在前三季度業績同比減少2.18%的背景下，小商品城在第四季度打出業績“翻身仗”。

　　小商品城昨日發布了2007年業績快報，公司在2007年度共實現營業收入290618.86萬元，創造營業利潤55557.50萬元，實現歸屬母公司凈利潤36235.01萬元，同比增長20.07%，基本每股收益為2.90元，凈資產收益率也達到了23.84%。

　　前三季凈利潤同比減少，全年卻實現20.07%的高增長，小商品城本次業績得以“翻身”完全是其子公司的“貢獻”。

　　小商品城2007年半年報顯示，公司上半年實現主營業務收入81757.27 萬元，凈利潤14185.43 萬元，較去年同比僅增長1.03%。公司對此表示，費用支出增加、房地產未體現收入是影響業績的主要原因。然而記者發現，公司業績在第三季度仍未有好轉跡象。三季報顯示，公司前三季度共實現凈利潤2.24億，與2006年2.29億的同期利潤相比減少了2.18%。

　　結合公司昨日公布的業績快報，可以看到小商品城2007年第四季度凈利潤“進賬”近1.4億元，遠遠高于前三季度的平均凈利潤水平。在公司主業經營未發生變化的前提下，正是小商品城半年報中提及的房地產項目收入左右了其業績“大勢”。小商品城在年度業績快報中也表示，2007年度營業收入和利潤總額增長是公司下屬控股子公司——義烏中國小商品城房地產開發有限公司開發的金橋人家、商城世紀村項目部分房產實現銷售所致。

　　市場分析人士表示，由于房地產公司大多在年末進行銷售結算，因此小商品城在第四季度實現業績高增長在其意料之中，但他同時也對公司的未來主業發展表示了擔憂。他指出，雖然公司2007年度業績持續了高增長態勢，但并非主業增長所為，這顯然不利于公司的長遠發展。

　　根據公司2007年半年報，小商品城的市場經營業務共為其帶來了4.88億的營業收入，較上年同期增長6.49%，而公司另一主業——商品銷售在上半年卻僅實現了1.74億營業收入，較上年同期減少18.18%。

　　值得注意的是，小商品城似乎意識到了當前的主業發展“瓶頸問題”，公司在2007年12月11日曾發公告稱，其正在討論定向增發事宜，時至今日，公司仍未公布其增發投資項目。不過，國泰君安行業分析師猜測稱，公司實際控制人——義烏市國資委間接持有小商品城股份比例較低，因此其通過定向增發來提高持股比重的可能性較大，增發對象將是義烏國資委或其控股公司，注入資產則為國際商貿城三期的土地和在建項目。分析師進一步指出，國際商貿城三期將于2008年底，不晚于2009年初建成，如果按照每平米租金1750元、35%的有效出租面積計算，國際商貿城三期一階段將會每年貢獻租金7億多元，三期二階段每年將貢獻3億多元。

　　記者注意到，因拍賣條件的限制，小商品城在去年8月曾痛失國際商貿城三期的國有土地使用權。如果能通過定向增發的方式將其重新“納為己有”，勢必對其未來業績提供有力支撐，公司未來的利潤增長也不需再看子公司“臉色”。

　　■研究員觀點

　　國際商貿城三期注入小商品城不僅符合上市公司控股股東提高控股比例的意愿，而且將使國際商貿城一期、二期、三期形成一個整體，有利于義烏經濟的發展，有利于義烏市場的建設，有利于市場的統一管理布局，有利于當地政府、上市公司各方利益。

　　長期來看，國際商貿城三期必將注入小商品城。從客觀角度分析，假使短期不注入會對地方利益有益，但從長期發展看，害多利少：一是多頭管理市場帶來成本增加、效率低下，不利于地方經濟長期持續發展；二是多頭管理必將導致同業競爭，不合法律法規；三是重傷投資者，失信于民，這對于義烏和上市公司形象都是極大的傷害。從各方面分析，三期市場注入是符合各方利益最合理的博弈結果。

　　一旦資產注入事項確認，國際商貿城三期的注入不僅為公司增加長期動力，增厚公司業績，而且將掃清大家對于公司與政府關系，上市公司長遠發展等方面問題的疑云。