國家統計局于本周四公布的數據顯示，2007年全年GDP達24.6萬億元，同比增長11.4%。2007年CPI同比增幅由2006年底的1.5%飆升至4.8%，創自1996年CPI漲幅達8.3%以來的十一年最高水平；該增幅大大超出年初設定的3%的調控目標，顯示通脹壓力巨大。值得關注的是，即使在推出措施嚴控通脹的背景下，2007年12月當月的CPI增速，仍然高達6.5%，為11年來并列第二高位。這顯示物價上漲問題日趨嚴重，未來調控壓力有增無減。

　　出于對未來出臺從緊調控政策的憂慮，投資者心態較為謹慎。尤其是受調控影響較大的金融、地產、鋼鐵、有色金屬等周期性行業盤中拋壓不小；而消費類板塊、農業農化板塊則受到了投資者持續追捧。顯示出在宏調壓力不減的背景下，個股結構性的機遇與風險共存。

　　周期性行業受壓

　　從昨日公布的宏觀經濟數據看，2007年我國經濟運行呈偏快的特征，物價水平快速上漲，宏觀經濟由偏快向過熱轉變的風險不斷增加，宏觀調控的任務不斷加重。從政府近期的調控舉措來看，一些比較嚴厲的緊縮政策相繼推出：存款準備金率持續大幅上調、信貸窗口指導與季度考核、房地產信貸門檻大幅提高等等。

　　可以預期，未來政策面仍有進一步出臺宏觀調控舉措，在這樣的背景下，周期性行業將會受到更大的壓力。

　　而目前的藍籌群體多屬于受調控影響較大的金融、地產、鋼鐵、有色金屬等周期性行業，即使2007年有良好的年報，仍然難以掩蓋其未來成長預期將下降的尷尬。這些板塊在市場的波動過程中受到的壓力也愈發明顯，近期如中國石油、中國鋁業、建設銀行等龍頭品種的頹勢表現就有目共睹。

　　消費類行業受益

　　但另一方面，中國擁有13億人口的龐大消費群，人均消費量的任何微小提高反映到總量上都是一個可觀的數字，目前巨大的消費潛力隨著經濟增長正在逐步釋放。與此同時，通脹格局推動下的產品提價會對相關上市公司的業績帶來巨大提升。尤其是行業競爭格局穩定、供給短期難以大幅提升并且消費價格彈性相對較小的行業漲價能力最強，是未來關注的重點。

　　顯然，在通脹的大背景下，食品飲料、農業農化等行業最為受益。其中中高檔白酒由于生產的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡頭壟斷，具備較強的提價能力，如瀘州老窖、五糧液等；而從全球范圍來看，2008年主要農作物依然面臨繼續上漲的壓力，而國內農產品生產成本上升和穩定的消費需求增長也將推動價格上漲。因此好當家、北大荒、冠農股份、華星化工、中糧屯河等相關品種的表現仍值得期待。

　　武漢新蘭德 余凱