□北京首放

　　昨日在股指下跌的同時成交量有所放大，表明多空在年線附近進行了激烈的爭奪。雖然收盤空方占據優勢，但年線附近的下影線則預示著近期超過千點的暴跌將告一段落。后市是反攻，還是經短暫反彈后繼續下跌，抑或進入中期箱體震蕩，則需要繼續觀察市場的變化。

　　兩因素抑制后市上漲

　　從1月15日以來上證指數跌幅超過了20%。可以認為，經過這樣的巨大跌幅之后，無論是技術指標處于超賣，還是整體市盈率大幅下降等等因素看，對場外資金應該都形成吸引力，但是昨日市場觀望氣氛仍然非常濃厚，并沒有出現場外資金搶盤的跡象，僅有部分逢低買盤出現。對此，我們認為主要是因為目前市場擴容壓力增大，最新統計顯示，今年開市19天以來，有26家上市公司提出再融資預案，融資金額達到2233億元，其中包括平安1590億元的天量融資計劃；而2007年全年190家上市公司再融資總額也不過3940多億元(已實施)。而且進入二月后，限售股的解禁也將迎來今年第一個高潮。按昨日收盤價計算，解禁總市值高達3509億元，約為一月份的兩倍。其中包括興業銀行、招商銀行、中國石油等大盤權重股的大量限售股解禁。因此，我們認為在巨大的壓力之下，市場出現強勢上揚的概率很低。

　　兩條件支持市場反彈

　　密切關注金融、地產、石化等權重股走勢對股指走勢影響。雖然昨日股指表現仍然疲弱，但兩市仍有24家個股漲停，且個股上漲家數也遠遠超過下跌家數。從去年10月份以來，大幅下跌近50%左右的金融、有色、醫藥等績優股，尤其是其中一些在年線附近或者已跌穿年線的業績大幅預增品種，有著較為強烈的反彈要求，這些板塊個股一旦啟動反彈，將有望激發市場做多人氣。

　　年線作為重要牛熊分水嶺，屬于多空必爭之地。如空方能成功擊穿年線，則從技術理論角度看，短期有望向下打壓股指至4000點至3800點區域。但其前提是，主流機構已在前期于高位提前大量減倉或在本輪大跌前提前出逃。否則，在近期快速大跌中市值損失巨大的主流機構，在春節后將會有強烈的自救要求。從多方角度看，很多個股在市場大跌中，重新跌出波段操作價值，而且，海外股市跌勢趨緩，以及春節后國內雪災不利影響將會逐步消除，都為春節后的市場波段上漲行情埋下了伏筆。

　　總體看，短期如果跌穿年線，屬于空頭陷阱的可能性較大。可在年線之下吸納大幅超跌的績優股。