⊙本報記者 劍鳴

　　A股市場牛市言頂為時尚早，2008年整體將呈現“先抑后揚”的走勢，在近日召開的年度投資策略報告會上，光大證券向與會的機構投資者代表表達了上述觀點。

　　光大證券認為，牛市的支撐因素沒有改變，負實際利率使得股票市場的資產配置功能強于價值評估，A股市場的高估值仍可持續；信貸調控對于實體經濟的沖擊被股票市場融資所抵緩，人民幣實際匯率的小幅上升不會逆轉企業利潤增長的趨勢，市場資金供求仍偏于寬松，事件沖擊整體偏于利好。同時次級債問題的外部沖擊和高通脹引發的調控預期使得上半年股票市場震蕩加大。目前A股市場牛市言頂為時尚早，2008年整體走勢將“先抑后揚”。

　　在具體行業配置上，光大證券認為，應該尋找因政府調控使得供給大幅減少或需求增加的行業，建議投資者超配因環保等原因壓縮投資使得供給減少的化工和建材；超配分享流動性過剩與調控博弈的銀行；超配產業結構調整引發需求的電力設備和機械；超配隨著國內居民收入的快速提升和奧運會等因素消費升級的可選消費產業，如醫藥、食品和農業等。通過“自上而下”與“自下而上”相結合，光大研究所推介了2008十大潛力股：湖北宜化、東方電氣、黃山旅游、中興通訊、南方航空、航天信息、浦發銀行、美的電器、冀東水泥、開灤股份。

　　此外，光大證券還就美國次貸危機對中國樓市的影響、北京奧運對旅游行業的推動、電信行業重組和3G投資機會、機械行業的二次創新和后發優勢、服裝行業的自有品牌和自主創新等主題進行了深入的分析。

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