⊙德邦證券 鄭驍俊

　　又到農歷年末時，美國經濟由于“次按”影響風雨飄搖，并帶動全球股市下跌，中國股市也未能幸免，經過平臺整理后連續(xù)暴挫，讓展望奧運年的投資者損失不小。剔除下跌過程中的非理性因素，目前市場的平均估值已回到40倍左右，而且年報披露工作已經開始，作為選股的重要因素，業(yè)績將有望再度成為機構資金的選股準繩，成熟的投資者也應學會在本輪下跌中為節(jié)后行情做提前布局。

　　由于2007年第四季度整體運行情況平穩(wěn)，因此上市公司的業(yè)績水平依然保持著穩(wěn)定的增長態(tài)勢，從機構對業(yè)績預測的調整幅度來看，除了豐原生化（000930）、伊泰B股（900948）等寥寥幾個外，跌破眼鏡的情況并不多見，這種情況說明了今年實行的新會計制度有效防止了上市公司做業(yè)績的情況出現，內生型的增長方式仍然是市場的主流，這就為穩(wěn)定2008年行情信心打下了基礎。不過粗略估算一下，照此結果預測的上市公司，2007年的平均市盈率仍偏高，整體上業(yè)績增長無法趕上股價上漲速度，因此，預計結構性的價格調整將會貫穿2008年行情。從統(tǒng)計的最近一個月份機構研究報告業(yè)績預測向上調整最大的股票來看，有三類股我們認為值得關注。

　　首先，績優(yōu)股呈現強者恒強的勢頭，近期預測值調整較大，相對的這些個股的價格目前也大多處在合理位置。去年受益于產品價格上漲業(yè)績大幅提升的鑫富藥業(yè)，年報業(yè)績預期被繼續(xù)大幅調高。中字頭績優(yōu)藍籌雖然股價表現不佳，但業(yè)績卻十分優(yōu)良，如中國人壽、中國船舶、中國遠洋等依然是機構關注度較高的品種。整體上市題材的績優(yōu)股也不容忽視，如上電股份（600627），該股本來業(yè)績優(yōu)良，2006年每股收益就在1元以上。2007年上海電氣集團換股合并后，機構給予該股2007年報業(yè)績的最新預計已經高達2.91元，因此雖然該股目前股價高企，但“小馬拉大車”式的提升方式將在未來給予其更高的業(yè)績拓展空間。

　　其次，從整個統(tǒng)計結果來看，中小板個股的占比較多，隨著市場擴容的加快，中小板的市場規(guī)模以一年翻一番的速度增長，以目前的市場容量，規(guī)模性的資金已經有了用武之地。同時目前中小企業(yè)板中的上市公司有不少是所在細分行業(yè)中的國內龍頭甚至世界級龍頭，有了證券市場這個融資平臺，業(yè)績增長勢頭強勁。不少個股具備了中長期的投資價值，并且隨著盈利模式的成熟和市場份額的日益穩(wěn)定，其增長趨勢也由原來的跳躍式增長逐漸向平穩(wěn)趨勢過渡，前面提到的鑫富藥業(yè)是一例，還有像方圓支承、華星化工等，中小板的高利潤增長已經開始有規(guī)律的體現，并且與股價增長互相匹配。

　　最后，年報中又一個吸引市場關注的就是虧損股，如豐原生化（000930）通過政策補貼和投資收益扭虧為盈，同時背靠中糧集團，再次演繹了一回烏鴉變鳳凰的舊例，但這種例子仍是少數，大量虧損股重組的不確定性使得投資上的收益和風險基本不成比例，而且隨著市場結構性調整的深入，最終將會有更多的品種退出二級市場舞臺，所以仍是建議成熟的投資者對其保持距離。

　　最近一個月份機構研究報告業(yè)績預測向上調整最大的股票一覽

　　基本資料市場最新預測平均值2007年預測凈利調整變動(%)2008年預測凈利調整變動(%)

　　序號代碼簡稱2007*EPS2007*PE2008*EPS2008*PE最新/最新/最新/最新/最新/最新/

　　1月前1季前半年前1月前1季前半年前

　　1000930豐原生化0.08119.120.1372.73288.09%584.78%92.72% 77.60% 212.93%47.97%

　　2900948伊泰B股2.283.592.333.5172.09% 72.09% 126.12% 27.75% 27.75% 76.08%

　　3002062宏潤建設0.7329.130.9422.6830.29% 29.99% 45.26% 34.32% 28.93% 61.00%

　　4600635大眾公用0.14156.710.2103.5928.50% 28.50% 28.50% 27.33% 27.33% 27.33%

　　5600238海南椰島0.4261.720.643.1527.41% 27.41% 27.41% 35.02% 35.02% 35.02%

　　6002019鑫富藥業(yè)0.8645.30.6461.0423.77% 23.77% 23.77% 38.32% 38.32% 38.32%

　　7600627上電股份2.9122.554.6314.1423.14% 23.14% 126.23% 12.89% 12.89% 261.35%

　　8600739遼寧成大1.9921.952.4817.6221.86% 77.28% 299.48% 22.15% 78.39% 306.05%

　　9600400紅豆股份0.2341.710.4421.7419.36% 33.40% 1.82% 89.24% 107.26%56.97%

　　10002103廣博股份0.3839.440.530.1618.96% 19.68% 19.68% 17.26% 17.42% 17.42%

　　11600052*ST廣廈0.3734.030.8215.2717.73% 4.09% 4.09% -7.59% -0.73% -0.73%

　　12002105信隆實業(yè)0.242.20.327.5916.37% 9.48% 9.48% 38.07% 29.14% 29.14%

　　13600196復星醫(yī)藥0.3348.550.4337.3814.58% 29.64% 39.50% 20.08% 27.37% 36.20%

　　14601628中國人壽1.1438.771.5129.3814.53% 22.87% 64.52% 11.35% 20.37% 64.49%

　　15000903云內動力0.5235.820.6329.3214.50% 14.50% 14.50% 39.92% 39.92% 39.92%

　　16600150中國船舶4.6348.987.0931.9414.31% 63.75% 218.85% 15.49% 69.60% 246.41%

　　17601919中國遠洋1.1631.31.524.1914.05% 34.66% 413.29% 12.64% 51.04% 383.15%

　　18600570恒生電子0.5459.240.7244.4413.83% 29.18% 59.85% 13.33% 20.72% 57.69%

　　19600702沱牌曲酒0.14127.750.2959.0612.73% 12.73% 66.49% 26.39% 26.39% 106.14%

　　20000748長城信息0.2126.990.2988.9812.73% 12.73% -22.63% 15.68% 15.68% -4.11%

　　21200581蘇威孚B0.3236.240.8313.8812.50% -11.33%-11.33% -4.08% -4.08% 2.17%

　　22002033麗江旅游0.6347.760.6844.3812.29% 12.51% 28.80% 9.97% 9.81% 28.47%

　　23600839四川長虹0.2246.170.3628.1411.95% 11.43% 17.31% -2.51% 8.36% 6.81%

　　24000046泛海建設0.8349.931.5327.0911.88% 13.52% 1.78% 12.96% 6.98% 11.29%

　　25000683遠興能源0.26107.790.6542.4811.21% -6.06% -15.60% 15.99% 17.42% 25.33%

　　26000959首鋼股份0.2530.660.2827.3911.03% 24.80% 24.80% 9.54% 21.09% 21.09%

　　27600508上海能源0.8335.80.9331.8510.99% 16.87% 12.00% 14.86% 23.12% 20.38%

　　28600884杉杉股份0.2576.870.2966.3910.69% -3.38% -16.63% 14.23% -4.37% -17.91%

　　29000988華工科技0.2857.090.4336.9410.00% 10.00% 10.00% 9.91% 9.91% 9.91%

　　30600748上實發(fā)展0.42133.90.7278.759.65% -1.84% -8.77% 2.25% 2.15% 11.78%

　　31600276恒瑞醫(yī)藥0.7773.51.0156.129.53% 14.14% 23.38% 7.27% 11.69% 20.04%

　　32002147方圓支承0.4898.310.7662.329.46% 11.71% 12.63% 9.33% 11.46% 17.33%

　　基本資料市場最新預測平均值2007年預測凈利調整變動(%)2008年預測凈利調整變動(%)

　　序號代碼簡稱2007*EPS2007*PE2008*EPS2008*PE最新/最新/最新/最新/最新/最新/

　　1月前1季前半年前1月前1季前半年前

　　33600115東方航空0.16112.760.3551.078.98% 44.87% 113.32% 3.80% 21.42% 50.06%

　　34601166興業(yè)銀行1.4232.512.0822.218.96% 16.65% 38.07% 9.42% 20.86% 41.47%

　　35600995文山電力0.4250.20.5637.568.67% 9.67% 17.73% 9.96% 20.67% 36.50%

　　36000651格力電器1.2148.511.7134.458.56% 13.32% 33.94% 6.87% 15.25% 49.12%

　　37000026飛亞達A0.283.010.3153.098.34% 8.34% 8.34% 9.75% 9.75% 9.75%

　　38600509天富熱電0.29125.10.6755.058.13% 1.47% 7.37% 8.53% 6.21% 24.75%

　　39600122宏圖高科0.14215.510.8336.338.04% 98.80% 98.80% 12.66% 817.27%817.27%

　　40000559萬向錢潮0.2750.020.3537.748.03% 17.73% 25.90% 7.58% 21.75% 29.26%

　　41002018華星化工0.5280.251.0440.157.83% 13.31% 21.17% 32.24% 50.82% 60.39%

　　42600029南方航空0.459.10.6934.77.60% 20.31% 50.74% 5.98% 16.90% 36.86%

　　43600812華北制藥0.09116.610.1854.277.39% 38.40% 38.66% 5.58% 29.60% 68.95%

　　44000652泰達股份0.3461.360.541.137.33% -4.53% -10.97% 0.13% -16.74%-24.11%

　　45600035楚天高速0.326.860.3921.27.24% 13.26% 13.26% -2.57% -3.39% -3.39%

　　46002111威海廣泰0.5976.070.8851.116.67% 6.67% 8.97% 1.07% 1.07% 5.20%

　　47600871S儀化0.04261.540.06161.656.55% 10.82% 24.17% 5.64% 8.25% 20.04%

　　48002029七匹狼0.4371.070.743.766.38% 21.81% 21.19% 7.51% 24.80% 39.69%

　　49600493鳳竹紡織0.2734.620.3229.186.34% -6.51% -12.55% 7.92% 4.41% -7.61%

　　50002110三鋼閩光0.7823.211.0317.56.16% 8.16% 10.88% 17.20% 22.98% 32.39%

　　51600420現代制藥0.3439.740.433.876.10% 6.10% 13.07% 4.30% 4.30% 9.49%

　　52000488晨鳴紙業(yè)0.5533.820.6827.236.07% 6.33% 12.78% 9.16% 10.96% 18.49%

　　53000061農產品0.5462.910.8938.136.04% 1.33% 44.13% 47.71% 71.72% 66.93%

　　54600036招商銀行0.9240.051.3826.675.84% 9.77% 42.88% 5.37% 10.17% 44.36%

　　55002092中泰化學0.7652.891 40.335.83% 28.72% 35.22% 9.40% 42.77% 49.64%

　　56600479千金藥業(yè)0.7456.320.9842.715.60% 8.23% 35.51% 4.28% 6.43% 30.68%

　　57000758中色股份0.7840.961.1328.415.58% 4.26% 6.75% 5.75% -6.46% 25.44%

　　58002073青島軟控0.8956.981.2540.885.56% 5.56% 17.43% 13.80% 13.80% 33.17%

　　59000522白云山A0.3245.760.3838.165.54% 6.11% 18.95% 1.63% 2.33% 4.69%

　　60002100天康生物0.5641.810.7132.745.41% 3.48% 5.96% 7.79% 7.00% 10.20%

　　61600176中國玻纖0.5258.290.9531.785.36% -5.97% 8.16% 20.59% 19.31% 61.03%

　　62600177雅戈爾0.8327.490.7331.375.26% 14.51% 27.57% 4.13% 11.26% 15.51%

　　63600166福田汽車0.4426.930.5919.745.24% 1.46% 35.69% 10.49% 5.30% 35.91%

　　64000428華天酒店0.4551.650.5840.635.17% 17.15% 32.64% 113.85%115.79%101.13%

　　65002113天潤發(fā)展0.4839.380.6529.145.04% 5.04% 5.04% 4.36% 4.36% 4.36%

　　66600806昆明機床0.4558.820.6540.525.03% 23.96% 85.90% 5.46% 21.24% 80.27%

　　統(tǒng)計周期：2007年12月25日～2008年1月25日

　　數據來源：上海朝陽永續(xù)投資咨詢有限公司 （Go-Goal業(yè)績 預測系統(tǒng)）www.go-goal.com;www.china-yjy.com