萬國測評謝祖平

　　本周在多重因素的綜合作用下滬深股指雙雙出現(xiàn)大幅下挫，僅周一和周二兩個交易日上證指數(shù)跌穿5000點關(guān)口并一度接近4500點；而深圳成指則最低回落到16000點之下，自1月中旬以來的短短數(shù)個交易日指數(shù)的最大調(diào)整幅度超過15%。雖然市場在下半周出現(xiàn)明顯的反彈，深圳成指回補22日形成的向下跳空缺口，中小市值類題材股表現(xiàn)活躍，但是權(quán)重指標股依然處于弱勢。面對突如其來的暴跌，投資者將如何看待后市行情呢？本周的專題調(diào)查以“如何看待目前股市的暴跌？”為主題，分別從“滬深股市本輪暴跌是否讓你深感意外？”、“有人認為2005年以來的牛市結(jié)束了，你同意嗎？”、“你認為本輪暴跌的主要原因是什么？”、“你認為上證指數(shù)調(diào)整的底部在哪里？”和“春節(jié)假期在即，你有如何打算？”五方面展開。此次投票合計收到4429張有效投票。

　　暴跌總是意外之物

　　根據(jù)“滬深股市本輪暴跌是否讓你深感意外？”的調(diào)查結(jié)果，選擇“深感意外”和“預(yù)料之中”的票數(shù)分別為3065票和1364票，所占投票比例分別為69.20%和30.80%。從以上調(diào)查結(jié)果不難看出，此次的大跌出乎多數(shù)投資者的意料，打了投資者措手不及。仔細觀察2005年本輪牛市以來上證指數(shù)的表現(xiàn)，“牛市多長陰”，雖然市場重心不斷上移，但是期間數(shù)次出現(xiàn)單日暴跌走勢。尤其是進入2007年以來，如2007年2月27日、5月30日以及6月4日，上證指數(shù)單日分別下跌269點、282點和330點，跌幅為8.84%、6.50%和8.26%。不過，像21日和22日兩天大跌600點的情形卻未出現(xiàn)過，估計這一點才是多數(shù)投資者所未料想到的。

　　樂觀情緒依然占主導(dǎo)

　　隨著短期股指的快速回落，上證指數(shù)已經(jīng)擊穿前期低點4778點和4812點所構(gòu)筑的支撐，近日的反彈過程中也明顯受到5日均線的壓制，權(quán)重指標股銀行、鋼鐵板塊弱勢特征明顯，而中國石油周五則更是創(chuàng)出上市以來新底。然而根據(jù)“有人認為2005年以來的牛市結(jié)束了，你同意嗎？”的調(diào)查結(jié)果，選擇“完全同意”、“不同意”和“說不清楚”的票數(shù)分別為738票、2605票和1086票，所占投票比例分別為16.66%、58.82%和24.52%。分析該項投票結(jié)果，認為牛市已經(jīng)結(jié)束的投資者比例不到兩成，顯然多數(shù)投資者并不認可牛市已經(jīng)結(jié)束，認為市場在經(jīng)歷大幅的調(diào)整之后仍存在著創(chuàng)新高的潛力，對于A股今后行情樂觀的情緒依然占有主導(dǎo)的地位。

　　外圍大跌是禍首？

　　那么究竟是什么因素導(dǎo)致了近日A股的大暴跌呢？根據(jù)“你認為本輪暴跌的主要原因是什么？”的調(diào)查結(jié)果，選擇“外圍市場大跌”、“價格管制政策”、“中國平安增發(fā)”和“流動性緊縮”的票數(shù)分別為2163票、535票、896票和835票，所占投票比例分別為48.84%、12.08%、20.23%和18.85%。從以上結(jié)果看，接近五成的投資者認為外圍市場大跌是導(dǎo)致A股調(diào)整的最主要原因。近期次貸風波導(dǎo)致美歐主要股指出現(xiàn)調(diào)整，包括日經(jīng)225和香港恒生指數(shù)在內(nèi)也未能幸免。但是最近幾個交易日外圍市場強勁走高，與A股市場的走勢有比較大的相似性，表明隨著A股市場逐步融入國際資本市場的大環(huán)境中，外圍市場的表現(xiàn)對A股的影響正在加大。此外，有超過兩成的投資者認為中國平安增發(fā)大規(guī)模融資是導(dǎo)致A股暴跌的原因，其理由更多在于平安增發(fā)對市場資金面以及投資者心理的影響，而權(quán)重指標股整體表現(xiàn)偏弱從一定程度上也可以看出投資者對于諸如中國平安等指標股的表現(xiàn)有所擔憂。

　　四成三打算“重倉過節(jié)”

　　從周三以來三個交易日的表現(xiàn)看，深圳成指已經(jīng)回補22日的向下跳空缺口，而農(nóng)業(yè)、化工以及創(chuàng)投等概念類個股則連創(chuàng)新高。市場對于個股的炒作快速升溫，股指能否成功企穩(wěn)呢？根據(jù)關(guān)于“你認為上證指數(shù)調(diào)整的底部在哪里？”的調(diào)查結(jié)果，選擇“4500點附近”、“4200-4500點”、“4000-4200點”和“4000點以下”的票數(shù)分別為1934票、1155票、734票和606票，所占投票比例分別為43.67%、26.08%、16.57%和13.68%。以上調(diào)查結(jié)果顯示，超過四成的投資者傾向于上證指數(shù)調(diào)整的底部在4500點附近；而認為將下探到4000點以下的比例不到一成半。由于22日上證指數(shù)最低已經(jīng)達到4511點，這也就意味著超過四成的投資者認為調(diào)整已經(jīng)到位，后市更多的是機會而非風險。不過，根據(jù)關(guān)于“春節(jié)假期在即，你有如何打算？”的調(diào)查結(jié)果，選擇“空倉過節(jié)”、“三分之一倉過節(jié)”、“半倉過節(jié)”、“三分之二倉過節(jié)”和“滿倉過節(jié)”的票數(shù)分別為797票、595票、1118票、575票和1344票，所占投票比例分別為18.00%、13.43%、25.24%、12.98%和30.35%。該項調(diào)查顯示，“三分之二倉過節(jié)”和“滿倉過節(jié)”的合計比例只有43.33%，相比前幾周的調(diào)查，重倉的比例有明顯的減少，反映出謹慎心態(tài)有所加重。

　　以上調(diào)查結(jié)果顯示，雖然對于近日出現(xiàn)的暴跌投資者深感意外，但是牛市的心態(tài)并未改變，在克服外圍市場及中國平安大規(guī)模融資等因素影響后，多數(shù)投資者認為調(diào)整基本結(jié)束，但是近日股指重挫已經(jīng)影響到投資者的持股信心，準備重倉過節(jié)的比例相對不高。筆者認為，周邊市場的因素對A股影響在加大，在次貸風波以及美聯(lián)儲下調(diào)聯(lián)邦基金利率等消息作用下歐美及亞太短期出現(xiàn)大幅波動，A股市場也在經(jīng)歷大跌之后的反彈，市場的信心有所恢復(fù)，但是投資者的持股心態(tài)已經(jīng)有所動搖，市場短期多空仍將會有一番爭奪。而且從上證指數(shù)的運行來看，股指已經(jīng)跌破去年年底構(gòu)筑的雙底的支撐，并彌補去年8月6日的向上跳空缺口，技術(shù)形態(tài)上出現(xiàn)破位的跡象。雖然周四深成指回補22日形成的向下跳空缺口，中小市值類個股表現(xiàn)活躍，但是受制于指標股市場短線反彈的力度需要進一步的觀察，而中煤能源等大型公司融資及大非解禁的因素對市場的影響也難以預(yù)測，故在目前多重不明確因素困擾的市況下，筆者認為短期市場將出現(xiàn)大幅震蕩行情的概率較大，市場會有所反復(fù)。投資者可在震蕩中把握一些波段性的機會，參與中小市值品種的超跌反彈行情。