⊙華泰證券研究所 陳慧琴

　　春節(jié)前4500點的下破之后，下一個支撐點在年線4357點附近。我們認(rèn)為，連續(xù)暴跌，擊穿年線后將引發(fā)超跌反彈；春節(jié)前大盤可能在4300點到4800點附近整固，逐漸修復(fù)技術(shù)指標(biāo)。

　　目前滬深300市盈率水平下降到30倍左右，如果考慮未來業(yè)績增長情況，當(dāng)前市場整體估值水平已經(jīng)回到合理區(qū)間并具備一定的吸引力，市場開始進(jìn)入投資價值區(qū)域，暴跌后機會大于風(fēng)險。很多個股調(diào)整在20%以上的情況下，特別是持有基本面較好的品種，沒有必要過分悲觀。由于2007年年報已陸續(xù)公布，年報行情中的最重要主題是超預(yù)期，投資者可乘大盤暴跌之際逢低關(guān)注一些低估值板塊和四季度基金增持的潛力個股，包括食品飲料中的白酒、零售行業(yè)的百貨、醫(yī)藥以及傳媒和家電等。

　　本次暴跌的一個很重要原因還是宏觀調(diào)控的影響。近期存款準(zhǔn)備金率上調(diào)造成資金面的需求巨大，而資金供應(yīng)方面并無進(jìn)展。在2007年2月初、6月初市場兩次出現(xiàn)恐慌性暴跌中，管理層兩次緊急恢復(fù)股票型基金發(fā)行，成功地打造了政策底。其實，未來證監(jiān)會手中至少有六張救市牌：恢復(fù)停發(fā)五個月的股票型基金、券商集合理財產(chǎn)品；叫停或暫緩平安1600億再融資；新股發(fā)行改革；加快合規(guī)資金入市；推出股指期貨；敦促財政部將印花稅改成單邊征收等。我們認(rèn)為由于今年初物價尤其是食品飲料價格上漲呈現(xiàn)剛性的態(tài)勢下，管理層在春季的主要任務(wù)是壓抑通漲。同時也有人認(rèn)為在一季度壓抑股市可以使行情適度延遲到二、三季度。若真是這樣，一季度大跌筑底或許正是市場有關(guān)方面所期待的。