□本報記者 魏瑋

　　因上市而備受矚目的三全食品（002216）將于1月30日在深圳中小企業(yè)板網(wǎng)上發(fā)行。公司此次擬IPO不超過2350萬股，其中網(wǎng)上發(fā)行占比80%，即1880萬股。經(jīng)初步詢價，最終確定發(fā)行價為21.59元。

　　速凍市場占有率第一

　　作為速凍食品行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司的國內(nèi)市場占有率近年來一直位居第一。2006年，行業(yè)前四強三全、思念、龍鳳、灣仔碼頭的市場占有率已合計達52%，其中三全就占了20%。華泰證券研究員張蕓認為，較高的行業(yè)集中度可避免過度競爭對企業(yè)盈利的損害，有助于公司快速成長。

　　平安證券研究員陳遜介紹，隨著社會生活節(jié)奏的加快，速凍食品行業(yè)是前景很好的朝陽行業(yè)，因為它能最大限度地保持食品本身的色澤風(fēng)味及營養(yǎng)成分，抑止微生物的活動，保證食用安全，此外，還具有安全衛(wèi)生、食用方便快捷的特點，因而能適應(yīng)快節(jié)奏、高效率的城市化生活。

　　陳遜分析，公司主營業(yè)務(wù)突出，其中速凍湯圓和速凍水餃是公司兩大收入來源，這兩項產(chǎn)品產(chǎn)生的收入約占公司主營業(yè)務(wù)收入的75%左右。公司2006年實現(xiàn)凈利潤6784萬元，同比增長19.6%；2007年上半年則實現(xiàn)凈利潤3960萬元。

　　公司此次上市所募資金將用于食品綜合基地、速凍冷鏈和華東基地三個產(chǎn)能擴張項目，有助于企業(yè)的快速擴張。公司2006年的生產(chǎn)能力為9.90萬噸/年，當(dāng)年銷量為13.79萬噸，面臨極大的產(chǎn)能瓶頸；此次募投項目則將新增產(chǎn)能18.76萬噸/年，到2010年公司總的生產(chǎn)能力將達到28.66萬噸/年，新增產(chǎn)能是目前產(chǎn)能的1.89倍。

　　面臨原材料漲價壓力

　　針對近期食品原材料漲價的熱點問題，張蕓認為，企業(yè)有望化解成本上漲壓力。隨著農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，整個食品制造行業(yè)都面臨著成本持續(xù)上升的壓力。但總體來看，食品出廠價格指數(shù)的漲幅大于農(nóng)副產(chǎn)品價格指數(shù)的漲幅，說明食品企業(yè)在一定程度上是可以轉(zhuǎn)移成本上漲壓力的。

　　但也有研究人士認為，成本上升給公司帶來的壓力較大。以2007年1-6月為例，因主要原材料、運費的價格上漲，公司產(chǎn)品的單位成本大幅上漲了25.33%；而同期公司產(chǎn)品價格的上漲并不足以彌補單位成本上漲對盈利能力造成的負面影響，因而產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)了小幅下降。

　　公司則表示，如果糧食生產(chǎn)、蔬菜種植、畜牧業(yè)等農(nóng)副產(chǎn)品的供求狀況發(fā)生變化或價格有異常波動，將會直接影響公司的生產(chǎn)成本和盈利水平。

　　華泰證券預(yù)測，公司2007-2009年的每股收益分別為0.76元、0.93元和1.19元/股。考慮到三全的行業(yè)龍頭地位，以及速凍食品行業(yè)良好的發(fā)展前景，公司上市的合理價格區(qū)間為41.85-46.5元。

　　平安證券則預(yù)測，三全食品的二級市場合理定價為36.72-48.35元。