□本報記者 陳勁 深圳報道

　　私募股權投資（PE）業務的高額預期回報，令不少券商為之折腰。目前，一些券商在積極申報直投業務資格的同時，借道信托發行PE理財產品，搶先涉足PE業務。不過，一家券商的總裁表示，由于PE信托的法律環境仍未成熟，此時推出PE理財產品具有一定的風險。

　　PE信托產品頗受歡迎

　　不少PE信托產品已經面世。2008年1月8日，深國投發行的“深國投·創富股權投資集合資金信托計劃”提前成立，資金規模為人民幣1億元，信托期限5年。募集的資金直接或間接投資于擁有核心技術或者創新型經營模式的高成長型擬上市企業，直接或間接收購有增長潛力或管理改善空間的成熟企業，直接或間接投資于其他高成長性企業。

　　此前，深國投分別成立了“深國投·鑄金資本一號股權投資集合資金信托計劃”、“深國投·創新資本一號股權投資集合資金信托計劃”兩只PE信托計劃，其資金運用方式均與創富股權投資相似。

　　PE信托產品的推出，頗受市場歡迎。深國投相關負責人表示，由于此前幾只PE信托產品的募集資金規模限制，部分投資者未能成功認購，因此深國投近期將推出類似的信托產品。

　　業內人士透露，將有更多的信托公司推出類似的PE信托產品。其中一些產品的投資顧問將由券商擔當。即便僅是擔當投資顧問，券商也可以獲得不菲的收入分成，因為券商手中掌握的各種資源使其在業務鏈中處于關鍵的主導地位。據測算，該業務的年收益率可能高達80%，而作為投資顧問的券商或可獲得投資收益15%以上的分成。

　　與信托公司聯手

　　一家券商的負責人表示，目前監管部門對券商集合理財新產品的控制較為嚴格，但券商的理財業務不應局限于此，借道信托開發新產品則是一個可行性較高的方向。該公司除了準備與信托公司合作推出二級市場證券投資類信托產品以外，還在謀求與信托公司合作開發PE理財產品。

　　“對于PE理財產品，目前證券監管部門沒有具體的政策安排。但我們可以通過擔當投資顧問的方式發行信托產品，提前介入這個市場。這樣在法律上是沒有障礙的。”這位負責人說。

　　這位負責人還表示，PE業務的發展空間巨大，其中一個最可預期的利好是創業板即將推出，這將成為PE業務發展的巨大推動力。

　　存在政策風險

　　當一些券商正在為發展PE理財業務摩拳擦掌時，也有券商認為目前PE信托的法律環境仍未成熟，此時借道信托推出PE理財產品具有一定的政策風險。

　　一家券商的負責人表示，目前來看，監管部門對信托計劃作為企業上市發起人股東并沒有明確的政策支持。因為信托計劃不是一個法人體，而是擁有眾多的持有人，而且出于保密要求，不能對外公開持有人名單。這樣，獲得信托計劃投資的這類公司的上市就可能存在法律方面的問題，比如股東的確認、對股東人數的限制等。企業上市可能會因為信托計劃的原因而擱淺。這種情況一旦發生，企業要么放棄上市，要么對相關的股權進行清理，這些都將影響企業的上市步伐。