們還是會立刻止損。”余岳桐說。

　　 大道趨勢線，其實是一個短期趨勢系統，是經過優化的均線系統，而這其中的每一條線都是用3個日期來合成的，3條線是9條線的數據。余岳桐希望盡量體現“趨勢一旦形成不輕易改變的原則”，所以每一條線的周期都有交叉。

　　 “我們認為大盤指數已經完全失真，板塊指數的意義更為重要，所以在趨勢線上附加了主要板塊指數的影響。比如中石油上了之后，石化板塊里中海油服、中石化的權重變小了，這時候必須加強，否則就失真了。比如滬深300每一次調整權重股，我們的大道趨勢線都會跟在后面變化。下一步，我們打算交叉板塊的指數加權算進去。”

　　 一位研究人員說，一般的系統只考慮收盤價和當天成交均價的影響，而大道趨勢系統充分考慮了最高價、最低價、開盤價、收盤價的不同。“一個股票漲停了，肯定是有主力在運作，除非是當年的5?19那種情況，我們會把這4種價格的影響算到均線里面去，比如有的股票經常尾盤突襲漲停，其產生的線可能會突破，但是由于成交量少，其實是個假突破，我們通過對4種價格的復雜計算得到一個新的價格就可以發現假突破這一事實。”

　　 未來，余岳桐希望在系統中添加智能選股的功能，這樣可以根據自己的要求隨時從盤中選擇自己需要的股票；同時，他還表示出對“老鼠倉”的某些偏好。“如果我們的軟件能夠在盤中適時發現異常成交，并尋找到其中可能的利益輸送的機會，進而尋找一些投資機會。”“比如說基金重倉股恒瑞醫藥，前一段時間有一天振幅8.97%，漲幅0.99，當天開盤價在低于8%的價位集合競價成交，為什么這一優質股票在基本面沒有任何異常的時候開盤價這么低？我們認為有利益輸送。”余岳桐說。

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