□武漢新蘭德 余 凱

　　1月中旬以來，南方大部分地區以及西北地區東部遭遇歷史上罕見的持續大范圍低溫、雨雪和冰凍天氣。冰雪災害目前已經造成黔、湘、鄂、皖、蘇、陜、甘等17個省（直轄市、自治區）不同程度受災，災民過億。這樣的天氣給全國的煤電油運造成巨大的壓力，諸如種植、養殖、運輸、航空、工程建筑、公用事業等行業可能都會受到不小的負面影響，但煤炭、生產除雪劑、除冰機、掃雪機等的上市公司可能帶來機遇。

　　短期負面影響較為集中

　　近期國內部分地區出現罕見的低溫、雨雪冰凍極端天氣，持續時間長，影響范圍大，給受災地區生產、生活秩序帶來嚴重影響。而暴雪災害將對一季度的經濟和企業盈利增長帶來的負面影響更不能忽視。一方面，暴風雪對蔬菜等農作物生產產生較大的影響，再加上交通運輸受阻，使農產品、食品等供應受到沖擊，整體價格快速上漲，從而可能推高CPI指數；加上春節等節日因素的共同作用，短期通脹的壓力可能迅速上升，市場預期1月份的CPI或再次創出新高。在這樣的背景下，宏觀調控的壓力有增無減。

　　另一方面，惡劣的天氣對生產活動、工業增加值及出口都會產生影響，從而使經濟增速放緩，通脹壓力進一步加大。事實上，交通運輸受阻使煤炭等主要工業原材料的運輸出現瓶頸，目前電廠嚴重缺煤，全國已有17個省（區、市）出現拉閘限電，這將對工業生產和經濟增長帶來負面影響，一季度的GDP增速和企業盈利增長可能低于原來市場的預期，在當前A股市場估值壓力仍然較為顯著的情況下，上市公司業績增長的放緩會進一步加劇投資者的擔憂情緒。

　　各領域影響不一

　　除了全國的煤電油運受到巨大的壓力之外，諸如種植、養殖、運輸、航空、工程建筑、公用事業等行業可能都會受到不小的負面影響。從1月中旬開始，我國江南地區的降雪使得部分高速公路相繼進入關閉狀態，最近中南地區再次出現的大范圍降雪使得不少省市的高速公路全線封閉。這對相關上市公司的經營影響十分明顯，如皖通高速（600012）、楚天高速（600035）、寧滬高速（600377）等；而南方大部分地區的旅游景區因出行不方便、貿易因物流不暢、通信因結冰斷線等也將因此而受損，相關上市公司如黃山旅游（600054）、S*ST張股（000430）就屬此類。另外受冰凍天氣影響，電力上市公司則因電網受損和電煤緊張的雙重影響，行業一季度業績低于預期概率大，其中華中、西南地區火電機組受此次冰凍天氣影響較大。至于市場普遍關心的保險行業，也會因此輪暴風雪災害受損，但各類已投保的相關公共基礎設施和民用設施以及相關物品承擔的理賠責任有多大，目前尚有待確認。當然，受影響只會是財險公司，如在香港上市的中國財險。

　　另一方面，惡劣的天氣對另外一些行業而言為一次較大的機遇。春節前后電煤需求維持旺盛勢頭，運輸困難和煤炭供求現狀暫難改變，近日連續的強降雪天氣更是增加了運煤的難度。煤炭價格上漲的格局短期難以改變，這對于煤炭上市公司而言無疑意味著未來業績的增長。同時，主營防寒保暖產品的上市公司會因暴雪災害短期銷量增加，事實上最近長期經受暖冬“折磨”的內地羽絨服生產商波司登迎來了香港上市后難得的大漲，市場預期反常的天氣可能令波司登系列羽絨服產品銷量增加是大漲的主因；另外，生產除雪劑、除冰機、掃雪機等的上市公司也值得關注，如生產除雪車的中聯重科（000157）、迪馬股份（600565）、常林股份（600710）以及生產除雪劑的三友化工（600409）等。需要引起關注的是，隨著未來災害氣候的告一段落，災后重建仍然會對不少行業產生深遠的影響，如建筑材料、電力設備等，其中所孕育的投資機會值得把握，如生產鐵塔的五洲明珠（600873）。