股市只相信未來。但未來不是無本之木、無源之水。未來的市場格局在這次空前猛烈的動蕩之后到底會怎樣，我們還是應當冷靜地思考這次大動蕩的起因和影響。

　　(1)世界股票市場的聯動性越來越強。由于有一段時候沒有進行資金的擴容，而只有股票的單向擴容，所以A股市場本來就有一些不平衡的因素了。但這種不平衡因素最終是通過外部市場的動蕩而爆發出來的。應該承認，滬深A股跟港股之間有一些千絲萬縷的聯系，尤其是同時有H股和A股的大盤股，它們之間的比價關系是一目了然的。而且美國次貸危機的影響，也會對一些有關的銀行業績產生影響。但我們要看到，A股市場自身的供求關系是問題的根本，外因只是因素之一，我們不能夸大歐美市場對國內市場的影響。

　　人家的問題未必能解決，或者未必能很快解決，但A股市場的供求關系隨著指數的下臺階整理是完全能夠實現平衡的。完全看著歐美市場或港股波動來判斷A股走勢，仍然是有局限的。

　　(2)市場并沒有實現牛熊的轉換。大跌1000點的走勢，給人們心理層面以巨大的震撼，“熊來了”的聲音越來越強了。但是有一個數字是擺在那里的，即使在本周最嚴峻的時刻，滬深20個流通市值最大的股票，流通市值之和也穩定在2萬億以上的水平，這同去年11月末和12月中旬的4800點相比，基本上是一致的。我們看到一些金融股出現了較大的跌勢，但也并不是所有的金融股都創新低了；我們看到了大盤股整體走勢疲弱，但并不是說所有的股票都已經走下降通道。總之，占到市場流通市值五分之一的那些個股，是漲跌互現的局面，只要這批股票流通市值之和沒有走下降通道，它們就不會成為市場的“抽血機”。“熊來了”一說是不能成立的。

　　(3)大盤股的命運將會怎樣？總的來看，這一次跌勢主要是通過大盤股的下調而實現的，可以說，大盤股總體來看已經走弱。由于2007年大盤藍籌的價值挖掘已經相當充分，而且進入2008年以后，大基金的發行始終沒有順利進行，從這樣的背景來看，大盤股要想在2008年全面翻身，重現當年的火爆，恐怕是困難的。當然，市場有它自身的規律，大盤股整體沒有行情，不是說所有的大盤股都沒有行情；大盤股沒有全面的行情，不能說一年365天都沒行情。但有一點是肯定的，大盤藍籌股的時代恐怕要讓位了。

　　(4)指數下一臺階后，市場面貌將發生怎樣的變化。如果主流資金在這次動蕩中已經受到重大創傷這一點可以成立，那么股價下一臺階就成為一個事實。舉例來說，過去的平衡是在5000點實現的，但在主力受傷之后，平衡就有可能退到4500點才能實現。不過，從另一個角度來看這個問題，因為指數下來了，市場的風險反而降低了，不管怎么講，4500點的系統風險總是比5500點要低20%。正是因為這樣，市場猛烈挖掘小盤股機會的熱情反而會進一步高漲，指數降低了，反而給人以一定的安全感。上證綜研郭勇斌