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 提要：基本面、政策面和盤面走勢對投資者的心理和行為有錯綜復雜的影響，由于準確地把握到投資大眾的心理和行為變化，我們正確指出了1月22日暴跌后的抄底機會。如何把握變幻莫測的08年中各次頂底機會？如何將基本派、政策派、技術派各自的片面性導至的對市場的誤判轉化為我們的投資和投機機會？這正是本文需要提出的主張。
 中期內（08年）政策面、基本面和盤面走勢：
 1月16日至22日市場暴跌的根本原因有三：1、管理層關于將加快大非上市流通進程的試探性言論使市場籠罩在供需失衡的陰影中；2、受次貸危機影響，世界主要股市暴跌，港股暴跌后A-H股差價大幅提高，A股估值泡沫凸現，價格傳導效應導至指數權重股暴跌，引起股指暴跌；3、06-07年連續兩年狂牛將市場推向了高位，潛意識中的逃頂心態遇到市場較大調整時演變為恐慌殺跌行為。
 上述三大因素以及與之相關的一些因素仍將對08年市場走勢起決定性作用，本文試圖探討各大因素對投資者心理和行為可能的影響，預測市場中期運行規律，從而制定相應的操作策略。
 基本面可能的變化趨勢：
 在全球通脹和經濟衰退大潮以及國內緊縮貨幣政策影響下，大部份企業經營成本上升、產銷量下降，企業內生式成長能力減弱；個別行業產成品受政府限價政策影響雪上加霜，利潤將會銳減。與預期GDP增速放緩相符，預期企業盈利增幅與06-07年相比將有不同程度放緩，這是牛市根基動搖的根本原因。
 然而，政策限價措施可以控制某一時期的價格漲幅，卻改變不了基本經濟規律，在基礎行業、原材料行業價格大幅上漲的背景下，其它行業特別是消費類產品中期內價格大幅上漲將成為必然，通脹受益型公司利潤大幅提高將推動局部股市行情向上。
 為推進國企改制和扶持資本市場，08年內大型國企集團之間的購并重組動作將會加大，預期比較明朗的有兩大軍工集團屬下企業之間的大規模整合，這類資產重組和資產注入行為將為資本市場注入一批強勢企業，期間必然推動相關股票上漲，形成局部牛市行情。
 政策面可能的變化：
 一方面，為了改變資本市場股權結構畸形的現狀，管理層下決心加快大非上市流通的進程，因為擔憂市場承受力，故而推進政策之前放風試探市場反映。近日市場暴跌雖然受到其它一些因素的影響，長線投資者擔心大小非加速上市流通后供需失衡而加大減倉力度也是重要原因之一。管理層樂意看到的是金融市場穩定發展，暴漲或暴跌都是產生經濟危機甚至社會危機的誘因，是他們不愿意看到的。因此，如果08年是大非加速上市流通的一年，為了平衡大小非上市對市場供求關系造成的沖擊，管理層必將在增加股市資金供應方面有所行動，此外還會在某些關鍵時候推出利好政策以緩和市場情緒。
 另一方面，美國次貸危機影響深遠，除了對世界經濟產生實質性打擊外，各國經濟政策的制訂者也將從中吸引教訓。次貸危機的教訓在哪里？流動性泛濫、過度使用金融杠桿、過多的金融衍生工具導至過度的金融投機行為推動非理性繁榮，是產生包括次貸危機在內的現代社會金融危機的根本原因。有鑒于此，作為強勢政府，中國政府會不會在制定將來的金融政策時，更多地使用計劃手段、更多地進行市場干預，而將開放市場政策進一步延后？
 盤面走勢變化：
 筆者判斷市場頂底的行為金融學基本原理是：當短線投機情緒極度低迷時，長線投資者悄然進場，此時股指處于長期相對低位，成交量處于極低水平；短線投機情緒極度高漲時，長線投資者陸續退出市場，此時市場極度投機，股指處于長期相對高位，成交量處于天量水平。在這里，長線投資者的多空行為反映市場投資價值，市場在多數長線投資者眼中失去投資價值時見頂，在多數長線投資者眼中有投資價值時見底。
 之所以在這里提出判定市場頂底的原理，是為了解決“先有雞還是先有蛋”的問題，否則，在研究市場走勢與投機心理變化的關系的過程中，由于二者存在雙向反射的正反饋關系，我們不可能找到問題的切入點。
 根據這一頂底判定原理，我們基本上認定07年10月份6100點是兩年大牛市的一個重要頂部。重要頂部在大多數博奕派或者說技術派心中成立，隨后市場走勢與博奕心理的雙向反射關系就比較容易把握。例如，1月21日和22日兩天的暴跌主要受博奕心理影響：股指下破5000點實際上是下破技術派的一個重要心理支撐，因而引發大量止損，造成21日的暴跌；跌穿4800點是下破技術派的另一個重要心理支撐，因而造成22日的暴跌。
 上證指數過去三個月的走勢已經在多數技術派心中形成下跌趨勢，接下來指數反彈過程中達到每一個重要的關口時都將受到趨勢派的打壓，因而上證指數后市難有大幅上漲表現。然而，投資者綜合的心理和行為不只是受盤面博奕因素的影響，它還受到基本面、政策面的影響，指數表現形勢必然更為復雜。
 在變幻莫測的08年中，如何將基本派、政策派、技術派各自的片面性導至的對市場的誤判轉化為我們的投資和投機機會？這正是本文需要提出的主張。
 預期行為和市場機會：
 基本面因素偏空，牛市根基動搖籃，長線投資者陸續退出市場，在長線投資者退出市場的過程中，短線跟風行為疊加作用將造成不少短線超賣機會，例如1月22日后的抄底機會；技術派重視市場趨勢，卻可能忽略基本面變化和博奕心理變化，導至忽略階段弱市中的局部機會，如近期的中小盤成長股行情。不是所有人都堅定認為通脹和資產重組是成長題材的兩條主線，后市在偏空市場心態影響下，兩類個股中將不乏被錯殺者，這是我們逢低買入的機會；
 管理層的基本思想是不希望股市暴漲暴跌，然而股市不可能完全按照管理層的意愿運行。在政策與市場的博奕過程中，可能頻繁產生的調控政策和利好、利空消息反而助漲助跌，因而08年內階段暴漲或暴跌還將不斷產生，我們正好可以利用暴漲暴跌后的機會反向操作，高拋低吸；
 08年全年走勢的特征將是震蕩頻密，趨勢向下。我們不應該因基本面和盤面形勢不好而過度悲觀，相反，可以充分利用跟風的趨勢交易者過度悲觀或過度樂觀的情緒，在震蕩市中獲得機會，在局部牛市中取得大牛市的收益。