高盛將投資1.4億英鎊，收購英國(guó)一家點(diǎn)差交易公司10%的股份，不僅說明其發(fā)現(xiàn)了這一衍生品市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，也會(huì)大大提升這種衍生品的知名度。

　　去年11月22日，周四，英國(guó)某家從事點(diǎn)差交易(spread betting)的公司有兩件事需要慶祝一下。公司不僅僅在8年內(nèi)執(zhí)行了自己的第5000萬次交易，它還宣布，全球最大的投行之一將收購該公司10%的股權(quán)，并成為一個(gè)戰(zhàn)略合作伙伴，“以求在未來共同發(fā)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)”。這家點(diǎn)差交易公司是CMC Markets，投行是高盛。而這兩件事也并非巧合。

　　多年以來，CMC Markets的年增長(zhǎng)率高達(dá)40%，并已在全球擁有22家辦事處。但該公司執(zhí)行董事長(zhǎng)彼得·克魯達(dá)斯(Peter Cruddas)表示，還有“很多的機(jī)會(huì)有待把握”。無疑，他讓高盛相信了這些機(jī)會(huì)的價(jià)值。在當(dāng)前的市場(chǎng)狀況下，這一點(diǎn)也變得越發(fā)明顯。更大的波動(dòng)性增加了客戶交易的頻率，并向交易商和提供商展示了獲利的機(jī)會(huì)。

　　“如果市場(chǎng)更具波動(dòng)性，人們的交易頻率會(huì)更高。對(duì)于投資者而言，這必然意味著他們會(huì)更快地盈利或是虧損。”

　　CMC Markets英國(guó)與愛爾蘭市場(chǎng)總經(jīng)理帕特里克·拉奇福德(Patrick Latchford)指出：“如果市場(chǎng)更具波動(dòng)性，人們的交易頻率會(huì)更高。對(duì)于投資者而言，這必然意味著他們會(huì)更快地盈利或是虧損。”

　　交易數(shù)據(jù)顯示，投資者在近幾個(gè)月的交易頻率有所加大。CMC Markets表示，在2006年4月1日到2007年9月28日這段時(shí)間里，交易量上升了97%。

　　這似乎是一個(gè)正在加速的趨勢(shì)——第5000萬次交易比該公司預(yù)計(jì)的時(shí)間來得要早。11月14日，CMC曾表示，它預(yù)計(jì)將在“年底之前”跨過這一里程碑。該公司推出了一項(xiàng)促銷活動(dòng)：對(duì)那個(gè)進(jìn)行第5000萬次交易的客戶獎(jiǎng)勵(lì)5萬英鎊。僅在7天之后，就有人獲得了這筆獎(jiǎng)金。

　　所以，對(duì)于高盛而言，這里存在著明顯的衍生品機(jī)會(huì)。高盛常務(wù)董事?lián)P·布瑪爾斯(Jan Boomaars)表示：“我們期待在未來與CMC Markets一起合作，抓住全球零售衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的重要機(jī)遇。”

　　對(duì)于CMC Markets而言，高盛為其10%的股份可能最高支付1.4億英鎊，這將使它有能力向更多的領(lǐng)域進(jìn)軍。人們通常認(rèn)為從事點(diǎn)差交易的投資者約有10萬人，而拉奇福德認(rèn)為，這一基礎(chǔ)有可能進(jìn)一步增加，并且，在開發(fā)歐洲、南美及亞洲（包括中國(guó)）市場(chǎng)方面也存在著一定的潛力。

　　高盛投資所暗示的擴(kuò)張，最終甚至可能導(dǎo)致“押注”這個(gè)備受異議的概念消失——同時(shí)，比較簡(jiǎn)單的“利差交易”將成為全球接受的衍生品。

　　其它英國(guó)點(diǎn)差交易公司也在海外見到了類似的機(jī)遇，而且對(duì)高盛的交易表示歡迎，因?yàn)樗�可以提高點(diǎn)差交易和差價(jià)合約的知名度。“我們最終可以雙贏，”城市指數(shù)公司(City Index)首席執(zhí)行官克萊夫·庫克(Clive Cooke)認(rèn)為。“如果人們?cè)陔娨暽峡吹紺MC差價(jià)合約，那也會(huì)提升我們的知名度。”

　　TradIndex的亞歷克斯·索耶(Alex Sawyer)對(duì)此表示贊同：“我們非常激動(dòng)——它使點(diǎn)差交易合法化了。你能公開講出那個(gè)名稱，這本身就足以給人們信心。它是個(gè)全球性名稱，沒有更好的說法了。因此，這是一個(gè)極大的支持因素，對(duì)這個(gè)行業(yè)十分有利。”

　　隨著更多的點(diǎn)差交易公司利用其規(guī)模經(jīng)濟(jì)，在其它國(guó)家提供低成本的點(diǎn)差交易和差價(jià)合約交易，這種好處將變成現(xiàn)實(shí)。庫克解釋稱：“作為一種自動(dòng)執(zhí)行程序，你在一天中進(jìn)行的交易越多，你得到的收入就越多。”

　　“在英國(guó)，35%增長(zhǎng)率的日子或許行將結(jié)束，因此，為了利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)，我們不得不著眼更遠(yuǎn)的地方。”

　　像CMC和英國(guó)其它點(diǎn)差交易公司一樣，城市指數(shù)公司正在放眼德國(guó)、東歐、亞洲和澳大利亞。“我們?cè)诘聡?guó)都有業(yè)務(wù)，我們?cè)谛录悠露荚O(shè)有辦事處，我們也都進(jìn)入了澳大利亞市場(chǎng)，”庫克表示。“這就像是淘金熱，駕著四輪馬車去遠(yuǎn)方，試圖占得一席之地。”事實(shí)證明，澳大利亞的前景特別好，現(xiàn)在有50%的股東從事差價(jià)合約交易。庫克表示：“3年中，這個(gè)比例從0%升至50%。”

　　自歐盟(EU)全面引入金融工具市場(chǎng)法規(guī)之后，TradIndex還在歐洲看到了機(jī)遇，同時(shí)也在澳大利亞和中東的某些部分看到了機(jī)遇。“我們使用的中東這個(gè)詞比較模糊，”TradIndex的索耶解釋道。“顯然，因?yàn)槟抢锏暮芏嗳吮疽獠皇亲鲞@種交易。但現(xiàn)在，巴林的股票交易量比迪拜還高，因此，這里的潛力巨大。”

　　高盛投資所暗示的擴(kuò)張，最終甚至可能導(dǎo)致“押注”這個(gè)備受異議的概念消失——同時(shí)，比較簡(jiǎn)單的“利差交易”將成為全球接受的衍生品。

　　Cantor Index的大衛(wèi)·布伊克(David Buik)表示：“我認(rèn)為，他們將會(huì)忘記‘點(diǎn)差交易’，只做‘利差’交易，而且，這種交易將進(jìn)入美國(guó)、印度、中國(guó)——在這些國(guó)家，這種交易目前是被禁止的。”

　　“產(chǎn)品將完全相同——它將只會(huì)受制于資本利得稅或其它稅種。人們將看到這種產(chǎn)品的靈活性，交易操作的優(yōu)勢(shì)，沒有印花稅，以及最低限度的監(jiān)管。”

　　“它是一次智力的大躍進(jìn)——自點(diǎn)差交易問世8年以來，這是最具創(chuàng)新性的舉措之一。”

　　（作者為英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》專欄作家）