證券時(shí)報(bào)記者 劉宇輝

　　當(dāng)市場(chǎng)大幅震蕩，抱團(tuán)也難擋寒氣不能取暖時(shí)，不少基金經(jīng)理選擇差異化生存，重倉(cāng)其他基金沒(méi)有重倉(cāng)的股票，在孤獨(dú)中開(kāi)辟新的投資機(jī)會(huì)。

　　從去年初到10月15日之前的大起，到去年10月16日至今的大落，市場(chǎng)已經(jīng)深受基金抱團(tuán)取暖式的同質(zhì)化投資之害。暴漲暴跌間，一批基金開(kāi)始遠(yuǎn)離主流投資，劍走偏鋒，重倉(cāng)其他基金沒(méi)有重倉(cāng)的冷門(mén)股，差異化投資漸成風(fēng)氣。

　　抱團(tuán)取暖破滅

　　如果說(shuō)在去年10月15日之前基金抱團(tuán)取暖式的投資獲得了巨大成功的話，那么從10月16日大盤(pán)開(kāi)始調(diào)整起，這種投資方式就宣告失效了。

　　從去年10月16日開(kāi)始股市進(jìn)入大級(jí)別的調(diào)整，至上周已經(jīng)持續(xù)三個(gè)半月之久，其間上證指數(shù)下跌1700多點(diǎn)，跌幅高達(dá)28.35％，值得注意的是，基金重倉(cāng)的行業(yè)成為本輪調(diào)整跌幅最大的板塊，采掘業(yè)、金屬非金屬、和金融保險(xiǎn)業(yè)指數(shù)分別下跌32.11％、26.74％和25.67％，位居行業(yè)跌幅榜前三名，而這三大行業(yè)分別是基金去年四季度末時(shí)的第四大、第二大和第一大重倉(cāng)板塊。基金重倉(cāng)的交通運(yùn)輸、機(jī)械和房地產(chǎn)等板塊跌幅也相對(duì)較大。偏股基金凈值也因此而大幅縮水，基金抱團(tuán)取暖的優(yōu)勢(shì)蕩然無(wú)存。

　　對(duì)比本輪調(diào)整基金的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，保持傳統(tǒng)主流配置的基金凈值跌幅最大，除去指數(shù)型基金，在凈值跌幅榜上居前的大多是藍(lán)籌風(fēng)格的主流配置基金。而在跌幅榜的另一端，非主流配置的典型代表華夏精選基金單位凈值上漲3.73％，成為三個(gè)多月股市調(diào)整以來(lái)唯一凈值上漲的偏股基金。合豐成長(zhǎng)僅下跌0.96％，是跌幅最小的偏股基金。

　　當(dāng)抱團(tuán)也感到寒氣逼人時(shí)，不少基金經(jīng)理選擇差異化生存，重倉(cāng)其他基金沒(méi)有重倉(cāng)的股票，在孤獨(dú)中開(kāi)辟新的投資機(jī)會(huì)。

　　差異化生存

　　盡管采取差異化選股使基金經(jīng)理面臨的壓力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于抱團(tuán)取暖式的配置，但不少基金經(jīng)理已經(jīng)開(kāi)始尋找具備潛力的冷門(mén)股重倉(cāng)并堅(jiān)定持有。據(jù)天相投資的統(tǒng)計(jì)，去年四季末有97只股票僅被一只主動(dòng)基金重倉(cāng)持有，在重倉(cāng)這些冷門(mén)股的基金中，有些基金重倉(cāng)冷門(mén)股的力度相當(dāng)大，不少基金因此而獲利豐厚。

　　華夏精選歷來(lái)以選股獨(dú)特著稱(chēng)，該基金成立以來(lái)對(duì)兩市第一大行業(yè)的金融保險(xiǎn)股基本沒(méi)有配置，去年四季度金融股占該基金的凈值比例只有2.08％，這已經(jīng)是該基金配置金融股比例最高的一個(gè)季度了。從重倉(cāng)股看，該基金把其他基金重點(diǎn)配置的主流重倉(cāng)股排除在外，去年四季末前十大重倉(cāng)股中的天山股份、峨眉山A、華業(yè)地產(chǎn)、恒生電子和廣鋼股份等均沒(méi)有其他基金重倉(cāng)，其第一大重倉(cāng)股岳陽(yáng)興長(zhǎng)也相當(dāng)冷門(mén)。

　　東方精選去年以投資S股獲利出名。該基金歷來(lái)對(duì)金融保險(xiǎn)和地產(chǎn)股配置相當(dāng)輕，去年底持有金融地產(chǎn)的比例合計(jì)不到8％。該基金前十大重倉(cāng)股中有5只為S股，其重倉(cāng)的S上石化、S樂(lè)凱、S佳通、賽格三星和S深寶安A等沒(méi)有其他基金重倉(cāng)。重倉(cāng)的首鋼股份和蘭太實(shí)業(yè)也乏人問(wèn)津。

　　益民紅利投資冷門(mén)股的力度也非常驚人，該基金去年底對(duì)金融股的配置只有1.66％，其前三大重倉(cāng)行業(yè)分別為生物醫(yī)藥、石化塑膠和建筑業(yè)，對(duì)這三個(gè)行業(yè)的配置比例均在15％左右。該基金重倉(cāng)的杭州解百、華北制藥、陽(yáng)之光、華峰氨綸、隧道股份和嘉寶集團(tuán)等六只股票均沒(méi)有其他基金重倉(cāng)。

　　金鷹中小盤(pán)精選基金主要投資于具有較高成長(zhǎng)性和良好基本面的、流通市值在市場(chǎng)平均水平之下的中小盤(pán)股票，因此該基金對(duì)大市值的金融、地產(chǎn)等眾多行業(yè)股票沒(méi)有配置。行業(yè)配置主要集中在電子、機(jī)械設(shè)備和石化行業(yè)，去年四季末該基金重倉(cāng)的廣東鴻圖、航天電器、深天馬A、石基信息、順絡(luò)電子和沱牌曲酒等六只股票沒(méi)有其他基金重倉(cāng)。

　　我國(guó)首只開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新去年底重倉(cāng)持有銀泰股份、華儀電氣和銀座股份，華富優(yōu)選重倉(cāng)傳化股份、三愛(ài)富和同洲電子，金鷹優(yōu)選重倉(cāng)銅陵有色、網(wǎng)盛科技和露天煤業(yè)、華安寶利重倉(cāng)力元新材、合豐成長(zhǎng)重倉(cāng)華東醫(yī)藥、諾德優(yōu)勢(shì)重倉(cāng)萬(wàn)向錢(qián)潮和億城股份等等，這些個(gè)股只有這些基金敢于將其進(jìn)入前十大重倉(cāng)股中重點(diǎn)投資。

　　對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，雖然重倉(cāng)這些冷門(mén)股需要勇氣和膽量，但市場(chǎng)確實(shí)需要更多有差異性的基金，市場(chǎng)已經(jīng)深受抱團(tuán)取暖式的同質(zhì)化投資之害。差異化投資不論對(duì)投資者還是股市，都是有利的。