⊙阿琪

　　近期行情在外部次級債危機(jī)加劇、內(nèi)部中國平安天量再融資的內(nèi)外夾擊下迅猛下跌。由此，市場的投資思維也開始“牛變熊”。在目前行情仍比較疲弱，投資者心態(tài)比較脆弱的市態(tài)中，繼續(xù)看空與做空的理由似乎有千千萬，但正如之前突如其來的下跌一樣，行情的演繹并不會(huì)隨大多數(shù)投資者的旨意運(yùn)行。如果我們用積極的思維去看待，在本次全球性股災(zāi)之后，經(jīng)過一定時(shí)間的休整與消化，A股市場是否會(huì)“因貨得�！蹦�？

　　一、次級債危機(jī)的大爆發(fā)，促使美國經(jīng)濟(jì)衰退且美元進(jìn)一步貶值的趨勢更加明確。美元加速貶值，則人民幣必然是加速升值的勢頭，而人民幣升值本身就是A股牛市的根基之一。同時(shí)，美元再度降息75個(gè)基點(diǎn)至3.50%，為了提振經(jīng)濟(jì)和挽救動(dòng)蕩的資本市場，仍不排除美元有繼續(xù)降息的可能。如此，不但直接排除了人民幣繼續(xù)加息的可能，而且在人民幣與美元出現(xiàn)息差倒掛，中國經(jīng)濟(jì)增長趨勢仍是“一枝獨(dú)秀”的態(tài)勢下，必然會(huì)吸引更多的海外資金進(jìn)入中國尋求商機(jī)，進(jìn)入A股市場尋求投資收益。

　　二、美國經(jīng)濟(jì)衰退直接影響的是我國出口經(jīng)濟(jì)，我國的出口增速可能會(huì)因此而回落，但這給出口企業(yè)與部門帶來負(fù)面影響之余，也帶來了緩解勞動(dòng)力成本和原材料價(jià)格上升的好處，進(jìn)而可以降低通貨膨脹的壓力。同時(shí)，也有助于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和出口經(jīng)濟(jì)的升級。

　　三、目前A股市場的經(jīng)濟(jì)環(huán)境除了外部因素不樂觀之外，另一重要因素是通脹壓力大，因此帶來的緊縮性調(diào)控壓力也很大。我國目前的通脹是輸入性與成本推動(dòng)性兼具的，當(dāng)外部增長放緩、出口經(jīng)濟(jì)回落導(dǎo)致整體需求降低，必然會(huì)減緩我國的通脹壓力。如此，繼續(xù)保持高度緊縮的調(diào)控政策就顯得不再必要，后期的調(diào)控力度必將會(huì)逐漸趨弱，緊縮政策必然會(huì)逐漸趨松。

　　四、本次全球性股災(zāi)的源頭是全球主要的國際性大銀行因次級債危機(jī)需要沖銷大量壞賬而導(dǎo)致巨額虧損。相對來說，因資本管制的原因，我國銀行在本次全球性次級債危機(jī)中基本安然無恙。并且，按照一致性預(yù)期，我國上市銀行在2008年仍將會(huì)保持40%左右的增長，仍將會(huì)保持“一枝獨(dú)秀”的勢頭。因此，本次全球性股災(zāi)對A股的影響只是一個(gè)階段性插曲，只是促使A股產(chǎn)生了一次本來就有需求的技術(shù)性調(diào)整，而不構(gòu)成趨勢性影響。本次全球性股災(zāi)之后能率先走出泥潭的必定是A股市場。

　　五、至于中國平安天量融方資案，目前來看顯得比較蹊蹺，把3月份才由股東大會(huì)表決的事項(xiàng)提前到1月份來突然公布，似乎有趕在發(fā)行制度改革之前“搶跑道”的嫌疑。這個(gè)天量融資案最終可能會(huì)產(chǎn)生以下結(jié)果：（1）在股東大會(huì)時(shí)遭到大多數(shù)流通股股東反對而被迫修改方案；（2）在發(fā)審時(shí)考慮到市場反應(yīng)被大幅度削減融資規(guī)模，或者視市場反應(yīng)被推遲實(shí)施；（3）在股東大會(huì)時(shí)向股東詳解了募集資金收購項(xiàng)目的情況，擬收購資產(chǎn)能較大幅度地提升公司的價(jià)值和業(yè)績，從而取得股東們的認(rèn)同。以上無論哪種情況，相對于目前狀況都能“利空變利好”。

　　六、在去年底年度展望時(shí)，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者均認(rèn)為4000-4500點(diǎn)是2008年行情的底部區(qū)域，因而本輪急跌之后可以使行情迅速“腳踏實(shí)地”。本輪急跌行情實(shí)際上為整個(gè)2008年股市“打下了一根樁基”。有許多投資者把本輪急跌從技術(shù)角度解釋為“恐怖C浪”，而C浪不正是所有調(diào)整形態(tài)中的最后一跌么，經(jīng)過千點(diǎn)急跌后的C浪不正是調(diào)整行情的尾聲么！