“新老劃斷”后首單戰(zhàn)略配股周五解禁 戰(zhàn)略配售制卻漸行漸遠(yuǎn)

　　⊙本報(bào)記者 陳建軍

　　“新老劃斷”后首家向戰(zhàn)略投資者配售股份的大秦鐵路即將迎來(lái)限售股的解禁日。以大秦鐵路昨天22.40元收盤(pán)價(jià)計(jì)算，這比戰(zhàn)略投資者4.95元的持股成本價(jià)高出352.53%，約9.09億股戰(zhàn)略投資者持股對(duì)應(yīng)的收益高達(dá)近159億元。但是，當(dāng)初為穩(wěn)定大盤(pán)股發(fā)行而引入的這一戰(zhàn)略配售制度卻隨著一級(jí)市場(chǎng)的火爆漸行漸遠(yuǎn)。

　　按照發(fā)行上市股份的鎖定安排，大秦鐵路以4.95元/股向戰(zhàn)略投資者配售的約9.09億股將于2月1日上市流通。2006年8月1日掛牌的大秦鐵路是“新老劃斷”后首家實(shí)施向戰(zhàn)略投資者配售股份的公司，此后上市的中信銀行等多家超級(jí)大盤(pán)股相繼引入了戰(zhàn)略投資者。

　　縱觀戰(zhàn)略投資者在相關(guān)公司留下的短暫軌跡，不難發(fā)現(xiàn)它們均獲得了超額回報(bào)。

　　隨著一級(jí)市場(chǎng)的火爆，大盤(pán)股的發(fā)行影響逐漸淡化，加之中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確提出擴(kuò)大流通股的比重，戰(zhàn)略投資者與A股漸行漸遠(yuǎn)的跡象更加明顯。自2007年6月26日掛牌的中國(guó)遠(yuǎn)洋開(kāi)始，戰(zhàn)略投資者這一特殊投資者就再也沒(méi)有出現(xiàn)在A股的IPO中。

　　資料顯示，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)近十年的數(shù)個(gè)文件中，對(duì)于戰(zhàn)略投資者有著愈來(lái)愈嚴(yán)格的限制。中國(guó)證監(jiān)會(huì)1999年7月28日頒布的《關(guān)于進(jìn)一步完善股票發(fā)行方式的通知》，首次引入了戰(zhàn)略投資者概念，首鋼股份隨后成為首家引入戰(zhàn)略投資者的A股公司；2000年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《法人配售發(fā)行方式指引》，首次規(guī)定發(fā)行人必須細(xì)化和明確戰(zhàn)略投資者的定義，并原則上引入戰(zhàn)略投資者不超過(guò)兩家，特大公司發(fā)行可適當(dāng)增加戰(zhàn)略投資者的家數(shù)；2006年9月，證監(jiān)會(huì)頒布的《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》對(duì)戰(zhàn)略投資者有了新的限制，規(guī)定只有首次公開(kāi)發(fā)行股份超過(guò)4億股才能引入戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資者的持股時(shí)間必須在12個(gè)月以上。而且，在發(fā)行完成后無(wú)持有期限制的股票數(shù)量不得低于該次發(fā)行股票數(shù)量的25%。