1月22日全球股市大幅下挫，中國股市也難以幸免，上證指數最低跌至4500點附近。暴跌的源頭來自1月21日美國股指期貨的大跌，當日標準普爾500指數期貨下挫61點，跌至1265點；道瓊斯指數期貨下跌516點，跌至11584點。美國股指期貨的暴跌引發全球投資者恐慌，轉至22日全球股市都出現和前夜美國股指期貨聯動走勢。值得慶幸的是，21日是美國馬丁·路德金紀念日，美國股市休市，避免了美股指與股指期貨同步下跌的情況，這給了美聯儲挽救市場頹勢的機會。22日晚美聯儲在股市開市前緊急下調利率和貼現率75個基點，使美國股指在大幅低開后迅速反彈，標準普爾500指數在22日以50.9點低開，截至當日收盤，指數僅下跌14.69點。

　　盡管股指期貨率先下跌，但是全球股市暴跌并不是由股指期貨的先行下跌所引發，而是與銀行股業績不佳有較大關系，近期花旗和美林先后爆出2007年第四季度巨虧所致，隨后法興銀行又因交易員事件虧損71美元。銀行股接連出現問題對市場打擊較大。在全球股市從2003年6月啟動上漲以來，銀行股一直是引導市場的領頭羊，在上漲過程當中逐漸形成了銀行股泡沫，當次級債危機惡化后，原來為銀行股貢獻頗多的次級債市場不僅損失慘重，更使銀行股失去了創造利潤的重要增長點。面對全球金融系統的危機，股指期貨具有的價格發現功能使其對市場利空信息做出快速反應，其對市場的影響更多地體現為警示作用。

　　在22日A股市場暴跌前后，國內機構為了應對基金贖回問題，都不同程度地減持倉位，在一定程度上助跌股指，如果美聯儲不果斷采取措施，恐怕國內機構最終將面臨被迫性拋售的危險。如果中國已推出股指期貨，機構投資者利用股指期貨套期保值對沖股票下跌的損失，股指期貨的盈利可以幫助穩定基金凈值，降低出現基金大量贖回可能性，基金的持倉就會相對穩定，不會跟隨中小投資者拋售股票。所以從這一角度看股指期貨很可能成為保證市場穩定的定海神針，這將有利于市場的長期穩定和發展。

　　不可否認的是，機構大量的股指期貨套保盤將進一步打壓股指期貨價格，在短期內將會打擊市場信心，進而引發中小投資者的恐慌拋售。盡管如此，只要機構的持倉能夠穩定，市場劇烈波動就會縮小。綜合來看，股指期貨對市場的影響還是利大于弊。早日推出股指期貨將有利于市場穩定。

　　來源：平安期貨

　　編輯：倪鵬翔