□今日投資 黃家堅

　　上周投資評級上調居前的30只個股，所屬行業比較分散，房地產行業有4家公司入選，名列第一，顯示地產股在大幅下跌之后，估值優勢開始顯現；化工品行業有3家公司入選；水運、運輸基礎設施、金屬與采礦各有2家公司入選；其他個股行業特征不明顯。本期我們選擇近期比較熱門的化工品行業進行點評。

　　美國是世界上最大的轉基因作物種植國家，其參議院于2007年年底通過新能源法案，意味著美國乃至全球對于生物能源的強勁需求更加明朗化，而草甘膦產業將成為轉基因作物蓬勃發展的最大受益者之一。

　　隨著孟山都專利到期、對全球市場的控制力下降，草甘膦生產逐漸向低成本國家尤其是中國轉移。在高利潤的背景下，產能的擴大將使得未來競爭較為激烈，相關企業將主要在工藝技術路線、規模、出口渠道等方面進行競爭。但是，即使在2008年年底有很多廠商受利益驅動打算或正在進行草甘膦項目生產，也無法使短期供需關系發生大的逆轉。國內草甘膦行業的景氣度起碼可以延續一至兩年。

　　國內新進入的草甘膦生產商將面臨較大的行業壁壘。首先，在草甘膦需求增加，已有廠商可以通過固有的供應渠道和規模優勢繼續擴產之時，小廠商要穩定生產，在原料方面就難以保證。其次，草甘膦絕大部分出口，我國海關對其來源有嚴格限制，必須完成國家相關環保審批，而辦完全套審批手續至少要一至兩年。第三，國外大型制劑廠商為了工藝控制成本和產品質量穩定，也傾向選擇已有的穩定合作伙伴。最后，不同工藝及工藝關鍵指標的差異，將直接決定產品成本。在普遍技術積累不夠的情況下，可判定新進入者的工藝成本將限定在較高價格。最后，公用工程建設及治污技術不足也增大了后期的環境成本。

　　中投證券分析師周穎認為，草甘膦產業整體趨勢向好，相關公司均不同程度受益，予以“推薦”評級。其中，新安股份是長期穩健品種，予以“強烈推薦”的評級。

　　雙環科技（000707）

　　即將步入高增長期

　　雙環科技計劃今年將目前的聯堿生產線通過技術改造和填平補齊，利用原有的公用工程和人員，將聯堿的產能提升至100萬噸，產能提升為公司未來發展奠定了基礎，在純堿行業進入景氣周期的情況下，今年和明年公司的業績將步入高速增長期。

　　公司的煤氣化裝置目前運轉正常，已經全負荷連續運轉了3個月，預計煤氣化裝置在今年將保持正常運轉，不會再像去年上半年經常出現停機檢修的狀況。公司投資的山西煤炭項目設計產能30萬噸，預計明年的產能將達到40－60萬噸，在煤炭價格看漲的情況下，該項目未來的盈利水平將會進一步提升。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司07－09年的綜合盈利預測分別為0.22、0.83、1.08元，目前共有4位分析師跟蹤該股，3人建議“強力買入”，1人建議“買入”，綜合投資評級為“買入”，投資評級系數為1.25，較30天前大幅提升。其中，江南證券分析師盧全治預計公司2007－2010年每股收益分別為0.243、0.690、0.822和0.886元，相對于2008年的市盈率為26.81倍，維持“買入”的投資評級。

　　瀘天化（000912）

　　大氣田帶來大機遇

　　中國石油日前發現巨大的龍崗天然氣儲氣構造，初步估計龍崗氣田探明儲量至少在10000億立方米以上，占截至2006年年底全國天然氣剩余經濟可采儲量24490億立方米的40.8%，規模相當于目前我國最大的氣田——內蒙古蘇里格氣田的2倍和第二大氣田普光氣田的3倍。

　　龍崗氣田將根本扭轉四川地區天然氣供應格局。首先，四川地區天然氣將嚴重供大于求；其次，天然氣不是電視機，高運輸成本決定氣價產地與消費地差距巨大，發現大氣田后周邊地區氣價會迅速下降。西氣東輸二線管道不過四川，川氣外出的動力將大大減弱，因此，在龍崗、蒼溪、普光氣田扭轉四川地區天然氣供需格局后，西氣東輸二線將保持四川地區天然氣供大于求局面50年不變。

　　2007年雖然公司天然氣價格仍上升0.10元/立方米左右，但由于產銷量增長與公司單位成本下降空間依然較大，特別是二甲醚可能帶來新的利潤，因此預計公司業績可繼續增長。此外，考慮到公司所得稅下降、收購擁有76萬噸尿素捷美豐友化工100%股權以及供氣量上升后總產銷量增長，預計公司2008年業績也仍將快速增長。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司07－08年綜合盈利預測分別為0.79、0.94元，目前共有4位分析師跟蹤該股，2人建議“強力買入”，2人建議“買入”，綜合投資評級為“買入”。其中，銀河證券分析師李國洪預計公司07年每股收益可達1.01元，08年每股收益可達1.38元，給予“推薦”的評級。

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