本報記者 王磊 龍躍

　　周一暴跌后，距離春節長假只有6個交易日了，歷來的過節持股還是持幣問題再度擺在投資者面前。分析人士認為，周邊市場長假期間可能的動向、所持有的品種、對宏觀經濟形勢的預期，投資者應對上述三個問題有了充分的判斷后，再決定自己在長假前采取何種投資策略。

　　周邊動向尚難預判

　　上周五亞太股市繼續大幅反彈，尤其是香港市場彈升力度十分驚人，不過隔夜的美國股市再度下跌，道瓊斯工業平均指數下跌了1.38%，標準普爾500指數下跌了1.59%，這導致周一的亞太市場再度下跌。而近期周邊市場的“上躥下跳”充分說明市場還沒有恢復平靜，因預期混亂而造成的震蕩可能還沒有停止，在我國春節長假期間，周邊市場會是怎樣的動向，目前誰也無法做出準確預判。

　　從基本面看，不論美國政府采取什么樣的刺激經濟的政策和措施，都是一種承認經濟發展遇到困難后的“保”的姿態，“保”的目標是不令美國經濟乃至世界經濟的發展速度快速下降甚至衰退。同時，有分析指出，美國次貸風波的影響可能在3月份會面臨更大的考驗，在這樣一個大背景下，基于經濟發展預期而產生趨勢性上漲行情，目前對于全球市場而言是困難的。更何況“法國興業銀行事件”的出現，令市場更加擔心類似突發因素的負面影響會令市場雪上加霜。

　　從技術面看，全球大部分市場的指數走勢都不樂觀。以美國道瓊斯指數為例，該指數自2002年10月的7181點起步，開始了5年的上漲步伐，在2007年5月到2007年12月，在13000點到14000點構筑了一個大箱體，期間于2007年10月觸及歷史最高位14279點，隨著次貸風波的再次爆發，股指已經擊穿前期大箱體，上周五位于12207點。其他如標準普爾500、倫敦金屬時報100、巴黎CAC40、法蘭克福DAX等指數也都是類似走勢。再看我們的滬深300指數，在5800點上方構筑了標準的雙頭形態，盡管沒有下破去年11月的4619點低點，但技術形態已不樂觀，更何況滬綜指已經跌到了年線位置。

　　不同品種不同對策

　　從風格指數看，在1月21日-1月22日的市場調整階段，跌幅居前的分別為申萬新股指數、高市盈率指數與低市盈率指數，上述指數分別累計下跌了14.02％、13.40％與12.70％；而高市凈率指數、虧損股指數與低價股指數相對跌幅較小，分別累計下跌了9.74％、10.05％與10.74％。而在昨日市場整體下跌階段，跌幅居前的分別為中市凈率指數、低市盈率指數與微利股指數，分別下跌了7.84％、7.48％與7.31％；而跌幅較小的風格指數分別是高市凈率指數、虧損股指數與高價股指數，分別下跌了5.17％、5.90％與6.11％。

　　從上述對風格指數的統計不難看出，在近期市場兩個整體下跌階段，個股的區間跌幅比較接近，這意味著多數個股都很難有效抵御市場系統性風險的釋放。

　　但在上周后半段的市場反彈階段，個股表現的差異性卻比較明顯。不同行業的反彈力度明顯不同。總體來看，強周期類股票全部反彈力度較小，而具備抗經濟周期能力的行業指數則全部處于漲幅前列。

　　而通過對申萬風格指數在1月23日-1月25日表現的統計，我們可以得到如下結論：首先，活躍指數累計上漲了10.24％，區間漲幅居各風格指數之首，而績優股與虧損股指數漲幅相仿，分別僅上漲了5.13％與4.20％。這表明業績在現階段個股反彈中是非常次要的因素，而題材賦予的股價彈性才是決定個股反彈能力的關鍵。