西南證券張剛

　　新和成是基金在2007年第四季度持股比例增加最多的股票。2007年第四季度基金合計所持貴州茅臺的股數占流通A股比例高達22.33％，在第三季度持股比例僅為3.42％，在第四季度便增持了18.91％。第四季度被5只基金持有，共計持有2771.90萬股，而第三季度有2只基金持有。

　　其中，鵬華基金管理有限公司旗下的鵬華普天收益、鵬華行業成長、基金普惠、鵬華動力增長合計持股2491.20萬股，占到基金持股總數的89.87％。華寶興業基金管理有限公司旗下的華寶興業寶康消費品持股280.70萬股，占到基金持股總數的10.13％。可見，新和成主要受到了鵬華基金管理有限公司的青睞。

　　從公司2007年三季報的業績上看，每股收益0.08元，凈資產收益率為3.34％，遠高于半年報的0.76％，前三季度凈利潤同比實現下降37.18％，但下降幅度小于半年報的85.52％。每股資本公積金0.39元，每股未分配利潤為0.70元，公司具備一定的分配能力。公司在2006年年報的分配方案為每10股派0.5元，2007年前三季度每股經營現金流為0.07元。以2007年的業績看，預計派現的可能很小，但有10送3股的能力。2007年年報的分配方案是否會實施較高比例的送股，值得關注。

　　三季報顯示，凈利潤7-9 月相比上年同期扭虧并增長1964.74%，主要由于新產品銷售增長和部分產品價格提高，1-9 月份比上年同期下降-37.18%，主要是1-6 月下降幅度較大所致。預收賬款期末比年初增長了71.84%，主要是產品銷路好、貨款預收較多所致。公司預計全年凈利潤比2006年實現大幅增長，增長幅度為70%-100%。維生素E、維生素H為浙江新和成股份有限公司的現有產品，2006年度銷售額分別約占公司總銷售額的40%和8%。2007年10月公司提高了VE系列和VH系列的產品價格，新簽訂訂單將執行新的產品價格。具體如下：1、VE系列產品宣布提價，價格與上次提價后產品價格相比漲幅約為15%；2、VH系列產品宣布提價，價格與去年同期相比漲幅約為100%。2007年11月起，公司的VH系列產品在上次提價后價格的基礎上提價50%。2007年12月起，公司VA系列產品報價提高20%左右。連續提價將促成業績繼續保持大幅增長。

　　從公司三季報披露的前十大流通股東看，有1家社保組合，1家QFII，3只基金，5位自然人。其中，2只基金新進，1只基金增持。社保、QFII、3位自然人均為新進，2位曾屬于高管的自然人持平。5位自然人中，2位曾為公司高管于2008年1月25日剛剛辭職，《公司法》第142條規定：“公司董事、監事、高級管理人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股票”，較長時間還不會形成套現壓力。從限售股解凍的情況看，2008年8月19日屬于其他法人的第一大股東新昌縣合成化工廠所持有的1026.18萬限售股將解凍。不過，該股東從未發出減持公告，預計新增解凍股份不會形成套現壓力。

　　在近期大盤急挫過程中，該股的累計跌幅也較大，換手率很低，基金依然鎖定籌碼，無出貨跡象。公司擬在2008年3月22日披露年報，或有高比例送股，值得關注。