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 承接上周的調整走勢，同時受美國次按危機負面影響顯現和擔憂全球經濟增速放緩等因素拖累，本周深滬大盤呈現急速跳水的行情，短短兩個交易日深滬股指一度暴跌12.89%和12.9%；隨著美聯儲緊急降息75個基點的救市政策出臺，外圍股市逐步回暖，受此帶動，市場恐慌情緒得到一定程度的緩解，本周下半周兩市股指紛紛止跌回穩，周K線雙雙以帶較長下影線的陰線報收。
 從導致市場暴跌的因素來看，筆者認為，美國次按危機的超預期負面影響進而引發的外圍股市下跌和對全球經濟增速放緩的擔憂無疑是一個重要誘因。而大型IPO的發行、中國平安的巨額再融資以及大非解禁將迎來高峰等帶來的實質性資金壓力也是導致市場大幅跳水重要因素。
 實際上，除了上述因素之外，緊縮性政策的密集出臺也導致市場悲觀情緒進一步蔓延。注意到，進入2008年以來，宏觀調控政策措施密集出臺，1月16日，央行宣布從1月25日起上調存款準備金率0.5個百分點至15%；同時，為了控制通貨膨脹預期，國家發改委啟動臨時價格干預措施，提價申報和調價備案的品種范圍包括成品糧及糧食制品、食用植物油、豬肉和牛羊肉、牛奶、雞蛋、液化石油氣等重要商品。此外，央行通過發行票據、正回購以及補交存款準備金等舉措，1月份大量回籠資金近萬億。在市場悲觀情緒擴散的過程中，任何偏負面的消息都會顯著加劇市場的恐慌情緒。也正是上述一系列的利空消息形成的迭加效應最終促使本周市場呈現連續暴跌的行情。
 但值得提醒的是，從判斷市場中長期走勢的邏輯因素來看，宏觀經濟保持快速增長、人民幣持續升值以及流動性相對充裕的格局并沒有根本性扭轉的跡象。因此，短期的波動并不會改變大盤中長期繼續向好的趨勢。從本周國家統計局公布的國民經濟數據來看，2007年國內生產總值為246619億元，增幅為11.4%，比上年增長了0.3個百分點。2007年全年居民消費價格指數（CPI）上漲了4.8%，比去年提高了3.3個百分點。上述數據基本符合市場的普遍預期。而中國社會科學院日前發布的經濟信息綠皮書指出，如果宏觀調控政策繼續保持穩中偏緊的取向，2008年中國經濟增速將呈現高位趨穩、小幅回落的態勢，預計GDP增速將保持10.8%左右的高速增長態勢。
 從本周的市場表現來看，盡管股指出現劇烈波動，但個股行情和局部熱點仍然十分活躍，包括農業板塊、創投概念、家電板塊、能源煤炭和有色金屬等資源板塊、軍工等均有良好表現。其中，近期持續表現的創投概念成為市場的最大亮點之一。筆者認為，隨著創業板推出進程的加快，我國創投行業有望迎來快速發展階段，而持有創投公司股權的上市公司將直接受益。同時注意到，在創投概念持續走強的帶動下，部分高校概念和科技題材類個股也受到市場的積極追捧，尤其是其中受國家產業政策扶持的節能環保、創新科技類個股表現突出。
 值得關注的是，隨著創投概念和農業板塊以及其他題材股炒作的降溫，市場熱點有望再度切換至有實質性業績支撐和短線被嚴重錯殺的藍籌板塊上來。從本周五的熱點表現來看，金融地產的全面反彈已經從一個側面昭示熱點正逐步切換。實際上，交易所的統計數據也印證了機構在低位增倉的判斷。以金融地產為例，作為人民幣升值受益和市值權重巨大的兩大主流板塊，金融地產板塊經過近階段的持續調整之后，估值過高的風險得到較為充分的釋放，同時由于金融地產在前期調整過程中，過度反應了宏觀調控政策的負面影響。而伴隨兩稅合并的實施和業績高增長預期的兌現，市場悲觀情緒將進一步化解，而經過持續調整尤其是短期暴跌之后，其中長期投資價值已經開始顯現，并迎來戰略性建倉或增倉的機會。此外，除了金融地產以外，包括鐵路、航天軍工、煤炭、電力等重點行業也同樣面臨機會。
 實質上，從業績和估值角度來看，本輪暴跌行情是對市場高估值風險的進一步釋放，而外部因素和市場環境僅僅起到了加速估值回歸的作用。根據統計顯示，經過近階段的持續調整之后，兩市估值水平得到明顯下降，其中上海市場靜態市盈率水平下降到53倍左右，滬深300市盈率水平下降到30倍左右。如果考慮未來業績增長情況，當前市場整體估值水平已經回到合理區間并具備一定的吸引力。就短期大盤走勢而言，經過本周的大幅跳水行情之后，隨著市場信心的逐漸恢復，預計下周將繼續展開強勢修復行情。