短線謹慎操作中長線牛市不變

　　運行在所謂“C浪”中，上證綜指于上周后半周連連反彈，未來是繼續(xù)殺跌并完成“C浪”最小量度跌幅還是走出失敗浪并向上反攻，這是目前壓在多空雙方心頭上一大懸疑。

　　目前市場中看空和看多者大約各占一半，這種狀況這兩年不太常見，這說明目前市場平均倉位比兩年來多數(shù)時段低，這是好事。從一些媒體調(diào)查結(jié)果來看，目前散戶中有不少人便持空倉觀望，至于開放式基金則更不必說，這方面數(shù)據(jù)更為詳細，即基金持幣數(shù)量增加，這也不是壞事。

　　從股理來講，由于5500點這波殺跌下來角度十分陡峭，這使得未來股指繼續(xù)以這種速度殺跌的機率很小，換言之，大盤就算未來會跌許多，也不是馬上就能跌的，大盤至少會在4500點上下兩百點盤整一段，然后再視國際形勢決定未來走向。

　　大盤以一種十分陡峭的角度連續(xù)殺跌二十天以上的行情，似乎只有1998年8月大洪水時才發(fā)生過，就算當(dāng)年的“非典”行情也難以如此連續(xù)殺跌。所以現(xiàn)在判斷形勢的要點便是美國房屋市場的惡化進程是不是能緩上一緩，是不是像當(dāng)年大洪水那樣沒有余地。對這種事，沒人可以看清，也只能走一步看一步。

　　上周五美股在夜間大跌，道瓊斯指數(shù)上周五跌171點收12207點，這多半會壓制今日港股，進而拖累A股中權(quán)重股，進而造成今日A股極可能承受沖擊，股指再度下試4500點支撐的可能性不能排除。

　　A股正面臨春節(jié)長假，長假期間美股并不休市，而港股休市時間也遠少于A股，這造成持股過節(jié)有一定程度賭博意味，必然造成機構(gòu)和部分個人投資者提前預(yù)防。一般而言，筆者料這會造成買盤因此退縮而拋壓因此增強。

　　如果春節(jié)期間外盤上漲或沒怎么跌或跌得不太多，那么春節(jié)后A股很容易上漲，這是因為A股投資者本能性地提前回避了這種不可測性，不該拋的拋了，該買的減少了買單，所以大盤是很容易回升的，除非外盤出現(xiàn)超過預(yù)期的跌幅。

　　從概率來說，由于人們有回避不確定性的本能，所以反而能提高抄底者的勝率，因為他們承擔(dān)了不確定性，而風(fēng)險多數(shù)和收益是成正比的。因此，心理承受能力較強的投資者本周可趁大盤殺跌時進一些貨，當(dāng)然仍應(yīng)避免滿倉。

　　美聯(lián)儲下一次例會宣布利率的時點是北京時間本周四凌晨，市場普遍預(yù)測是再減息50基點至3.00%，如果宣布前外盤上漲過多，那么不排除宣布后回落的可能性，所以近期投資者可適當(dāng)關(guān)注此事，畢竟我們的股市最近受此影響太大。

　　未來中國股市不能以常規(guī)眼光去看待，因為我們面臨的經(jīng)濟形勢是“非常規(guī)”的，所以什么事都可能發(fā)生。前幾年人民幣升值壓力帶來的流動性向房地產(chǎn)釋放，最近兩年房價漲勢趨緩，流動性轉(zhuǎn)向股市、郵市、字畫等市場釋放，未來若股市滯漲，那么流動性一定是向?qū)嶓w經(jīng)濟釋放并帶來空前的通脹壓力，最近已有明顯苗頭，接著是人民幣的加速升值和行政調(diào)控力度的空前加強。

　　在本幣加速升值的同時卻指望股市、房市等出現(xiàn)超常規(guī)大跌不太現(xiàn)實，所以投資者近期謹慎一點雖然可以，但絕不能過度悲觀，絕不能以老經(jīng)驗來看待史無前例的基本面。

　　綜上所述，在操作策略上，投資者短線應(yīng)回避一些脈沖式大跌，但中長線還應(yīng)持積極態(tài)度。本輪牛市在空間上似乎漲了許多，但時間上遠遠不夠，這是對矛盾，所以有可能會花點時間消化一陣，然后延續(xù)牛市。

　　反彈“面面俱到”滬指或再試4500點

　　上周A股受周邊股市拖累暴跌，上證綜指全周跌幅是1999年以來最大。雖然大盤整體跌幅極大，但周末已有所回穩(wěn)，金融、地產(chǎn)股顯著反彈，但這僅僅是試探性買盤進場，不足以推升股指太高。預(yù)計本周股指還有殺跌可能，倉輕的投資者可分批建倉。

　　成交萎縮

　　雖然上周五盤子較大的金融和地產(chǎn)股上漲，但成交量卻出現(xiàn)萎縮，這表明經(jīng)過連日殺跌，浮盈籌碼已經(jīng)減少許多，同時市場追漲的氣氛也不是太濃。估計本周這種縮量過程還可能持續(xù)，因為現(xiàn)在的盤子既無法吸引大量買盤，也不能嚇出足夠多拋盤，除非消息面又生巨變。

　　我國股市和外盤聯(lián)動不是第一回，但持續(xù)地和外盤聯(lián)動卻是第一回。由于外盤有“不可預(yù)測性”，所以我們股市的中短期走向也很難預(yù)測，因此目前投資者只能以適當(dāng)?shù)牟僮骷o律來應(yīng)付這種不測，操作上不能過度依賴主觀推測。

　　筆者相信，絕大多數(shù)訓(xùn)練有素的機構(gòu)一定會有類似想法，他們高了雖然會拋，但低了卻未必敢大拋特拋，所以中小股民萬不可因為股指單日大跌而慌亂中亂拋，只能在股指上漲途中拋貨。

　　上周五以萬科為首的地產(chǎn)股大幅反彈，地產(chǎn)股是本輪殺跌中最弱的一個板塊，該板塊反彈說明反彈基本上“面面俱到”，即幾乎所有品種均輪到，所以市場后面一般對應(yīng)的反彈動能衰竭并可能再度殺跌的局面。

　　雖然大盤反彈可能夭折，但鑒于管理層迄今未出任何救市措施，所以投資者也不可過度殺跌，只能逢高減持，以免發(fā)生“這邊剛剛割在地板上而那邊卻突出利好”的尷尬局面。

　　有回殺可能

　　股指已經(jīng)連續(xù)兩周巨幅殺跌，前一周是自然滑落，是獲利盤回吐所致，而后一周是恐慌殺跌。從上周一盤口看，似乎是機構(gòu)資金恐慌，而周二則明顯是由散戶恐慌殺跌主導(dǎo)，這種散戶的恐慌逼得部分機構(gòu)護盤并借上周后三天國際環(huán)境回穩(wěn)而奮力拉升。

　　正由于機構(gòu)“被迫護盤”這種特性，所以這種拉升僅僅是護盤，一旦接近前期平臺下沿，機構(gòu)主力多半會尋機減持籌碼，故中小股民應(yīng)趁反彈搶先出走。

　　從市場心態(tài)來看，由于5·30教訓(xùn)在前，所以這一回個股出現(xiàn)第二個跌停時，一定會引發(fā)無數(shù)散戶參與殺跌。這一次和5·30時完全相反，當(dāng)時新股民沒想到所持個股會有多達五個跌停，所以多半會提前抄底，然后被套。

　　機構(gòu)主力被迫護盤是很自然的事，如今國際形勢空前不明，幾乎沒人能吃準美國經(jīng)濟未來走向，即使是美聯(lián)儲官員也吃不太準未來形勢，所以“腦子正常”的機構(gòu)在操作時十有八九是被動性的。因此，本周起A股極可能因追漲買盤不足而出現(xiàn)大幅回殺，再次下試4500點支撐不足為奇。

　　激進的投資者可于今日午后或明日逢低先建一部分倉位，筆者估計今日起股指就可能下殺，道理也簡單，因為上周五夜間美股大跌。本周是春節(jié)前最后一周，投資者逢低可買，若彈上去就該拋出，暫做滑頭并保持半倉過節(jié)較適當(dāng)。

　　大盤短線延續(xù)整固 真正企穩(wěn)尚待時日

　　上周五，滬深股指雙雙收出小陽，這是在觸目驚心的“1·22大跌”之后兩市股指連續(xù)第三日反彈，投資者的憂慮情緒似乎略有緩解。據(jù)統(tǒng)計，滬綜指上周累計下挫8.08%，創(chuàng)下近十年來周跌幅之最；深成指、滬深300指數(shù)一周跌幅略小，分別為4.62%和6.22%。在市場驚魂未定、多數(shù)投資者仍心有余悸的情況下，A股市場將如何演繹？操作上該如何應(yīng)對？節(jié)選幾家券商觀點，供參考：

　　申銀萬國：

　　震蕩收斂，企穩(wěn)整固

　　從目前市場環(huán)境來看，本周大盤有望震蕩收斂，企穩(wěn)整理，整固人氣。但周邊市場仍然未能持續(xù)走強，預(yù)計A股市場震蕩走勢將維持較長時間。

　　首先，由于上周下跌內(nèi)外聯(lián)動比較明顯，因此A股市場的表現(xiàn)無法完全脫離全球市場的影響，本周投資者仍應(yīng)關(guān)注海外市場的變化。其次，從上周市場情況看，行情仍具備自我修復(fù)的能力，面對逐漸拉開的年報披露序幕，市場熱點板塊再次輪番表現(xiàn)，預(yù)計未來大盤仍將維持活躍態(tài)勢，具有一定的抗跌性。第三，由于春節(jié)長假逐漸接近，節(jié)日情結(jié)漸漸增濃，多空雙方也需要相互觀察和試探，有利于行情震蕩整理。

　　光大證券：

　　有望震蕩走穩(wěn)延續(xù)反彈

　　上周市場經(jīng)歷了自“5·30”調(diào)整以來的最大單周下跌，兩市指數(shù)下跌幅度一度超過13%，除創(chuàng)投概念外，其他板塊均出現(xiàn)不同程度調(diào)整，權(quán)重類股票弱勢明顯。周邊市場、擴容節(jié)奏和技術(shù)因素是上周市場大幅下跌的主要影響因素。技術(shù)面來看，上周全球市場大幅波動加重了投資者對市場的擔(dān)憂，技術(shù)和心理因素引發(fā)了指數(shù)大幅下跌。

　　經(jīng)過上周的大幅回調(diào)，主要技術(shù)指標已得到有效修復(fù)，技術(shù)層面繼續(xù)下跌的可能性較小。綜合而言，在市場利空預(yù)期逐漸消化、周邊市場企穩(wěn)反彈的推動下，市場有望震蕩走穩(wěn)延續(xù)反彈。

　　華泰證券：

　　市場真正企穩(wěn)有待時日

　　上周公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱的風(fēng)險依然存在，因此，2008年宏觀調(diào)控將繼續(xù)向緊縮方向靠攏。同時，盡管主題投資是近階段的市場持續(xù)熱點，但當(dāng)股價已遠遠脫離基本面支撐的時候，其股價向價值回歸的壓力仍不可小視，弱勢中追高宜把握好節(jié)奏以免被套。

　　盡管市場在近幾個交易日擺脫暴跌局面，但是真正企穩(wěn)仍有待時日。目前對指數(shù)影響較大的權(quán)重指標股走勢出現(xiàn)分化，對市場反彈難以形成合力，而題材股的爆炒更受到資金面和基本面的牽制。我們判斷隨著權(quán)重股的企穩(wěn)，短期市場再度大幅下挫的可能性極小。

　　東方證券：

　　調(diào)整行情并未結(jié)束

　　近期A股邁入調(diào)整格局，根本原因是市場整體估值較高，近期漲幅過大，部分投資者信心產(chǎn)生動搖甚至出現(xiàn)恐慌拋售。而導(dǎo)致下跌的另一個重要外因是美國次貸危機和周邊市場持續(xù)大跌，顯示境內(nèi)外市場已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)穆?lián)動效應(yīng)。

　　無論C浪是否成為現(xiàn)實，市場短期弱勢格局已相當(dāng)明顯，能否結(jié)束調(diào)整繼續(xù)單邊上揚，在很大程度上取決于政策調(diào)控預(yù)期的明朗化、美國救市政策能否恢復(fù)市場信心以及全球經(jīng)濟能否避免衰退等因素。從短線來看，5522點下跌以來的走勢，在小浪形上只完成4浪，也就是說，至少還有一波或一小波下跌。

　　來源：每日經(jīng)濟新聞